חברות התעופה ההודיות עומדות בפני מצוקת רווחים על רקע רוחות נגדיות של מחירי דלק ושערי חליפין

מגזר התעופה ההודי נערך לשנת כספים מאתגרת, כאשר שילוב של מחירי דלק תנודתיים, שחיקת ערך המטבע ומתחים גיאופוליטיים מאיים על כיווץ שולי הרווח. דוח שנערך לאחרונה על ידי Crisil מצביע על כך שחברות התעופה המקומיות עלולות לחוות ירידה משמעותית ברווחיהן התפעוליים עקב לחצים מקרו-כלכליים גוברים אלו.

ירידה צפויה ברווחים התפעוליים

על פי דוח שפרסמה סוכנות הדירוג Crisil, הרווחים התפעוליים המשולבים של חברות התעופה המקומיות צפויים לרדת ב-10% עד 15% בשנת כספים זו. הסוכנות מעריכה כי סך הרווחים התפעוליים עלול לרדת לטווח שבין 16,000 ל-17,000 קרוור (crore) רופי, בהשוואה לכ-19,000 קרוור שנרשמו בשנת הכספים הקודמת. מגמה זו כלפי מטה נגרמת על ידי "מכה משולשת": עלויות גבוהות של דלק למטוסי סילון (ATF), הגבלות על המרחב האווירי כתוצאה מהסכסוכים במזרח התיכון, והיחלשות הרופי ההודי.

הדומיננטיות של עלויות ה-ATF והסיכונים הגיאופוליטיים

הדלק נותר המשתנה המשמעותי ביותר במבנה העלויות של חברת תעופה. בתנאי תפעול רגילים, דלק סילון מהווה בדרך כלל כ-40% מההוצאות התפעוליות של חברת התעופה; עם זאת, בתקופות של תנודתיות קיצונית, נתון זה עלול לזנק לכמעט 60%.

הסכסוך המתמשך במזרח התיכון דחף את מחירי ה-ATF העולמיים ביותר מ-50% מעל לרמות שלפני הסכסוך. בעוד שהמחירים התמתנו משיא של כ-145 דולר לחבית בתחילת יוני לרמה של פחות מ-125 דולר כיום, הם נותרו גבוהים משמעותית מהממוצע בשנת הכספים הקודמת שעמד על 90 דולר לחבית. מניש גופטה (Manish Gupta), סגן מנהל דירוגים ב-Crisil Ratings, ציין כי גם עם ההתמתנות הצפויה, עלויות הדלק יישארו גבוהות בהשוואה לשנה שעברה.

שחיקת ערך המטבע ועלייה בעלויות השכירות (Lease Rentals)

מעבר לדלק, חברות התעופה ההודיות מתמודדות עם לחץ כבד עקב התנודתיות בשערי החליפין. מכיוון שרובם המכריע של הוצאות חברות התעופה — כולל תחזוקת מטוסים, רכש דלק ותשלומי ליסינג — מתבצעים במטבעות זרים, שחיקת ערך הרופי ניפחה משמעותית את עלויות התפעול.

יתרה מכך, ככל שחברות התעופה מרחיבות את צי המטוסים שלהן באגרסיביות כדי לענות על הביקוש הגובר, הוצאות דמי החכירה צפויות לעלות בכ-15%, ולהגיע להערכה של כ-27,000-28,000 קרוט רופי בשנת כספים זו. עלייה זו בעלויות הקבועות, בשילוב עם התמתנות ברווחים, עלולה להחליש את יכולתן של חברות התעופה לעמוד בתשלומי החכירה שלהן באמצעות מקורות פנימיים בלבד.

הקשר גלובלי וביקוש עמיד

הקשיים של חברות התעופה ההודיות משקפים מגמה עולמית רחבה יותר. גם האיגוד הבינלאומי לתעופה (IATA) הוריד את תחזיות הרווח הגלובליות של חברות התעופה לשנת 2026, תוך ציון שיבושים דומים באזור המפרץ ועלייה במחירי דלק הסילוני. למרות מכשולים פיננסיים אלו, קיים אור בקצה המנהרה: הביקוש של הנוסעים נותר עמיד להפליא. בעוד שעלויות גבוהות יותר ומגבלות קיבולת צפויות לשמור על מחירי כרטיסי הטיסה גבוהים, צמיחה חזקה בתנועת הנוסעים מספקת בסיס להמשך הפעילות למרות הלחץ על שולי הרווח.

נקודות מרכזיות