La SEBI propose une refonte réglementaire majeure pour les bourses de valeurs et les chambres de compensation
Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a dévoilé une proposition de grande envergure visant à simplifier le cadre réglementaire régissant les bourses de valeurs et les chambres de compensation. Dans le but de favoriser la facilité de faire des affaires, le régulateur prévoit de supprimer les dispositions obsolètes et de consolider les règles fragmentées en un système rationalisé et efficace.
Consolidation des circulaires pour une plus grande clarté réglementaire
L'un des piliers centraux de la proposition de la SEBI est la simplification radicale de la circulaire maîtresse (Master Circular) pour les bourses de valeurs et les chambres de compensation. Actuellement, les institutions d'infrastructure de marché (MII) doivent naviguer dans un réseau complexe de multiples circulaires. Pour remédier à cela, la SEBI a l'intention de publier une circulaire maîtresse unique pour les bourses de valeurs en fusionnant les dispositions relatives aux bourses de dérivés sur actions et sur matières premières.
De plus, le régulateur prévoit de publier une circulaire maîtresse dédiée spécifiquement aux chambres de compensation. Pour répondre aux enjeux techniques, une circulaire consolidée distincte sera introduite afin de couvrir les exigences communes en matière de technologies de l'information applicables à toutes les MII. Cette initiative vise à réduire l'ambiguïté et à garantir que la conformité soit guidée par des principes plutôt que par la navigation dans une densité bureaucratique.
Réduction des charges de conformité et des rapports redondants
Dans une démarche significative visant à réduire la charge administrative des bourses, la SEBI a proposé une réduction du nombre de rapports périodiques qui doivent être soumis au régulateur. Nombre de ces rapports sont devenus redondants à l'ère du trading moderne. La SEBI a l'intention soit de mettre fin à ces dépôts inutiles, soit de transférer leur supervision aux comités internes des MII elles-mêmes.
La refonte cible également des obstacles opérationnels spécifiques. Les principales propositions incluent :
- Accès direct au marché (DMA) : Suppression de l'obligation d'enregistrement pour les gestionnaires d'investissement fournissant des services de DMA.
- Routage intelligent des ordres (SOR) : Introduction d'un cadre d'enregistrement par guichet unique plus efficace pour les courtiers offrant des services de SOR.
- Contrats d'options : Suppression des normes actuelles de type Close-to-Money (CTM) pour les contrats d'options.
- Audits et limites : Révision du cadre actuel d'audit des systèmes et des réseaux et réexamen des normes régissant les limites de position pour divers produits.
Renforcement de la protection des investisseurs et de l'efficacité du marché
Au-delà de la simplification administrative, la proposition cherche à moderniser les cadres relatifs aux investisseurs. La SEBI souhaite réexaminer les exigences de divulgation pour les investisseurs en dérivés de matières premières et mettre à jour le cadre de modification des codes clients afin de mieux s'adapter aux pratiques actuelles du marché.
De manière cruciale, le régulateur a suggéré la fusion des fonds de protection des investisseurs (IPF) pour les segments des actions et des matières premières. Cette consolidation vise à créer un filet de sécurité plus unifié et robuste pour les participants au marché. En réduisant les doublons et en améliorant la flexibilité opérationnelle, la SEBI entend créer un environnement de marché qui soit à la fois hautement réglementé et commercialement agile.
Les parties prenantes et les participants au marché sont invités à soumettre leurs commentaires sur ces propositions jusqu'au 13 juillet 2026, après quoi un cadre définitif sera notifié.
Points clés à retenir
- Documentation rationalisée : La SEBI vise à consolider plusieurs circulaires disparates en circulaires maîtresses uniques pour les bourses, les chambres de compensation et les exigences informatiques.
- Réduction de la bureaucratie : La proposition prévoit la suppression des rapports périodiques redondants et la simplification des processus d'enregistrement pour les services DMA et SOR.
- Intégration structurelle : Le régulateur prévoit de fusionner les fonds de protection des investisseurs pour les segments des actions et des matières premières afin d'améliorer l'efficacité du marché.