燃料価格と為替の逆風により、インドの航空会社が利益圧迫に直面

インドの航空セクターは、燃料価格の変動、通貨安、地政学的緊張の組み合わせが利益率を圧迫する恐れがあり、厳しい会計年度に備えています。格付け機関Crisilの最新レポートによると、これらの増大するマクロ経済的圧力により、国内航空会社の営業利益が大幅に減少する可能性があることが示唆されています。

営業利益の減少予測

格付け機関Crisilが発表したレポートによると、国内航空会社の合計営業利益は、今会計年度に10%から15%減少すると予測されています。同機関は、前会計年度に記録された約1兆9,000億ルピーに対し、総営業利益は1兆6,000億ルピーから1兆7,000億ルピーの間まで落ち込む可能性があると見積もっています。この下降トレンドは、航空燃料（ATF）コストの高騰、中東紛争による領空制限、そしてインド・ルピー安という「三重苦」によって引き起こされています。

ATFコストの支配的影響と地政学的リスク

燃料は、航空会社のコスト構造において依然として最も重要な変動要因です。通常の運営条件下では、ジェット燃料は通常、航空会社の営業費用の約40%を占めますが、極端な変動期にはこの数値が60%近くまで急増することがあります。

中東で続く紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回っています。価格は6月初旬の1バレルあたり約145ドルのピークから現在は125ドルを下回る水準まで落ち着いていますが、前会計年度の平均である1バレルあたり90ドルと比較すると、依然として大幅に高いままです。Crisil Ratingsの副チーフ・レーティング・オフィサーであるManish Gupta氏は、今後落ち着くことが予想されるものの、燃料コストは昨年と比較して高止まりするだろうと指摘しています。

通貨安とリース料の上昇

燃料に加えて、インドの航空会社は為替変動による激しい圧力に直面しています。航空機の整備、燃料調達、リース料の支払いなど、航空会社の費用の大部分が外貨で決済されるため、ルピー安が営業コストを大幅に押し上げています。

Furthermore, as airlines aggressively expand their fleets to meet growing demand, lease rental expenses are expected to climb by approximately 15%, reaching an estimated Rs 27,000-28,000 crore this fiscal. This rise in fixed costs, paired with moderating profits, may weaken the ability of airlines to service their leases through internal accruals alone.

Global Context and Resilient Demand

The struggles of Indian carriers mirror a broader global trend. The International Air Transport Association (IATA) has also lowered its global airline profit forecasts for 2026, citing similar disruptions in the Gulf region and rising jet fuel costs. Despite these financial hurdles, a silver lining exists: passenger demand remains remarkably resilient. While higher costs and capacity constraints are likely to keep airfares elevated, strong traffic growth provides a foundation for continued operations despite the margin squeeze.

Key Takeaways