Indian Airlines Face Profit Crunch Amid Fuel and Forex Headwinds

The Indian aviation sector is bracing for a challenging fiscal year as a combination of volatile fuel prices, currency depreciation, and geopolitical tensions threatens to squeeze margins. A recent report by Crisil suggests that domestic carriers may see their operating profits decline significantly due to these mounting macroeconomic pressures.

Expected Decline in Operating Profits

According to a report released by rating agency Crisil, the combined operating profits of domestic airlines are projected to fall by 10% to 15% this fiscal year. The agency estimates that total operating profits could drop to between Rs 16,000 crore and Rs 17,000 crore, compared to the approximately Rs 19,000 crore recorded in the previous financial year. This downward trend is driven by a "triple whammy" of elevated Aviation Turbine Fuel (ATF) costs, airspace restrictions caused by Middle East conflicts, and the weakening of the Indian rupee.

The Dominance of ATF Costs and Geopolitical Risks

Fuel remains the single most significant variable in an airline's cost structure. Under normal operating conditions, jet fuel typically accounts for about 40% of an airline's operating expenses; however, during periods of extreme volatility, this figure can surge to nearly 60%.

The ongoing conflict in the Middle East has pushed global ATF prices more than 50% above pre-conflict levels. While prices have moderated from a peak of around $145 per barrel in early June to below $125 currently, they remain substantially higher than the previous fiscal year's average of $90 per barrel. Manish Gupta, deputy chief ratings officer at Crisil Ratings, noted that even with expected moderation, fuel costs will remain elevated compared to last year.

Currency Depreciation and Rising Lease Rentals

Beyond fuel, Indian carriers are facing intense pressure from foreign exchange volatility. Since a vast majority of airline expenses—including aircraft maintenance, fuel procurement, and lease payments—are settled in foreign currencies, the depreciation of the rupee has significantly inflated operating costs.

Кроме того, поскольку авиакомпании агрессивно расширяют свои парки для удовлетворения растущего спроса, ожидается, что расходы на лизинговые платежи вырастут примерно на 15%, достигнув в этом финансовом году оценочных 27 000–28 000 крор рупий. Этот рост постоянных затрат в сочетании с замедлением темпов роста прибыли может ослабить способность авиакомпаний обслуживать свои лизинговые обязательства исключительно за счет собственных средств.

Глобальный контекст и устойчивый спрос

Трудности индийских перевозчиков отражают более широкую глобальную тенденцию. Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) также снизила свои прогнозы глобальной прибыли авиакомпаний на 2026 год, ссылаясь на аналогичные перебои в регионе Персидского залива и рост цен на авиационное топливо. Несмотря на эти финансовые препятствия, есть и светлая сторона: пассажирский спрос остается удивительно устойчивым. Хотя высокие затраты и ограничения пропускной способности, вероятно, будут поддерживать высокие цены на авиабилеты, активный рост пассажиропотока создает основу для продолжения деятельности, несмотря на сокращение маржи.

Основные выводы

• Сокращение прибыли: Ожидается, что операционная прибыль отечественных авиакомпаний упадет на 10–15%, составив в этом финансовом году прогнозируемые 16 000–17 000 крор рупий.
• Факторы роста затрат: Высокие цены на авиационное топливо (ATF), составляющие до 60% расходов в периоды волатильности, и растущие лизинговые платежи (ожидается, что они достигнут 27 000–28 000 крор рупий) являются основными факторами, снижающими маржинальность.
• Влияние валютных курсов: Обесценивание рупии увеличивает расходы, поскольку основные статьи затрат, такие как техническое обслуживание и топливо, оплачиваются в иностранной валюте.