SEBI מציעה ספר חוקים פשוט יותר לייעול פעילות הבורסות

הרשות לניירות ערך של הודו (SEBI) עומדת לשנות מן היסוד את המסגרת הרגולטורית המסדירה את פעילות הבורסות ותאגידי הסליקה, במטרה לשפר את הקלות בעשיית עסקים. באמצעות ביטול הוראות מיושנות ואיחוד מספר הנחיות (circulars), הרגולטור שואף ליצור מערכת אקולוגית יעילה יותר ומבוססת עקרונות עבור מוסדות תשתית שוק (MIIs).

איחוד הנחיות מנחות (Master Circulars) ומסגרות רגולטוריות

בצעד משמעותי לקראת צמצום העומס הרגולטורי, SEBI הציעה להנפיק הנחיה מנחה (master circular) אחת עבור הבורסות. מסגרת חדשה זו תאחד הוראות הקיימות כיום בנפרד עבור בורסות מניות ובורסות נגזרים של סחורות.

כדי לייעל עוד יותר את הפעילות, הרגולטור מתכנן להציג הנחיות מנחות נפרדות המיועדות ספציפית לתאגידי סליקה. בנוסף, תפורסם הנחיה מאוחדת שתכסה דרישות טכנולוגיית מידע (IT) משותפות החלות על כל ה-MIIs. ארגון מחדש זה נועד לצמצם כפילויות ולהעניק גמישות תפעולית רבה יותר למשתתפי השוק.

צמצום נטל הציות ודיווחים מיותרים

עמוד תווך מרכזי בהצעה זו הוא צמצום עומס הציות עבור הבורסות. SEBI מתכוונת להפסיק מספר דוחות תקופתיים שהפכו למיותרים בסביבת השוק הנוכחית. במקום הגשה חובה לרגולטור, חלק מאחריות הדיווח עשויה לעבור לפיקוח של ועדות פנימיות של ה-MIIs.

הקלות רגולטוריות ממוקדות נוספות כוללות:

  • גישה ישירה לשוק (DMA): הפסקת הדרישה לרישום מנהלי השקעות המספקים שירותי DMA.
  • ניתוב פקודות חכם (SOR): הצגת מסגרת רישום ב"חלון אחד" עבור ברוקרים המציעים שירותי SOR.
  • חוזים על אופציות: הפסקת נורמות ה-Close-to-Money (CTM) עבור חוזי אופציות.
  • מסגרות ביקורת: סקירה מקיפה של מסגרת ביקורת המערכת והרשת הקיימת עבור MIIs כדי להבטיח שהיא נותרת רלוונטית.

שיפור הגנת המשקיע ונורמות שוק הסחורות

מעבר ליעילות תפעולית, נייר ההתייעצות נוגע בהיבטים קריטיים של יושרה בשוק והגנת המשקיע. SEBI הציעה לבחון מחדש את דרישות הגילוי עבור משקיעים המשתתפים בנגזרים של סחורות, ולבחון מחדש את הנורמות המסדירות מגבלות פוזיציה (position limits) במוצרים שונים.

הרגולטור שואף גם לפשט את הצד האדמיניסטרטיבי של בטיחות המשקיע על ידי הצעה לאיחוד קרנות הגנת המשקיע (IPF) עבור מגזרי המניות והסחורות. יתרה מכך, צפויות עדכונים למסגרת שינוי קוד הלקוח (client code modification) כדי להבטיח ניהול עסקאות חלק יותר.

הצעה זו מהווה את הסקירה הרביעית בסדרה של יוזמות של SEBI למודרניזציה של הנוף הרגולטורי. הרגולטור הזמין הערות מהציבור על הצעות אלו, אשר יתקבלו עד ה-13 ביולי 2026, לפני שתיקבע המסגרת הסופית.

נקודות מרכזיות

  • איחוד רגולטורי: SEBI שואפת למזג מספר הנחיות למסגרות מנחות יחידות עבור הבורסות ודרישות IT כדי לצמצם את המורכבות.
  • יעילות תפעולית: ההצעה שואפת לבטל דיווחים תקופתיים מיותרים ולפשט את תהליכי הרישום עבור שירותי DMA ו-SOR.
  • רפורמות מבניות: מוצעים שינויים משמעותיים במגזר הנגזרים של סחורות, כולל איחוד קרנות הגנת המשקיע וסקירה מחדש של מגבלות פוזיציה.