שוק ה-REIT וה-InvIT של הודו יגיע לנכסים מנוהלים (AUM) של 20 טריליון רופי עד שנת 2030

קרנות הריט (REITs) והקרנות להשקעה בתשתיות (InvITs) של הודו עומדות בפני זינוק צמיחה חסר תקדים, כאשר השוק צפוי למשוך השקעות חדשות בשווי 11.6 טריליון רופי בחמש השנים הקרובות. על פי דוח חדש של Avendus Capital, סך הנכסים המנוהלים (AUM) עבור סוג נכסים זה עשוי להכפיל את עצמו ולהגיע ל-20 טריליון רופי עד שנת 2030.

זרימת הון מאסיבית המונעת על ידי מוסדות מקומיים

הדוח מזהה הזדמנות משמעותית שטרם נוצלה בתוך הנוף המוסדי המקומי של הודו. נכון לעכשיו, משקיעים מוסדיים מקומיים ניצלו רק 7.5% מהמגבלות הרגולטוריות הקיימות שלהם להשקעה ב-REITs וב-InvITs, מה שמותיר חלון הזדמנויות עצום של 7 טריליון רופי להשקעות נוספות.

המנועים העיקריים להזרמת הון זו יהיו קרנות נאמנות מקומיות וחברות ביטוח. Avendus Capital מעריכה כי קרנות נאמנות צפויות להשקיע 4.6 טריליון רופי, בעוד שחברות ביטוח צפויות לתרום 3.2 טריליון רופי עד שנת 2030. בנוסף, קרנות פנסיה מקומיות צפויות לספק דחיפה מכרעת עם השקעות נוספות של 2.2 טריליון רופי באותה תקופה.

גורמים מבניים והתרחבות מגזרית

שוק ה-REIT וה-InvIT של הודו עומד כיום על 1.5% בלבד מהתמ"ג של המדינה, מה שמדגיש חדירה נמוכה משמעותית בהשוואה לשווקים בשלים כמו ארה"ב, אוסטרליה וסינגפור, שבהם קרנות עסקיות (business trusts) מהוות בין 5% ל-12% מהתמ"ג.

הצמיחה נתמכת על ידי מאגר מגוון של נכסים הניתנים למימונית (monetizable assets). הדוח צופה כי השוק הפוטנציאלי הכולל (TAM) עבור מגזרי מפתח — כולל כבישים, שטחי משרדים, קמעונאות, הולכה, אנרגיה מתחדשת, טלקום ותשתיות לוגיסטיקה — יכפיל את עצמו מ-10 טריליון רופי בשנת 2026 לרמות גבוהות בהרבה עד שנת 2030. התפתחות זו מאפשרת את ה-"פיננסיאליזציה" (financialization) של נכסי ליבה מייצרי מזומנים, מה שמאפשר ליזמים למחזר הון לפרויקטים מהדור הבא.

נתיבים חדשים: קרנות סל (ETFs), מדדים גלובליים והשתתפות קמעונאית

מעבר למוסדות המסורתיים, צפויים מספר זרזים חדשים שיבואו להרחיב את בסיס המשקיעים:

• השקעה פסיבית: הכנסת מוצרי ETF פסיביים עשויה להכניס למעלה מ-240 מיליארד רופי, עם הקצאה תוספתית מזערית של 2% בלבד למחלקת הנכסים.
• אינטגרציה גלובלית: הכללה פוטנציאלית במדדים גלובליים עשויה לשחרר יותר מ-1 טריליון רופי של הון במהלך חמש השנים הבאות.
• משקיעים מגוונים: משקיעים מוסדיים זרים (FIIs), יחידים בעלי הון גבוה (HNIs), משקיעים קמעונאיים ומשרדי משפחה (Family Offices) צפויים להזרים 1.5 טריליון רופי נוספים עד שנת 2030.

ככל שהשוק מבשיל, Avendus Capital מציעה כי על המשקיעים להעביר את המיקוד שלהם מתשואות חלוקה (distribution yields) פשוטות ל-"equity IRR". מבחינה היסטורית, מדד זה נטה לפרמיה של 200–700 bps מעל ה-G-Sec ל-10 שנים, מה שהופך את הכלים הללו לכלי יצירת הכנסה אטרקטיביים המוגנים מפני אינפלציה עבור תיקי השקעות לטווח ארוך.

נקודות מפתח

• צמיחה אקספוננציאלית: ה-AUM של ה-REIT וה-InvIT בהודו צפוי להכפיל את עצמו מ-10 טריליון רופי כיום ל-20 טריליון רופי עד שנת 2030.
• עמוד השדרה המוסדי: קרנות נאמנות מקומיות וחברות ביטוח יהיו התורמים הגדולים ביותר, כשהן צפויות להשקיע סכום משולב של 7.8 טריליון רופי.
• פוטנציאל עלייה משמעותי: עם ניצול נוכחי של הגבלות רגולטוריות של 7.5% בלבד, קיימת הזדמנות עצומה של 7 טריליון רופי עבור הון מוסדי מקומי להיכנס לשוק.