મધ્ય પૂર્વ શાંતિ કરાર બાદ યુરો ઝોન બોન્ડ યીલ્ડ બે અઠવાડિયાના નીચા સ્તરની નજીક સ્થિર

હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગને (Strait of Hormuz) ફરીથી ખોલવા માટે અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રાથમિક શાંતિ કરારથી વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોમાં નોંધપાત્ર શાંતિ આવી છે, જેના કારણે યુરો ઝોનના સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં સ્થિરતા આવી છે. આ ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફાર ઉર્જા પુરવઠામાં અવરોધ અને તેના પરિણામે યુરોપિયન ફુગાવો અને આર્થિક વૃદ્ધિ પર પડતા પ્રભાવ અંગેના લાંબા સમયથી ચાલી આવતા ડરને ઓછો કરી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય શાંતિથી ઉર્જા અને ફુગાવાના ડરમાં ઘટાડો

બોન્ડ બજારમાં તાજેતરના ફેરફાર પાછળનું મુખ્ય કારણ હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગને ફરીથી ખોલવાનો કરાર છે, જે વિશ્વના તેલ અને ગેસના પ્રવાહના પાંચમાં એક ભાગનું સંચાલન કરતો એક મહત્વપૂર્ણ દરિયાઈ માર્ગ છે. તાજેતરના સંઘર્ષ પહેલા, આ જળમાર્ગ વૈશ્વિક ઉર્જા સુરક્ષા માટે કેન્દ્રસ્થાને હતો, અને તેના પુનઃખુલવાથી પુરવઠાના ભારે દબાણમાં રાહત મળવાની અપેક્ષા છે.

કોમોડિટી બજારમાં આની અસર તાત્કાલિક જોવા મળી હતી, જેમાં ફ્રન્ટ-મંથ બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ (Brent crude futures) 10 માર્ચ પછીના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયા હતા. યુરો ઝોન માટે, નીચા ઉર્જા ભાવ સ્થિરતા માટે બેધારી તલવાર સમાન છે: તેઓ "સ્ટીકી" (sticky) ફુગાવાના જોખમને ઘટાડે છે અને આર્થિક વૃદ્ધિના ધીમા પડવાના તાત્કાલિક જોખમને પણ ઘટાડે છે. જેમ જેમ ઉર્જા ખર્ચ સ્થિર થાય છે, તેમ તેમ આક્રમક નાણાકીય કડકાઈની તાકીદ ઓછી થાય છે.

બોન્ડ યીલ્ડની હિલચાલ અને બેન્ચમાર્ક પ્રદર્શન

તીવ્ર ઘટાડા પછી, યુરો ઝોનના બોન્ડ યીલ્ડ બે અઠવાડિયાના નીચા સ્તરની નજીક સ્થિર થવા લાગ્યા છે. જર્મનીનું 10-વર્ષીય બંડ (Bund), જે સમગ્ર યુરો ઝોન માટે બેન્ચમાર્ક તરીકે કામ કરે છે, તે મંગળવારે 2.954% પર સાપેક્ષ રીતે અપરિવર્તિત રહ્યું હતું. આ સોમવારે થયેલા નોંધપાત્ર ઘટાડા પછીનું છે, જ્યાં યીલ્ડ 5 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 2.9443% થઈ હતી, જે 29 મે પછીનું તેનું સૌથી નીચું સ્તર હતું.

જર્મન બે-વર્ષીય યીલ્ડ, જે યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB) ના વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓમાં ફેરફાર પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે, તેમાં 0.5 bps નો નજીવો વધારો થઈને તે 2.577% પર પહોંચી હતી. આ વધારો સોમવારે 2.547% ના બે-અઠવાડિયાના નીચા સ્તરને સ્પર્શ્યા પછી થયો છે. આ વધઘટ એવા બજારને પ્રતિબિંબિત કરે છે જે ભાવની અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા માટે ECB ને હજુ કેટલા વધુ હસ્તક્ષેપની જરૂર પડશે તે અંગે તેની અપેક્ષાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે.

ECB વ્યાજ દર વધારાની બદલાતી અપેક્ષાઓ

શાંતિ કરારથી વ્યાજ દરના અનુમાનના માર્ગમાં મૂળભૂત ફેરફાર આવ્યો છે. યુદ્ધ શરૂ થયા પછી નીતિમાં કડકાઈ લાવનાર ECB પ્રથમ મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંક હતી, પરંતુ રોકાણકારો હવે ભવિષ્યમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની તેમની અપેક્ષાઓ ઘટાડી રહ્યા છે.

Currently, money market futures are fully pricing in 32 basis points of tightening by the end of the year. This implies one quarter-point hike is almost certain, with only a 30% chance of an additional hike. Analysts, such as Jefferies economist Mohit Kumar, suggest that a lasting deal could signal the end of the ECB's rate-hiking cycle.

However, caution remains among policymakers. While ECB President Christine Lagarde has welcomed the news, others, like Germany’s Joachim Nagel, warn that it may take several months to restore oil supplies to pre-war levels, meaning inflation relief may not be instantaneous.

Key Takeaways