Les compagnies aériennes indiennes confrontées à une baisse des profits face aux vents contraires du carburant et des devises

Le secteur de l'aviation indienne se prépare à un exercice fiscal difficile, car la combinaison de la volatilité des prix du carburant, de la dépréciation de la monnaie et des tensions géopolitiques menace de réduire les marges. Un rapport récent de Crisil suggère que les transporteurs nationaux pourraient voir leurs bénéfices d'exploitation diminuer de manière significative en raison de ces pressions macroéconomiques croissantes.

Baisse attendue des bénéfices d'exploitation

Selon un rapport publié par l'agence de notation Crisil, les bénéfices d'exploitation combinés des compagnies aériennes nationales devraient chuter de 10 % à 15 % au cours de cet exercice. L'agence estime que le total des bénéfices d'exploitation pourrait tomber entre 16 000 et 17 000 crores de roupies, contre environ 19 000 crores de roupies enregistrés lors de l'exercice précédent. Cette tendance à la baisse est alimentée par un « triple coup dur » : l'augmentation des coûts du carburant pour turbine d'aviation (ATF), les restrictions de l'espace aérien causées par les conflits au Moyen-Orient et l'affaiblissement de la roupie indienne.

La prédominance des coûts de l'ATF et des risques géopolitiques

Le carburant demeure la variable la plus importante de la structure de coûts d'une compagnie aérienne. Dans des conditions d'exploitation normales, le kérosène représente généralement environ 40 % des dépenses d'exploitation d'une compagnie ; cependant, lors de périodes d'extrême volatilité, ce chiffre peut grimper à près de 60 %.

Le conflit en cours au Moyen-Orient a poussé les prix mondiaux de l'ATF à plus de 50 % au-dessus des niveaux précédant le conflit. Bien que les prix se soient modérés, passant d'un pic d'environ 145 $ le baril début juin à moins de 125 $ actuellement, ils restent nettement supérieurs à la moyenne de 90 $ le baril de l'exercice précédent. Manish Gupta, directeur adjoint des notations chez Crisil Ratings, a noté que même avec la modération attendue, les coûts du carburant resteront élevés par rapport à l'année dernière.

Dépréciation de la monnaie et hausse des loyers de leasing

Au-delà du carburant, les transporteurs indiens subissent une pression intense due à la volatilité des taux de change. Étant donné qu'une vaste majorité des dépenses des compagnies aériennes — notamment la maintenance des avions, l'achat de carburant et les paiements de leasing — sont réglées en devises étrangères, la dépréciation de la roupie a considérablement gonflé les coûts d'exploitation.

Furthermore, as airlines aggressively expand their fleets to meet growing demand, lease rental expenses are expected to climb by approximately 15%, reaching an estimated Rs 27,000-28,000 crore this fiscal. This rise in fixed costs, paired with moderating profits, may weaken the ability of airlines to service their leases through internal accruals alone.

Global Context and Resilient Demand

The struggles of Indian carriers mirror a broader global trend. The International Air Transport Association (IATA) has also lowered its global airline profit forecasts for 2026, citing similar disruptions in the Gulf region and rising jet fuel costs. Despite these financial hurdles, a silver lining exists: passenger demand remains remarkably resilient. While higher costs and capacity constraints are likely to keep airfares elevated, strong traffic growth provides a foundation for continued operations despite the margin squeeze.

Key Takeaways