स्टॉक एक्सचेंज नियमों को सरल बनाने के लिए SEBI ने नियामक सुधार का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए नियामक परिदृश्य को सुव्यवस्थित करने के लिए एक महत्वपूर्ण कदम उठाया है। अप्रचलित प्रावधानों को समाप्त करने और मौजूदा नियमों को समेकित करने का प्रस्ताव देकर, नियामक का लक्ष्य भारत के पूंजी बाजारों में व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाना है।

दक्षता के लिए ढांचों का समेकन

SEBI के प्रस्ताव का एक मुख्य स्तंभ अधिक एकीकृत और कम खंडित नियामक संरचना की ओर संक्रमण है। वर्तमान में, बाजार प्रतिभागियों को विभिन्न सर्कुलर के एक जटिल जाल से गुजरना पड़ता है। इसे संबोधित करने के लिए, SEBI स्टॉक एक्सचेंजों और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों को अलग करने वाले प्रावधानों को मिलाकर स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने की योजना बना रहा है।

इसके अलावा, नियामक का इरादा क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए एक समर्पित मास्टर सर्कुलर बनाने का है। डिजिटल बुनियादी ढांचे पर बढ़ती निर्भरता को देखते हुए, SEBI सभी मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक समेकित सर्कुलर का भी प्रस्ताव करता है। सिद्धांतों पर आधारित ढांचे की ओर यह बदलाव दोहराव को कम करने और अधिक परिचालन लचीलापन प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

अनुपालन बोझ और अनावश्यकता को कम करना

बाजार संस्थाओं द्वारा अक्सर अनुभव किए जाने वाले "अनुपालन थकान" (compliance fatigue) को कम करने के एक बड़े प्रयास में, SEBI ने आवधिक रिपोर्टिंग (periodic reporting) में महत्वपूर्ण कमी का सुझाव दिया है। नियामक का लक्ष्य उन रिपोर्टों को बंद करना है जो बदलते बाजार परिवेश के कारण अनावश्यक हो गई हैं, या कुछ रिपोर्टों की निगरानी को MIIs की आंतरिक समितियों को सौंपना है।

विशिष्ट परिचालन परिवर्तनों में शामिल हैं:

• डायरेक्ट मार्केट एक्सेस (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के लिए अनिवार्य पंजीकरण आवश्यकता को समाप्त करना।
• स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एक सुव्यवस्थित, सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• डेरिवेटिव ट्रेडिंग: ट्रेडिंग तंत्र को सरल बनाने के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए क्लोज-टू-मनी (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• ऑडिट ढांचा: वर्तमान में MIIs को नियंत्रित करने वाले मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट प्रोटोकॉल की समीक्षा करना ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वे आधुनिक तकनीकी मानकों के अनुरूप बने रहें।

निवेशक संरक्षण और बाजार निगरानी को मजबूत करना

प्रशासनिक सरलीकरण के अलावा, SEBI कई ऐसे मानदंडों की समीक्षा कर रहा है जो बाजार की पारदर्शिता और निवेशक सुरक्षा को प्रभावित करते हैं। परामर्श पत्र (consultation paper) में कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट के निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा और विभिन्न उत्पादों में मौजूदा पोजीशन लिमिट की पुनरावृत्ति का सुझाव दिया गया है।

बाजार प्रतिभागियों के लिए एक अधिक सुसंगत सुरक्षा जाल सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष (IPF) को मर्ज करने का भी प्रस्ताव दिया है। इसके अतिरिक्त, नियामक सटीकता और सुधार की सुगमता में सुधार के लिए क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को अपडेट करने की योजना बना रहा है।

यह प्रस्ताव नियामक वातावरण को आधुनिक बनाने के उद्देश्य से SEBI द्वारा की जा रही समीक्षाओं की श्रृंखला में चौथा है। नियामक ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें अंतिम ढांचा अधिसूचित होने से पहले 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा।

मुख्य बातें

• एकीकृत नियम पुस्तिका: जटिलता को कम करने के लिए SEBI का लक्ष्य स्टॉक एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉरपोरेशनों और IT आवश्यकताओं के लिए कई सर्कुलर को एकल मास्टर सर्कुलर में समेकित करना है।
• सुव्यवस्थित अनुपालन: प्रस्ताव में अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को कम करना और DMA सेवाओं तथा स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाना शामिल है।
• एकीकृत सुरक्षा: इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों को मर्ज करने की योजनाएं बनाई गई हैं ताकि एक अधिक कुशल सुरक्षा तंत्र बनाया जा सके।