La SEBI propose une refonte réglementaire pour simplifier les règles des bourses de valeurs
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a amorcé une étape importante pour rationaliser le paysage réglementaire des bourses de valeurs et des chambres de compensation. En proposant de supprimer les dispositions obsolètes et de consolider les règles existantes, le régulateur vise à améliorer la facilité de faire des affaires sur les marchés de capitaux de l'Inde.
Consolider les cadres pour plus d'efficacité
L'un des piliers centraux de la proposition de la SEBI est la transition vers une structure réglementaire plus unifiée et moins fragmentée. Actuellement, les acteurs du marché doivent naviguer dans un réseau complexe de diverses circulaires. Pour remédier à cela, la SEBI prévoit de publier une circulaire maîtresse unique (Master Circular) pour les bourses de valeurs en fusionnant les dispositions qui séparent actuellement les bourses de valeurs et les bourses de dérivés de matières premières.
De plus, le régulateur a l'intention de créer une circulaire maîtresse dédiée aux chambres de compensation. Reconnaissant la dépendance croissante à l'égard de l'infrastructure numérique, la SEBI propose également une circulaire consolidée couvrant les exigences communes en matière de technologies de l'information (IT) applicables à toutes les institutions d'infrastructure de marché (MII - Market Infrastructure Institutions). Ce passage à un cadre fondé sur des principes est conçu pour réduire les doublons et offrir une plus grande flexibilité opérationnelle.
Réduire la charge de conformité et les redondances
Dans une initiative majeure visant à réduire la « fatigue de la conformité » souvent ressentie par les entités du marché, la SEBI a suggéré une réduction significative des rapports périodiques. Le régulateur vise à interrompre les rapports devenus redondants en raison de l'évolution de la dynamique du marché ou à transférer la surveillance de certains rapports aux comités internes des MII.
Les changements opérationnels spécifiques incluent :
- Direct Market Access (DMA) : Suppression de l'obligation d'enregistrement pour les gestionnaires d'investissement fournissant des services de DMA.
- Smart Order Routing (SOR) : Introduction d'un cadre d'enregistrement simplifié et à guichet unique pour les courtiers proposant des services de SOR.
- Trading de produits dérivés : Suppression des normes Close-to-Money (CTM) pour les contrats d'options afin de simplifier les mécanismes de négociation.
- Cadres d'audit : Révision des protocoles d'audit de système et de réseau régissant actuellement les MII pour s'assurer qu'ils restent adaptés aux normes technologiques modernes.
Renforcer la protection des investisseurs et la surveillance du marché
Au-delà de la simplification administrative, la SEBI revoit plusieurs normes qui impactent la transparence du marché et la sécurité des investisseurs. Le document de consultation suggère une révision des exigences de divulgation pour les investisseurs dans le segment des dérivés de matières premières et une révision des limites de position existantes pour divers produits.
Pour garantir un filet de sécurité plus cohérent pour les participants au marché, la SEBI a également proposé de fusionner les fonds de protection des investisseurs (IPF - Investor Protection Funds) pour les segments des actions et des matières premières. De plus, le régulateur prévoit de mettre à jour le cadre de modification des codes clients afin d'améliorer la précision et la facilité de correction.
Cette proposition est la quatrième d'une série de révisions menées par la SEBI visant à moderniser l'environnement réglementaire. Le régulateur a invité le public à soumettre ses commentaires sur ces propositions, lesquels seront acceptés jusqu'au 13 juillet 2026, avant la notification d'un cadre définitif.
Points clés à retenir
- Recueil de règles unifié : La SEBI vise à consolider plusieurs circulaires en circulaires maîtresses uniques pour les bourses de valeurs, les chambres de compensation et les exigences informatiques afin de réduire la complexité.
- Conformité simplifiée : La proposition prévoit la suppression des rapports périodiques redondants et la simplification des processus d'enregistrement pour les services de DMA et de Smart Order Routing.
- Protection intégrée : Des plans sont en place pour fusionner les fonds de protection des investisseurs des segments actions et matières premières afin de créer un mécanisme de sécurité plus efficace.