燃油价格波动与汇率逆风，印度航空公司面临利润下滑

印度国内航空公司正面临充满挑战的财年，地缘政治紧张局势与宏观经济压力的结合威胁着其盈利能力。根据 Crisil 最近的一份报告，受成本上升和货币贬值的影响，航空业的营业利润预计将下降 10-15%。

航空燃油 (ATF) 成本飙升

燃油仍是航空公司最大的单项支出，通常占运营成本的 40%。然而，在市场剧烈波动期间，这一比例可能上升至近 60%。持续的中东冲突是导致这种不稳定的主要驱动因素，推动全球 ATF 价格较冲突前水平上涨了 50% 以上。

虽然全球 ATF 价格近期已从每桶约 145 美元回落至 125 美元以下，但仍显著高于上一财年记录的 90 美元平均水平。Crisil Ratings 副首席评级官 Manish Gupta 指出，即使价格出现预期中的回落，燃油成本与去年相比仍将维持在高位，从而持续挤压航空公司的利润空间。

租赁费用与卢比贬值

除燃油外，另外两个关键因素也在挤压利润：租赁费用的上升和卢比的走弱。随着印度航空公司为满足日益增长的需求而积极扩大机队规模，预计本财年的租赁费用将增长约 15%，达到估计的 27,000–28,000 亿卢比。

印度卢比的贬值进一步使财务状况复杂化。由于绝大多数航空公司成本——包括燃油采购、飞机租赁和国际维修合同——都以外币计价，卢比走弱直接推高了经营成本。Crisil 警告称，利润下滑与租赁成本上升的结合，可能会削弱航空公司仅通过内部积累来偿还这些租赁债务的能力。

全球动荡与国内前景

印度航空公司的困境并非孤立现象，它们反映了全球航空业的更广泛趋势。国际航空运输协会 (IATA) 也下调了对 2026 年全球利润的预测，理由是海湾地区的航线中断以及喷气燃料价格的意外飙升。

Domestically, Crisil estimates that the combined operating profit of Indian airlines could drop to Rs 16,000–17,000 crore this fiscal, down from the Rs 19,000 crore recorded in the previous year. While passenger demand remains resilient and strong, the ability of airlines to pass these rising costs onto consumers through higher fares is limited by capacity rationalization and market competition.

Key Takeaways