मध्य पूर्व शांति समझौते के बाद यूरो ज़ोन बॉन्ड यील्ड दो सप्ताह के निचले स्तर के करीब स्थिर

हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को फिर से खोलने के लिए अमेरिका और ईरान के बीच एक प्रारंभिक शांति समझौते ने वैश्विक ऊर्जा बाजारों को काफी हद तक शांत कर दिया है, जिससे यूरो ज़ोन के सरकारी बॉन्ड यील्ड में स्थिरता आई है। यह भू-राजनीतिक बदलाव ऊर्जा आपूर्ति में व्यवधान और उसके बाद यूरोपीय मुद्रास्फीति एवं आर्थिक विकास पर पड़ने वाले प्रभावों के संबंध में लंबे समय से चली आ रही आशंकाओं को कम कर रहा है।

भू-राजनीतिक शांति से ऊर्जा और मुद्रास्फीति की आशंकाएं कम हुईं

बॉन्ड बाजार में हालिया बदलाव के पीछे मुख्य कारक हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य को फिर से खोलने का समझौता है, जो एक महत्वपूर्ण समुद्री मार्ग है और दुनिया के तेल और गैस प्रवाह का पांचवां हिस्सा संभालता है। हालिया संघर्ष से पहले, यह जलमार्ग वैश्विक ऊर्जा सुरक्षा के लिए केंद्रीय था, और इसके फिर से खुलने से आपूर्ति के भारी दबाव में कमी आने की उम्मीद है।

कमोडिटी बाजार में इसका प्रभाव तत्काल देखा गया, जिसमें फ्रंट-मंथ ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स (Brent crude futures) 10 मार्च के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर आ गए। यूरो ज़ोन के लिए, कम ऊर्जा कीमतें स्थिरता के लिए दोधारी तलवार का काम करती हैं: वे "चिपचिपी" (sticky) मुद्रास्फीति के जोखिम को कम करती हैं और विकास की धीमी गति के तत्काल खतरे को कम करती हैं। जैसे-जैसे ऊर्जा लागत स्थिर होती है, आक्रामक मौद्रिक सख्ती (monetary tightening) की तात्कालिकता कम हो जाती है।

बॉन्ड यील्ड में उतार-चढ़ाव और बेंचमार्क प्रदर्शन

भारी गिरावट के बाद, यूरो ज़ोन बॉन्ड यील्ड दो सप्ताह के निचले स्तर के करीब स्थिर होने लगी है। जर्मनी का 10-वर्षीय बंड (Bund), जो पूरे यूरो ज़ोन के लिए बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है, मंगलवार को 2.954% पर अपेक्षाकृत अपरिवर्तित रहा। यह सोमवार को आई महत्वपूर्ण गिरावट के बाद हुआ है, जहाँ यील्ड 5 आधार अंक (basis points) गिरकर 2.9443% हो गई थी, जो 29 मई के बाद इसका सबसे निचला स्तर था।

जर्मन दो-वर्षीय यील्ड, जो यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की ब्याज दर की उम्मीदों में बदलाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, इसमें 0.5 bps की मामूली वृद्धि देखी गई और यह 2.577% पर पहुंच गई। यह सोमवार को 2.547% के दो-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद हुआ है। ये उतार-चढ़ाव एक ऐसे बाजार को दर्शाते हैं जो मूल्य अस्थिरता (price volatility) को नियंत्रित करने के लिए ECB को और कितने हस्तक्षेप की आवश्यकता होगी, इस बारे में अपनी उम्मीदों को पुनर्गठित (recalibrating) कर रहा है।

ECB की दर वृद्धि की बदलती उम्मीदें

शांति समझौते ने ब्याज दर के पूर्वानुमानों के प्रक्षेपवक्र (trajectory) को मौलिक रूप से बदल दिया है। हालांकि युद्ध शुरू होने के बाद नीति को सख्त करने वाला ECB पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक था, लेकिन निवेशक अब भविष्य में होने वाली दर वृद्धि की अपनी उम्मीदों को कम कर रहे हैं।

वर्तमान में, मनी मार्केट फ्यूचर्स साल के अंत तक 32 बेसिस पॉइंट्स की सख्ती को पूरी तरह से शामिल कर रहे हैं। इसका तात्पर्य है कि एक चौथाई-पॉइंट की बढ़ोतरी लगभग निश्चित है, जबकि एक अतिरिक्त बढ़ोतरी की संभावना केवल 30% है। जेफ़रीज के अर्थशास्त्री मोहित कुमार जैसे विश्लेषकों का सुझाव है कि एक स्थायी समझौता ECB के दर-वृद्धि चक्र के अंत का संकेत दे सकता है।

हालांकि, नीति निर्माताओं के बीच सावधानी बनी हुई है। जबकि ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने इस खबर का स्वागत किया है, वहीं जर्मनी के जोआचिम नागेल जैसे अन्य लोगों ने चेतावनी दी है कि तेल की आपूर्ति को युद्ध-पूर्व स्तर पर बहाल करने में कई महीने लग सकते हैं, जिसका अर्थ है कि मुद्रास्फीति से राहत तुरंत नहीं मिल सकती है।

मुख्य बातें