受燃油和汇率不利因素影响，印度航空公司面临利润缩减压力

印度航空业正面临充满挑战的财年，因为燃油价格波动、货币贬值以及地缘政治紧张局势的共同作用，正威胁着利润空间。评级机构 Crisil 最近的一份报告指出，由于这些日益增长的宏观经济压力，国内航空公司的营业利润可能会大幅下降。

营业利润预计将下降

根据评级机构 Crisil 发布的一份报告，国内航空公司的总营业利润预计在本财年将下降 10% 至 15%。该机构估计，总营业利润可能降至 16,000 亿至 17,000 亿卢比之间，而上一财年记录的营业利润约为 19,000 亿卢比。这一下降趋势是由航空燃油 (ATF) 成本上升、中东冲突导致领空受限以及印度卢比贬值这“三重打击”共同驱动的。

航空燃油成本的主导地位与地缘政治风险

燃油仍然是航空公司成本结构中最重要的单一变量。在正常运营条件下，航空燃油通常占航空公司运营支出的约 40%；然而，在极端波动时期，这一比例可能会飙升至近 60%。

中东持续的冲突已导致全球航空燃油 (ATF) 价格较冲突前水平上涨了 50% 以上。虽然价格已从 6 月初约 145 美元/桶的峰值回落至目前的 125 美元/桶以下，但仍显著高于上一财年 90 美元/桶的平均水平。Crisil Ratings 副首席评级官 Manish Gupta 指出，即使价格出现预期中的回落，燃油成本与去年相比仍将维持在高位。

货币贬值与租赁费用上升

除了燃油之外，印度航空公司还面临着外汇波动的巨大压力。由于绝大多数航空公司支出——包括飞机维护、燃油采购和租赁费用——都以外币结算，卢比的贬值显著推高了运营成本。

Furthermore, as airlines aggressively expand their fleets to meet growing demand, lease rental expenses are expected to climb by approximately 15%, reaching an estimated Rs 27,000-28,000 crore this fiscal. This rise in fixed costs, paired with moderating profits, may weaken the ability of airlines to service their leases through internal accruals alone.

Global Context and Resilient Demand

The struggles of Indian carriers mirror a broader global trend. The International Air Transport Association (IATA) has also lowered its global airline profit forecasts for 2026, citing similar disruptions in the Gulf region and rising jet fuel costs. Despite these financial hurdles, a silver lining exists: passenger demand remains remarkably resilient. While higher costs and capacity constraints are likely to keep airfares elevated, strong traffic growth provides a foundation for continued operations despite the margin squeeze.

Key Takeaways