स्टॉक एक्सचेंज नियमों को सुव्यवस्थित करने के लिए SEBI ने सरल नियम पुस्तिका का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाने के लिए स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में सुधार करने के कदम उठाए हैं। अप्रचलित प्रावधानों को समाप्त करके और खंडित नियमों को समेकित करके, नियामक का लक्ष्य मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए एक अधिक कुशल और सिद्धांतों पर आधारित वातावरण बनाना है।

अधिक दक्षता के लिए ढांचों का समेकन

SEBI के प्रस्ताव का एक मुख्य घटक स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए मास्टर सर्कुलर का महत्वपूर्ण सरलीकरण है। वर्तमान में, नियम कई दस्तावेजों में बिखरे हुए हैं, जिससे संभावित भ्रम और अनुपालन का बोझ (compliance overhead) बढ़ता है। इसे संबोधित करने के लिए, SEBI स्टॉक और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों दोनों से संबंधित प्रावधानों को मिलाकर स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने की योजना बना रहा है।

इसके अलावा, नियामक विशेष रूप से क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए एक अलग मास्टर सर्कुलर पेश करने का इरादा रखता है। तकनीकी शासन (technological governance) को सुव्यवस्थित करने के लिए, सभी MIIs पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक समेकित सर्कुलर जारी किया जाएगा। इस कदम से विभिन्न तकनीकी मानकों के प्रबंधन की जटिलता कम होने की उम्मीद है।

अनावश्यकता और अनुपालन बोझ को कम करना

प्रशासनिक बाधाओं को कम करने के एक महत्वपूर्ण कदम में, SEBI ने नियामक को सौंपी जाने वाली आवधिक रिपोर्टों (periodic reports) की संख्या में कटौती करने का प्रस्ताव दिया है। आधुनिक बाजार युग में इनमें से कई रिपोर्टें अनावश्यक हो गई हैं। SEBI का सुझाव है कि सीधे नियामक को जमा करने के बजाय, कुछ रिपोर्टों की निगरानी का कार्य MIIs की आंतरिक समितियों को सौंपा जा सकता है।

अन्य लक्षित विनियामक उपायों में शामिल हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों (investment managers) के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एकल-खिड़की (single-window) पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए Close-to-Money (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audit Frameworks: मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचों की समीक्षा करना ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे वर्तमान तकनीकी परिदृश्य के अनुरूप बने रहें।

कमोडिटी डेरिवेटिव और निवेशक संरक्षण में अपडेट

परामर्श पत्र (consultation paper) कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट के भीतर विशिष्ट बारीकियों को भी संबोधित करता है। SEBI निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मौजूदा मानदंडों पर पुनर्विचार करने पर विचार कर रहा है। इसके अतिरिक्त, नियामक सुचारू परिचालन वर्कफ़्लो सुनिश्चित करने के लिए क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को अपडेट करने की योजना बना रहा है।

सुरक्षा तंत्र को एकीकृत करने के प्रयास में, SEBI ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष (Investor Protection Funds - IPF) को मर्ज करने का सुझाव दिया है। इस समेकन का उद्देश्य बाजार प्रतिभागियों की सुरक्षा के लिए एक अधिक मजबूत और सुव्यवस्थित तंत्र बनाना है।

नियामक ने इन प्रस्तावों पर 13 जुलाई, 2026 तक सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है। बाजार प्रतिभागियों और हितधारकों से प्राप्त फीडबैक की गहन समीक्षा के बाद अंतिम ढांचे को अधिसूचित किया जाएगा।

मुख्य बातें

• नियामक समेकन: जटिलता को कम करने के लिए SEBI का लक्ष्य स्टॉक एक्सचेंजों और आईटी आवश्यकताओं के लिए कई सर्कुलर को एकल मास्टर दस्तावेजों में मर्ज करना है।
• कम अनुपालन भार: प्रस्ताव में अनावश्यक आवधिक रिपोर्टिंग को समाप्त करना और DMA और SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाना शामिल है।
• एकीकृत सुरक्षा तंत्र: नियामक बाजार सुरक्षा उपायों को सुव्यवस्थित करने के लिए इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों को मर्ज करने की योजना बना रहा है।