שוק ה-REIT וה-InvIT של הודו יגיע לנכסים מנוהלים (AUM) של 20 טריליון רופי עד שנת 2030

קרנות הנאמנות למקרקעין (REITs) וקרנות הנאמנות לתשתיות (InvITs) של הודו עומדות בפני זינוק עצום בהון, כאשר השוק צפוי למשוך השקעות חדשות בשווי 11.6 טריליון רופי בחמש השנים הקרובות. על פי דוח שנערך לאחרונה על ידי Avendus Capital, סך הנכסים המנוהלים (AUM) עבור סוג נכסים זה עשוי להכפיל את עצמו ולהגיע ל-20 טריליון רופי עד שנת 2030.

צפי להזרמות מוסדיות מאסיביות

מסלול הצמיחה של ה-REITs וה-InvITs מונע על ידי פוטנציאל משמעותי שטרם נוצל בקרב משקיעים מוסדיים מקומיים. כיום, מוסדות אלו ניצלו רק 7.5% מהמגבלות הרגולטוריות הקיימות עבור סוגי נכסים אלו, מה שמותיר הזדמנות השקעה נוספת בשווי של כ-7 טריליון רופי.

Avendus Capital מזהה את קרנות הנאמנות המקומיות וחברות הביטוח כמנועים העיקריים לצמיחה זו. עד שנת 2030, קרנות נאמנות צפויות להשקיע 4.6 טריליון רופי, בעוד שחברות ביטוח צפויות לתרום 3.2 טריליון רופי. בנוסף, קרנות פנסיה מקומיות צפויות להזרים 2.2 טריליון רופי נוספים לשוק.

גורמים מבניים והתרחבות מגזרית

בעוד הודו נכנסת לשנה התשיעית של מסע צמיחה רב-עשירי זה, השוק מתפתח מכלים נישתיים לעמודי תווך של שוק ההון המרכזי. כיום, 32 קרנות רשומות מייצגות AUM של 10 טריליון רופי ושווי שוק משולב של 5 טריליון רופי.

הדוח מדגיש כי השוק הפוטנציאלי הכולל (TAM) עבור מגזרים מרכזיים — כולל כבישים, שטחי משרדים, קמעונאות, הולכה, אנרגיה מתחדשת, טלקום ולוגיסטיקה — צפוי להכפיל את עצמו מ-10 טריליון רופי בשנת 2026 לרמות גבוהות בהרבה עד שנת 2030. התרחבות זו היא קריטית מכיוון ששוק ה-REIT וה-InvIT של הודו עומד כיום על 1.5% בלבד מהתמ"ג, ונמצא בפיגור משמעותי אחר שווקים בשלים כמו ארה"ב, אוסטרליה, סינגפור ויפן, שבהם קרנות עסקיות מהוות בין 5% ל-12% מהתמ"ג.

אפיקים חדשים עבור קמעונאים והון גלובלי

מעבר לענקיות המוסדיות, מוצרים פיננסיים חדשים ואינטגרציה גלובלית ירחיבו את בסיס המשקיעים. הדו"ח מצביע על כך שמוצרי ETF פסיביים עשויים להכניס למעלה מ-240 מיליארד רופי, אפילו עם הקצאה תוספתית צנועה של 2% למחלקת הנכסים. יתרה מכך, הכללה פוטנציאלית של REITs ו-InvITs הודיים במדדים גלובליים עשויה לשחרר יותר מ-1 טריליון רופי בהון במהלך חמש השנים הבאות.

תורמים משמעותיים נוספים כוללים משקיעים מוסדיים זרים (FIIs), יחידים בעלי הון גבוה (HNIs), משרדי משפחה (Family Offices) ומשקיעים קמעונאיים, אשר צפויים להשקיע יחד 1.5 טריליון רופי נוספים עד שנת 2030.

שינוי בהערכת המשקיעים

ככל שמחלקת הנכסים מבשילה, Avendus Capital ממליצה למשקיעים להתרחק מהסתמכות בלעדית על תשואות הפצה. במקום זאת, יש להשתמש במדד מקיף יותר — שיעור התשואה הפנימית של ההון (Equity IRR). מבחינה היסטורית, מדד זה נטה להציג פרמיה של 200–700 נקודות בסיס (bps) מעל שיעור ניירות הערך הממשלתיים (G-Sec) ל-10 שנים. משקיעים מוזמנים לנתח גורמים ארוכי טווח כגון הערכת שווי בכניסה, התפתחות ה-NAV וערך סופי (terminal value) כדי למקסם את התשואות.

נקודות מרכזיות