הזהב ניצב בפני הפסד שבועי רביעי בעוד ההימורים על מדיניות מונית של הפד מחזקים את הדולר

מחירי הזהב נמצאים תחת לחץ משמעותי, ונעים לעבר ירידה שבועית רביעית ברציפות, כאשר התחזקות הדולר האמריקאי והציפייה לשיעורי ריבית גבוהים יותר מכבידים על המתכת היקרה. המשקיעים מתמודדים במקביל עם מתיחות גיאופוליטית מוגברת במזרח התיכון ועם דפוסי ביקוש משתנים באסיה.

תחזית ה"מונית" של הפדרל ריזרב מניעה את התחזקות הדולר

הגורם העיקרי מאחורי הצניחה הנוכחית בזהב הוא הציפייה הגוברת למדיניות "מונית" של הפדרל ריזרב. נתונים כלכליים אחרונים מגלים כי האינפלציה בארה"ב עלתה מעל 4.0% במאי – הפעם הראשונה שהיא חוצה את הרמה הזו מזה שלוש שנים – וזאת בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה הקשורים לסכסוכים במזרח התיכון.

זינוק אינפלציוני זה הוביל לאותות זהירים מצד בכירים בפד. נשיא הפד בניו יורק, ג'ון וויליאמס, ציין כי למרות שהאינפלציה עשויה להתמתן, היא נותרה גבוהה מדי, מה שדוחה את הציפיות להשגת יעד ה-2%. באופן דומה, נשיא הפד בשיקגו, אוסטן גולסבי, ציין כי לחצי האינפלציה הבסיסיים עדיין נוטים לכיוון הלא נכון. כתוצאה מכך, הסוחרים מתמחרים כעת שלושה העלאות ריבית השנה, עם הסתברות של 63% להעלאה בספטמבר, על פי כלי ה-CME FedWatch. בעוד מדד הדולר האמריקאי רושם את עלייתו השבועית השנייה ברציפות, הזהב הופך ליקר יותר ויותר עבור קונים בינלאומיים, מה שממתן עוד יותר את הביקוש.

מתיחות גיאופוליטית ומצר הורמוז

בעוד שאי-יציבות גיאופוליטית מספקת בדרך כלל רוח גבית לנכסי מקלט בטוח כמו זהב, התגובה הנוכחית בשוק היא מורכבת. החששות התעוררו מחדש בנוגע לשבריריות של הסכם השלום הראשוני בין ארה"ב לאיראן בעקבות דיווח על תקיפה של כלי שיט. תקרית זו גרמה לארגון הספנות הבינלאומי של האו"ם להשהות את פעילות הליווי של ספינות דרך מצר הורמוז הרגיש. עם זאת, מתיחויות אלו שימשו בעיקר כדי לדחוף את מחירי האנרגיה מעלה ולהגביר את האינפלציה, מה שבתורו מחזק את הצורך של הפד לשמור על שיעורי ריבית גבוהים, ובכך פוגע בעקיפין במחירי הזהב.

שינויים בביקוש: מבט על סין וכסף

שוק המטבעות היקרים חווה גם התכווצות ניכרת בביקוש הפיזי מצד שחקנים מרכזיים. נתונים ממחלקת המפקד והסטטיסטיקה של הונג קונג מצביעים על ירידה חדה בייבוא הזהב נטו של סין דרך הונג קונג. במאי, הייבוא ירד ל-53.674 טונות מטריות, מה שמהווה ירידה עצומה של 38% לעומת החודש הקודם, לעומת 86.715 טונות שנרשמו באפריל.

מגזר המתכות היקרות הרחב יותר עוקב אחר מגמת ירידה דומה. הכסף (Spot) ירד ב-0.2% ל-57.77 דולר לאונקיה, ולמרות תנודות קלות בפלטינה ובפלדיום, כל המתכות העיקריות נמצאות כעת במסלול של הפסדים שבועיים.

נקודות מרכזיות

• לחץ של מדיניות מוניטרית: הציפייה לשלוש העלאות ריבית של הפד השנה וסיכוי של 63% להעלאה בספטמבר מחזקים את הדולר האמריקאי ומכבידים על הזהב.
• רוחות נגדיות של אינפלציה: האינפלציה בארה"ב עלתה מעל 4.0% בפעם