Індійські авіакомпанії стикаються з кризою прибутковості через паливні та валютні труднощі

Індійський авіаційний сектор готується до складного фінансового року, оскільки поєднання нестабільних цін на пальне, знецінення валюти та геополітичної напруженості загрожує скороченням маржі. Нещодавній звіт Crisil свідчить про те, що операційні прибутки вітчизняних перевізників можуть значно знизитися через ці зростаючі макроекономічні чинники.

Очікуване зниження операційних прибутків

Згідно зі звітом рейтингового агентства Crisil, прогнозується, що сукупні операційні прибутки вітчизняних авіакомпаній у цьому фінансовому році впадуть на 10–15%. Агентство оцінює, що загальний операційний прибуток може знизитися до рівня від 16 000 до 17 000 крор рупій порівняно з приблизно 19 000 крор рупій, зафіксованими в попередньому фінансовому році. Ця низхідна тенденція зумовлена «потрійним ударом»: зростанням вартості авіаційного гарючого (ATF), обмеженнями повітряного простору через конфлікти на Близькому Сході та ослабленням індійської рупії.

Домінування витрат на ATF та геополітичні ризики

Пальне залишається найважливішою змінною у структурі витрат авіакомпанії. За нормальних умов експлуатації витрати на реактивне пальне зазвичай становлять близько 40% операційних витрат авіакомпанії; проте в періоди екстремальної волатильності цей показник може зрости майже до 60%.

Поточний конфлікт на Близькому Сході підняв світові ціни на ATF на понад 50% вище доконфліктного рівня. Хоча ціни знизилися з пікового значення близько 145 доларів США за барель на початку червня до поточного рівня нижче 125 доларів, вони залишаються суттєво вищими за середній показник попереднього фінансового року, який становив 90 доларів за барель. Маніш Гупта, заступник головного кредитного офіцера Crisil Ratings, зазначив, що навіть за умови очікуваного зниження, витрати на пальне залишатимуться високими порівняно з минулим роком.

Знецінення валюти та зростання лізингових платежів

Окрім пального, індійські перевізники відчувають сильний тиск через волатильність валютних курсів. Оскільки переважна більшість витрат авіакомпаній — включаючи технічне обслуговування літаків, закупівлю пального та лізингові платежі — здійснюється в іноземній валюті, знецінення рупії значно збільшило операційні витрати.

Крім того, оскільки авіакомпанії агресивно розширюють свої флоти для задоволення зростаючого попиту, очікується, що витрати на лізингові платежі зростуть приблизно на 15%, досягнувши оціночних 27 000–28 000 крор рупій у цьому фінансовому році. Це зростання постійних витрат у поєднанні з уповільненням прибутків може послабити здатність авіакомпаній обслуговувати свої лізингові зобов'язання лише за рахунок внутрішніх накопичень.

Глобальний контекст та стійкий попит

Труднощі індійських перевізників відображають ширшу глобальну тенденцію. Міжнародна асоціація повітряного транспорту (IATA) також знизила свої прогнози глобального прибутку авіакомпаній на 2026 рік, посилаючись на подібні перебої в регіоні Перської затоки та зростання вартості авіаційного пального. Попри ці фінансові перешкоди, є і позитивні моменти: пасажирський попит залишається надзвичайно стійким. Хоча високі витрати та обмеження пропускної здатності, ймовірно, утримають ціни на авіаквитки на високому рівні, значне зростання трафіку створює основу для продовження діяльності, незважаючи на стискання маржі.

Ключові висновки

• Скорочення прибутку: Очікується, що операційний прибуток внутрішніх авіакомпаній впаде на 10–15%, досягнувши прогнозованих 16 000–17 000 крор рупій у цьому фінансовому році.
• Фактори витрат: Високі ціни на ATF (що становлять до 60% витрат у періоди волатильності) та зростання лізингових платежів (очікується на рівні 27 000–28 000 крор рупій) є основними чинниками, що знижують маржу.
• Вплив валютних курсів: Знецінення рупії посилює витрати, оскільки основні статті витрат, такі як технічне обслуговування та пальне, оплачуються в іноземній валюті.