स्टॉक एक्सचेंज नियमों को सरल बनाने के लिए SEBI ने बड़े बदलाव का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के लिए नियामक ढांचे को नया रूप देने हेतु एक व्यापक प्रस्ताव पेश किया है। इस रणनीतिक कदम का उद्देश्य अप्रचलित प्रावधानों को हटाकर और मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए अनुपालन प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करके व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाना है।

नियमों को एकीकृत मास्टर सर्कुलर में समेकित करना

SEBI के प्रस्ताव का एक मुख्य स्तंभ कई सर्कुलर के समेकन के माध्यम से नियामक जटिलताओं को भारी रूप से कम करना है। वर्तमान में, बाजार प्रतिभागियों को व्यक्तिगत निर्देशों के एक जटिल जाल से गुजरना पड़ता है। इसे ठीक करने के लिए, SEBI स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल, एकीकृत मास्टर सर्कुलर जारी करने का इरादा रखता है, जो इक्विटी और कमोडिटी डेरिवेटिव्स एक्सचेंजों दोनों के प्रावधानों को मिला देगा।

इसके अलावा, नियामक विशेष रूप से क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के लिए अलग मास्टर सर्कुलर जारी करने की योजना बना रहा है। सभी MIIs पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने वाला एक समर्पित समेकित सर्कुलर भी होगा। इस कदम को एक सिद्धांत-आधारित ढांचा बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो स्पष्ट मार्गदर्शन प्रदान करता है और प्रशासनिक दोहराव को कम करता है।

अनुपालन बोझ और अनावश्यकता को कम करना

परिचालन दक्षता की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI ने उन आवधिक रिपोर्टों (periodic reports) की संख्या में कमी का प्रस्ताव दिया है जिन्हें एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों को जमा करना होता है। नियामक उन रिपोर्टों को बंद करने का इरादा रखता है जो बदलते बाजार परिदृश्य के कारण अनावश्यक हो गई हैं, या कुछ रिपोर्टों की निगरानी को आंतरिक MII समितियों को सौंपने का विचार कर रहा है।

अन्य विशिष्ट नियामक रोलबैक में शामिल हैं:

• डायरेक्ट मार्केट एक्सेस (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एक सरल, सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए मौजूदा क्लोज-टू-मनी (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• ऑडिट फ्रेमवर्क: वर्तमान में MIIs को नियंत्रित करने वाले मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट फ्रेमवर्क की नियोजित समीक्षा।

निवेशक संरक्षण और बाजार निगरानी को मजबूत करना

हालांकि ध्यान सरलीकरण पर है, लेकिन SEBI कई मुख्य बाजार तंत्रों की भी समीक्षा कर रहा है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि वे प्रासंगिक बने रहें। परामर्श पत्र (consultation paper) में कमोडिटी डेरिवेटिव्स सेगमेंट के निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मौजूदा मानदंडों पर पुनर्विचार करने का सुझाव दिया गया है।

इसके अतिरिक्त, नियामक का लक्ष्य क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को आधुनिक बनाना और निवेशक संरक्षण की दक्षता में सुधार करना है। एक उल्लेखनीय प्रस्ताव में इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के मौजूदा निवेशक संरक्षण कोषों को अधिक सुव्यवस्थित संरचना में विलय करना शामिल है।

यह पहल MIIs के लिए नियामक परिदृश्य को अनुकूलित करने के SEBI के प्रयासों की श्रृंखला में चौथी समीक्षा है। नियामक ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें अंतिम ढांचा अधिसूचित होने से पहले 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा।

मुख्य बातें

• नियामक सरलीकरण: SEBI एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों और IT आवश्यकताओं के लिए कई खंडित सर्कुलर के स्थान पर एकीकृत मास्टर सर्कुलर लाने की योजना बना रहा है।
• परिचालन दक्षता: प्रस्ताव का उद्देश्य अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को बंद करके और DMA एवं SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण को सरल बनाकर अनुपालन भार को कम करना है।
• संरचनात्मक सुधार: प्रमुख परिवर्तनों में इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों का विलय और पोजीशन लिमिट एवं प्रकटीकरण मानदंडों की समीक्षा शामिल है।