સ્ટોક એક્સચેન્જ નિયમોને સરળ બનાવવા માટે SEBI એ નિયમનકારી સુધારાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ સ્ટોક એક્સચેન્જ અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનો માટેના નિયમનકારી માળખાને સુવ્યવસ્થિત કરવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું ભર્યું છે. જૂની થઈ ગયેલી જોગવાઈઓને દૂર કરવા અને હાલના નિયમોને એકીકૃત કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂકીને, રેગ્યુલેટરનો ઉદ્દેશ્ય ભારતના મૂડી બજારોમાં વ્યવસાય કરવાની સરળતા (ease of doing business) વધારવાનો છે.

કાર્યક્ષમતા માટે માળખાનું એકીકરણ

SEBI ના પ્રસ્તાવનો મુખ્ય આધાર વધુ એકીકૃત અને ઓછું વિભાજિત નિયમનકારી માળખા તરફનું પરિવર્તન છે. હાલમાં, બજારના સહભાગીઓએ વિવિધ પરિપત્રોના જટિલ માળખામાંથી પસાર થવું પડે છે. આ સમસ્યાના નિવારણ માટે, SEBI સ્ટોક એક્સચેન્જ અને કોમોડિટી ડેરિવેટિવ એક્સચેન્જ વચ્ચે હાલમાં અલગ રહેલી જોગવાઈઓને જોડીને સ્ટોક એક્સચેન્જો માટે એક સિંગલ માસ્ટર સર્ક્યુલર (Master Circular) બહાર પાડવાની યોજના ધરાવે છે.

વધુમાં, રેગ્યુલેટર ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનો માટે એક સમર્પિત માસ્ટર સર્ક્યુલર બનાવવાનો ઈરાદો ધરાવે છે. ડિજિટલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર વધતી જતી નિર્ભરતાને ધ્યાનમાં રાખીને, SEBI તમામ માર્કેટ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઈન્સ્ટિટ્યુશન્સ (MIIs) પર લાગુ પડતી સામાન્ય ઇન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી (IT) જરૂરિયાતોને આવરી લેવા માટે એક સંકલિત પરિપત્રનો પણ પ્રસ્તાવ મૂકે છે. સિદ્ધાંત-આધારિત માળખા તરફનું આ પરિવર્તન ડુપ્લીકેશન ઘટાડવા અને વધુ કાર્યકારી લવચીકતા પૂરી પાડવા માટે રચાયેલ છે.

પાલનનો બોજ અને બિનજરૂરી પ્રક્રિયાઓ ઘટાડવી

બજારના એકમો દ્વારા અનુભવવામાં આવતા "કમ્પ્લાયન્સ ફેટીગ" (પાલનથી થતા થાક) ને ઘટાડવા માટેના મોટા પ્રયાસમાં, SEBI એ સમયાંતરે રિપોર્ટિંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો સૂચવ્યો છે. રેગ્યુલેટરનો ઉદ્દેશ્ય બદલાતા બજારના ગતિશીલતાને કારણે બિનજરૂરી બની ગયેલા રિપોર્ટ્સ બંધ કરવાનો અથવા અમુક રિપોર્ટ્સનું નિરીક્ષણ MIIs ની આંતરિક સમિતિઓને સોંપવાનો છે.

ચોક્કસ કાર્યકારી ફેરફારોમાં શામેલ છે:

• Direct Market Access (DMA): DMA સેવાઓ પૂરી પાડતા ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજરો માટે ફરજિયાત નોંધણીની જરૂરિયાત બંધ કરવી.
• Smart Order Routing (SOR): SOR સેવાઓ આપતા બ્રોકર્સ માટે એક સુવ્યવસ્થિત, સિંગલ-વિન્ડો રજિસ્ટ્રેશન ફ્રેમવર્ક રજૂ કરવું.
• Derivatives Trading: ટ્રેડિંગ પદ્ધતિઓને સરળ બનાવવા માટે ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે Close-to-Money (CTM) ધોરણો બંધ કરવા.
• Audit Frameworks: MIIs ને હાલમાં સંચાલિત કરતા હાલના સિસ્ટમ અને નેટવર્ક ઓડિટ પ્રોટોકોલ્સની સમીક્ષા કરવી જેથી તે આધુનિક તકનીકી ધોરણો મુજબ સુસંગત રહે તે સુનિશ્ચિત કરી શકાય.

રોકાણકાર સુરક્ષા અને બજાર દેખરેખને મજબૂત બનાવવી

વહીવટી સરળતા ઉપરાંત, SEBI એવા અનેક નિયમોની પુનઃ સમીક્ષા કરી રહ્યું છે જે બજારની પારદર્શિતા અને રોકાણકારની સુરક્ષાને અસર કરે છે. પરામર્શ પત્ર (consultation paper) કોમોડિટી ડેરિવેટિવ્સ સેગમેન્ટમાં રોકાણકારો માટેના ડિસ્ક્લોઝર જરૂરિયાતોની સમીક્ષા અને વિવિધ ઉત્પાદનોમાં હાલની પોઝિશન લિમિટની પુનઃ સમીક્ષા સૂચવે છે.

બજારના સહભાગીઓ માટે વધુ સુસંગત સુરક્ષા નેટ સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ ઇક્વિટી અને કોમોડિટી સેગમેન્ટ માટેના ઇન્વેસ્ટર પ્રોટેક્શન ફંડ્સ (IPF) ને એકીકૃત કરવાનો પણ પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. વધુમાં, રેગ્યુલેટર ચોકસાઈ અને સુધારાની સરળતા વધારવા માટે ક્લાયન્ટ કોડ મોડિફિકેશન ફ્રેમવર્કને અપડેટ કરવાની યોજના ધરાવે છે.

આ પ્રસ્તાવ નિયમનકારી વાતાવરણને આધુનિક બનાવવાની દિશામાં SEBI દ્વારા કરવામાં આવતી સમીક્ષાઓની શ્રેણીમાં ચોથો છે. રેગ્યુલેટરે આ પ્રસ્તાવો પર જાહેર ટિપ્પણીઓ માટે આમંત્રણ આપ્યું છે, જે અંતિમ માળખું જાહેર કરવામાં આવે તે પહેલાં 13 જુલાઈ, 2026 સુધી સ્વીકારવામાં આવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• એકીકૃત નિયમન્ય પુસ્તક (Unified Rulebook): જટિલતા ઘટાડવા માટે SEBI સ્ટોક એક્સચેન્જ, ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન અને IT જરૂરિયાતો માટે અનેક પરિપત્રોને સિંગલ માસ્ટર સર્ક્યુલરમાં એકીકૃત કરવાનો લક્ષ્ય રાખે છે.
• સુવ્યવસ્થિત પાલન: પ્રસ્તાવમાં બિનજરૂરી સમયાંતરે રિપોર્ટિંગ ઘટાડવાનો અને DMA સેવાઓ તથા Smart Order Routing માટે નોંધણી પ્રક્રિયાઓને સરળ બનાવવાનો સમાવેશ થાય છે.
• સંકલિત સુરક્ષા: વધુ કાર્યક્ષમ સુરક્ષા પદ્ધતિ બનાવવા માટે ઇક્વિટી અને કોમોડિટી સેગમેન્ટ માટેના ઇન્વેસ્ટર પ્રોટેક્શન ફંડ્સને એકીકૃત કરવાની યોજનાઓ અમલમાં છે.