स्टॉक एक्सचेंज के संचालन को सुव्यवस्थित करने के लिए SEBI ने सरल नियम पुस्तिका का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाने के लिए स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में बड़े बदलाव करने जा रहा है। अप्रचलित प्रावधानों को समाप्त करके और कई सर्कुलर को समेकित करके, नियामक का लक्ष्य मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए एक अधिक कुशल और सिद्धांतों पर आधारित इकोसिस्टम बनाना है।

मास्टर सर्कुलर और नियामक ढांचों का समेकन

नियामक जटिलता को कम करने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने का प्रस्ताव दिया है। यह नया ढांचा उन प्रावधानों को समेकित करेगा जो वर्तमान में स्टॉक एक्सचेंजों और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों के लिए अलग-अलग मौजूद हैं।

संचालन को और अधिक सुव्यवस्थित करने के लिए, नियामक विशेष रूप से क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए अलग मास्टर सर्कुलर पेश करने की योजना बना रहा है। इसके अतिरिक्त, सभी MIIs पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक समेकित सर्कुलर जारी किया जाएगा। इस पुनर्गठन को दोहराव को कम करने और बाजार प्रतिभागियों के लिए अधिक परिचालन लचीलापन प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

अनुपालन बोझ और अनावश्यक रिपोर्टिंग को कम करना

इस प्रस्ताव का एक प्रमुख स्तंभ एक्सचेंजों के लिए अनुपालन कार्यभार को कम करना है। SEBI का इरादा कई ऐसी आवधिक रिपोर्टों को बंद करने का है जो वर्तमान बाजार परिवेश में अनावश्यक हो गई हैं। नियामक को अनिवार्य सबमिशन के बजाय, कुछ रिपोर्टिंग जिम्मेदारियों को आंतरिक MII समितियों की देखरेख में स्थानांतरित किया जा सकता है।

अन्य लक्षित नियामक राहतों में शामिल हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए Close-to-Money (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audit Frameworks: MIIs के लिए मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचे की व्यापक समीक्षा करना ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि यह प्रासंगिक बना रहे।

निवेशक सुरक्षा और कमोडिटी बाजार मानदंडों को बढ़ाना

परिचालन दक्षता के अलावा, परामर्श पत्र (consultation paper) बाजार की अखंडता और निवेशक सुरक्षा के महत्वपूर्ण पहलुओं को भी छूता है। SEBI ने कमोडिटी डेरिवेटिव में भाग लेने वाले निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मानदंडों पर पुनर्विचार करने का सुझाव दिया है।

नियामक इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष (IPF) के विलय का प्रस्ताव देकर निवेशक सुरक्षा के प्रशासनिक पक्ष को सरल बनाने पर भी विचार कर रहा है। इसके अलावा, सुचारू लेनदेन प्रबंधन सुनिश्चित करने के लिए क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे (client code modification framework) में अपडेट की उम्मीद है।

यह प्रस्ताव नियामक परिदृश्य को आधुनिक बनाने के लिए SEBI की पहलों की श्रृंखला में चौथा समीक्षा है। नियामक ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें अंतिम ढांचा अधिसूचित होने से पहले 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा।

मुख्य बातें

• नियामक समेकन: SEBI का लक्ष्य जटिलता को कम करने के लिए स्टॉक एक्सचेंजों और IT आवश्यकताओं के लिए कई सर्कुलर को एकल मास्टर ढांचे में विलय करना है।
• परिचालन दक्षता: प्रस्ताव का उद्देश्य अनावश्यक आवधिक रिपोर्टिंग को समाप्त करना और DMA और SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाना है।
• संरचनात्मक सुधार: कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट के लिए महत्वपूर्ण बदलावों का प्रस्ताव है, जिसमें निवेशक संरक्षण कोषों का विलय और पोजीशन लिमिट की समीक्षा शामिल है।