SEBI、証券取引所の規則簡素化に向けた規制改革を提案
インド証券取引委員会（SEBI）は、証券取引所および清算機関の規制環境を合理化するための重要な動きを開始しました。時代遅れの規定を廃止し、既存の規則を統合することを提案することで、規制当局はインドの資本市場におけるビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）の向上を目指しています。
効率化に向けた枠組みの統合
SEBIの提案の柱となるのは、より統一され、断片化を抑えた規制構造への移行です。現在、市場参加者は多種多様な通達（circulars）の複雑な網をたどる必要があります。これに対処するため、SEBIは、現在、証券取引所と商品デリバティブ取引所を分けている規定を統合することで、証券取引所向けの単一のマスター・サーキュラー（Master Circular）を発行することを計画しています。
さらに、規制当局は清算機関向けの専用のマスター・サーキュラーを作成する意向です。デジタルインフラへの依存度が高まっていることを踏まえ、SEBIは、すべての市場インフラ機関（MII）に適用される共通の情報技術（IT）要件をカバーする統合通達も提案しています。この原則ベースの枠組みへの移行は、重複を減らし、より大きな運用の柔軟性を提供することを目的としています。
コンプライアンス負担と冗長性の軽減
市場関係者がしばしば経験する「コンプライアンス疲れ」を軽減するための大きな取り組みとして、SEBIは定期的な報告の大幅な削減を提案しました。規制当局は、市場動向の変化によって冗長となった報告を廃止するか、あるいは特定の報告の監督をMIIの内部委員会に移管することを目指しています。
具体的な運用の変更には以下が含まれます：
- ダイレクト・マーケット・アクセス（DMA）： DMAサービスを提供する投資運用会社に対する義務的な登録要件の廃止。
- スマート・オーダー・ルーティング（SOR）： SORサービスを提供するブローカー向けに、合理化されたシングルウィンドウ（一括窓口）登録枠組みを導入。
- デリバティブ取引： 取引メカニズムを簡素化するため、オプション契約におけるClose-to-Money（CTM）規範を廃止。
- 監査枠組み： MIIを規定している既存のシステムおよびネットワーク監査プロトコルを見直し、現代の技術基準に適合していることを確認する。
投資家保護と市場監督の強化
行政上の簡素化にとどまらず、SEBIは市場の透明性と投資家の安全性に影響を与えるいくつかの規範を再検討しています。協議文書では、商品デリバティブ部門の投資家に対する開示要件の見直しや、さまざまな商品における既存のポジション制限の再検討が提案されています。
市場参加者に対してより強固なセーフティネットを確保するため、SEBIは株式部門と商品部門の投資家保護基金（IPF）を統合することも提案しています。さらに、規制当局は、正確性の向上と修正の容易化を図るため、クライアントコード修正の枠組みを更新する計画です。
この提案は、規制環境の近代化を目指すSEBIの一連のレビューの中で4番目のものとなります。規制当局はこれらの提案に対するパブリックコメントを募集しており、最終的な枠組みが通知される前の2026年7月13日まで受け付けられます。
主なポイント
- 統一されたルールブック： 複雑さを軽減するため、SEBIは複数の通達を、証券取引所、清算機関、およびIT要件に関する単一のマスター・サーキュラーに統合することを目指しています。
- コンプライアンスの合理化： 提案には、冗長な定期報告の削減や、DMAサービスおよびスマート・オーダー・ルーティングの登録プロセスの簡素化が含まれています。
- 統合された保護： より効率的な安全メカニズムを構築するため、株式部門と商品部門の投資家保護基金を統合する計画が進められています。