മിഡൽ ഈസ്റ്റ് സമാധാന കരാറിനെത്തുടർന്ന് യൂറോ സോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ രണ്ടാഴ്ചത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയോട് അടുത്ത് സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നു

ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറക്കുന്നതിനായി അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിൽ చేసుకుണ്ടായ പ്രാഥമിക സമാധാന കരാർ ആഗോള ഊർജ്ജ വിപണികളെ ഗണ്യമായി ശാന്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്, ഇത് യൂറോ സോൺ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് യീൽഡുകളുടെ (government bond yields) സ്ഥിരതയ്ക്ക് കാരണമായി. ഈ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റം, ഊർജ്ജ വിതരണ തടസ്സങ്ങളെക്കുറിച്ചും അവ യൂറോപ്യൻ പണപ്പെരുപ്പത്തിലും സാമ്പത്തിക വളർച്ചയിലും ചെലുത്തുന്ന ആഘാതങ്ങളെക്കുറിച്ചുമുള്ള ദീർഘകാല ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ശാന്തത ഊർജ്ജ-പണപ്പെരുപ്പ് ആശങ്കകൾ കുറയ്ക്കുന്നു

ബോണ്ട് വിപണിയിലെ സമീപകാല മാറ്റത്തിന് പിന്നിലെ പ്രധാന ഘടകം ലോകത്തിലെ എണ്ണയുടെയും ഗ്യാസിന്റെയും ഒഞ്ചീരിലം ഭാഗം കൈകാര്യം ചെയ്യുന്ന സുപ്രധാന സമുദ്ര പാതയായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് വീണ്ടും തുറക്കുന്നതിനുള്ള കരാറാണ്. സമീപകാല സംഘർഷത്തിന് മുമ്പ്, ഈ ജലപാത ആഗോള ഊർജ്ജ സുരക്ഷയിൽ കേന്ദ്രസ്ഥാനം വഹിച്ചിരുന്നു, ഇത് വീണ്ടും തുറക്കുന്നത് വിതരണ സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

കമ്മോഡിറ്റി വിപണിയിൽ ഇതിന്റെ ആഘാതം ഉടനടി പ്രകടമായി; ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് ഫ്യൂച്ചറുകൾ (Brent crude futures) മാർച്ച് 10-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് ഇടിഞ്ഞു. യൂറോ സോണിനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, കുറഞ്ഞ ഊർജ്ജ വിലകൾ സ്ഥിരതയ്ക്ക് ഇരട്ടഫലങ്ങൾ നൽകുന്നു: അവ "സ്റ്റിിക്കി" (sticky) പണപ്പെരുപ്പിന്റെ സാധ്യത കുറയ്ക്കുകയും സാമ്പത്തിക വളർച്ചാ മന്ദതയുടെ ഭീഷണി ലഘൂകരിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. ഊർജ്ജ ചെലവുകൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുമ്പോൾ, കർശനമായ മോണിറ്ററി ടൈറ്റനിംഗ് (monetary tightening) ആവശ്യകതയും കുറയുന്നു.

ബോണ്ട് യീൽഡ് ചലനങ്ങളും ബെഞ്ച്മാർക്ക് പ്രകടനവും

വലിയ ഇടിവിന് ശേഷം, യൂറോ സോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ രണ്ടാഴ്ചത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയോട് അടുത്ത് സ്ഥിരത കൈവരിക്കാൻ തുടങ്ങിയിട്ടുണ്ട്. മുഴുവൻ യൂറോ സോണിനും ബെഞ്ച്മാർക്കായി പ്രവർത്തിക്കുന്ന ജർമ്മനിയുടെ 10-വർഷത്തെ ബണ്ട് (Bund), ചൊവ്വാഴ്ച 2.954% എന്ന നിലയിൽ താരതമ്യേന മാറ്റമില്ലാതെ തുടർന്നു. തിങ്കളാഴ്ച യീൽഡ് 5 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഇടിഞ്ഞ് 2.9443% ആയി കുറഞ്ഞതിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ മാറ്റം. ഇത് മെയ് 29-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയാണ്.

യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് (ECB) പലിശ നിരക്ക് പ്രതീക്ഷകളിലെ മാറ്റങ്ങളോട് അതീവ സംവേദനക്ഷമതയുള്ള ജർമ്മൻ രണ്ട് വർഷത്തെ യീൽഡ്, 0.5 bps വർദ്ധിച്ച് 2.577% ആയി. തിങ്കളാഴ്ച 2.547% എന്ന രണ്ടാഴ്ചത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ എത്തിയതിന് ശേഷമാണ് ഈ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായത്. വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിന് ECB എത്രത്തോളം ഇടപെടേണ്ടി വരുമെന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള വിപണിയുടെ പ്രതീക്ഷകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുന്നതാണ് ഈ വ്യതിയാനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

മാറുന്ന ECB പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധന പ്രതീക്ഷകൾ

സമാധാന കരാർ പലിശ നിരക്ക് പ്രവചനങ്ങളുടെ ഗതിയെ അടിസ്ഥാനപരമായി മാറ്റിമറിച്ചു. യുദ്ധം പൊട്ടിപ്പുറപ്പെട്ടതിന് പിന്നാലെ നയം കർശനമാക്കിയ ആദ്യത്തെ പ്രധാന സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ECB ആയിരുന്നെങ്കിലും, ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനയെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ കുറച്ചു വരികയാണ്.

നിലവിൽ, ഈ വർഷാവസാനത്തോടെ 32 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഇടുക്കമുണ്ടാകുമെന്ന് മണി മാർക്കറ്റ് ഫ്യൂച്ചറുകൾ പൂർണ്ണമായും കണക്കാക്കുന്നു. ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ഒരു ക്വാർട്ടർ പോയിന്റ് വർദ്ധനവ് ഏകദേശം ഉറപ്പാണെന്നും, ഒരു അധിക വർദ്ധനവിന് 30% സാധ്യത മാത്രമേയുള്ളൂ എന്നുമാണ്. ജെഫറീസ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധൻ മോഹിത് കുമാർ ഉൾപ്പെടെയുള്ള അനലിസ്റ്റുകൾ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നത്, ഒരു ശാശ്വത കരാർ ECB-യുടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കൽ ചക്രത്തിന്റെ അവസാനത്തിന് സൂചനയാകാം എന്നാണ്.

എന്നിരുന്നാലും, നയരൂപകർത്താക്കൾക്കിടയിൽ ജാഗ്രത നിലനിൽക്കുന്നുണ്ട്. ECB പ്രസിഡന്റ് ക്രിസ്റ്റീൻ ലാഗാർഡ് ഈ വാർത്തയെ സ്വാഗതം ചെയ്തപ്പോൾ, ജർമ്മനിയിലെ ജോക്കിം നാഗൽ പോലുള്ള മറ്റുള്ളവർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നത് എണ്ണ വിതരണം യുദ്ധത്തിന് മുമ്പുള്ള നിലവാരത്തിലേക്ക് എത്തിക്കാൻ മാസങ്ങൾ എടുത്തേക്കാം എന്നാണ്, അതായത് പണപ്പെരുപ്പത്തിൽ പെട്ടെന്നുള്ള ഇളവ് ലഭിച്ചേക്കില്ല.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ