Las aerolíneas indias enfrentan una crisis de beneficios ante los vientos en contra del combustible y el tipo de cambio

El sector de la aviación en la India se prepara para un año fiscal desafiante, ya que la combinación de la volatilidad de los precios del combustible, la depreciación de la moneda y las tensiones geopolíticas amenaza con reducir los márgenes. Un informe reciente de Crisil sugiere que las aerolíneas nacionales podrían ver una disminución significativa en sus beneficios operativos debido a estas crecientes presiones macroeconómicas.

Disminución prevista de los beneficios operativos

Según un informe publicado por la agencia de calificación Crisil, se proyecta que los beneficios operativos combinados de las aerolíneas nacionales caigan entre un 10% y un 15% este año fiscal. La agencia estima que los beneficios operativos totales podrían descender hasta situarse entre los 16.000 y 17.000 crore de rupias, en comparación con los aproximadamente 19.000 crore de rupias registrados en el ejercicio anterior. Esta tendencia a la baja está impulsada por un "triple golpe": el elevado coste del combustible para aviación (ATF), las restricciones del espacio aéreo causadas por los conflictos en Oriente Medio y el debilitamiento de la rupia india.

El predominio de los costes de ATF y los riesgos geopolíticos

El combustible sigue siendo la variable más significativa en la estructura de costes de una aerolínea. En condiciones normales de operación, el combustible para aviones suele representar aproximadamente el 40% de los gastos operativos de una aerolínea; sin embargo, durante periodos de extrema volatilidad, esta cifra puede aumentar hasta casi el 60%.

El conflicto en curso en Oriente Medio ha impulsado los precios mundiales del ATF más de un 50% por encima de los niveles previos al conflicto. Aunque los precios se han moderado desde un máximo de alrededor de 145 dólares por barril a principios de junio hasta situarse actualmente por debajo de los 125 dólares, siguen siendo sustancialmente más altos que la media de 90 dólares por barril del ejercicio fiscal anterior. Manish Gupta, director adjunto de calificaciones de Crisil Ratings, señaló que, incluso con la moderación prevista, los costes del combustible seguirán siendo elevados en comparación con el año pasado.

Depreciación de la moneda y aumento de los arrendamientos

Más allá del combustible, las aerolíneas indias se enfrentan a una intensa presión debido a la volatilidad de los tipos de cambio. Dado que la gran mayoría de los gastos de las aerolíneas —incluyendo el mantenimiento de las aeronaves, la adquisición de combustible y los pagos de arrendamiento— se liquidan en moneda extranjera, la depreciación de la rupia ha inflado significativamente los costes operativos.

Además, a medida que las aerolíneas expanden agresivamente sus flotas para satisfacer la creciente demanda, se espera que los gastos por arrendamiento aumenten aproximadamente un 15%, alcanzando una cifra estimada de Rs 27.000-28.000 crore en este ejercicio fiscal. Este aumento de los costes fijos, sumado a la moderación de los beneficios, puede debilitar la capacidad de las aerolíneas para cubrir sus arrendamientos únicamente mediante sus propios recursos.

Contexto global y demanda resiliente

Las dificultades de las aerolíneas indias reflejan una tendencia global más amplia. La Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA) también ha rebajado sus previsiones de beneficios para las aerolíneas a nivel mundial para 2026, citando perturbaciones similares en la región del Golfo y el aumento de los costes del combustible de aviación. A pesar de estos obstáculos financieros, existe un aspecto positivo: la demanda de pasajeros sigue siendo notablemente resiliente. Si bien es probable que los mayores costes y las limitaciones de capacidad mantengan elevados los precios de los billetes, el fuerte crecimiento del tráfico proporciona una base para la continuidad de las operaciones a pesar de la compresión de los márgenes.

Conclusiones clave