SEBI เสนอการปฏิรูปกฎระเบียบครั้งใหญ่สำหรับตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้เปิดเผยข้อเสนอการปฏิรูปครั้งใหญ่เพื่อทำให้กรอบการกำกับดูแลที่ควบคุมตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ (Clearing Corporations) มีความเรียบง่ายขึ้น โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อส่งเสริมความสะดวกในการประกอบธุรกิจ (Ease of doing business) ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลมีแผนที่จะยกเลิกข้อกำหนดที่ล้าสมัยและรวบรวมกฎระเบียบที่กระจัดกระจายให้กลายเป็นระบบที่คล่องตัวและมีประสิทธิภาพ

การรวมประกาศ (Circulars) เพื่อความชัดเจนในการกำกับดูแลที่มากขึ้น

เสาหลักสำคัญของข้อเสนอจาก SEBI คือการปรับปรุงประกาศหลัก (Master Circular) สำหรับตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ให้มีความเรียบง่ายขึ้นอย่างมาก ในปัจจุบัน สถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs) ต้องจัดการกับเครือข่ายประกาศที่ซับซ้อนและมีจำนวนมาก เพื่อแก้ไขปัญหานี้ SEBI ตั้งใจที่จะออกประกาศหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ โดยการรวมข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับทั้งตลาดอนุพันธ์หุ้น (Equity Derivatives) และตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Derivatives) เข้าด้วยกัน

นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังมีแผนที่จะออกประกาศหลักเฉพาะสำหรับบริษัทชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์โดยเฉพาะ และเพื่อจัดการกับบริบททางเทคนิค จะมีการนำประกาศรวมฉบับแยกต่างหากมาใช้เพื่อครอบคลุมข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีสารสนเทศทั่วไปที่ใช้กับ MIIs ทั้งหมด การดำเนินการนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความคลุมเครือและเพื่อให้แน่ใจว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะขับเคลื่อนด้วยหลักการ มากกว่าการต้องฝ่าฟันขั้นตอนทางราชการที่ยุ่งยาก

การลดภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการรายงานที่ซ้ำซ้อน

ในการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญเพื่อลดภาระด้านการบริหารจัดการของตลาดหลักทรัพย์ SEBI ได้เสนอให้ลดจำนวนรายงานตามระยะเวลาที่ต้องส่งให้แก่หน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากรายงานเหล่านี้หลายฉบับกลายเป็นสิ่งที่ซ้ำซ้อนในยุคการซื้อขายสมัยใหม่ SEBI ตั้งใจที่จะยกเลิกการยื่นเอกสารที่ไม่จำเป็นเหล่านี้ หรือเปลี่ยนการกำกับดูแลไปให้คณะกรรมการภายในของ MIIs เป็นผู้ดูแลแทน

การปฏิรูปครั้งนี้ยังมุ่งเป้าไปที่อุปสรรคด้านการดำเนินงานเฉพาะด้าน โดยข้อเสนอหลัก ได้แก่:

• การเข้าถึงตลาดโดยตรง (Direct Market Access - DMA): ยกเลิกข้อกำหนดการจดทะเบียนภาคบังคับสำหรับผู้จัดการการลงทุนที่ให้บริการ DMA
• การส่งคำสั่งซื้อขายอัจฉริยะ (Smart Order Routing - SOR): นำเสนอกรอบการจดทะเบียนแบบจุดเดียว (Single-window registration) ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับโบรกเกอร์ที่ให้บริการ SOR
• สัญญาออปชัน (Option Contracts): ยกเลิกเกณฑ์ Close-to-Money (CTM) ที่ใช้อยู่ในปัจจุบันสำหรับสัญญาออปชัน
• การตรวจสอบและวงเงิน (Audits and Limits): ทบทวนกรอบการตรวจสอบระบบและเครือข่ายที่มีอยู่ และทบทวนเกณฑ์ที่ควบคุมวงเงินสถานะ (Position limits) ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ

การเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนและประสิทธิภาพของตลาด

นอกเหนือจากความสะดวกด้านการบริหารจัดการแล้ว ข้อเสนอนี้ยังมุ่งหวังที่จะปรับปรุงกรอบการทำงานที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนให้ทันสมัย โดย SEBI กำลังพิจารณาทบทวนข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุนในอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และปรับปรุงกรอบการแก้ไขรหัสลูกค้า (Client code modification) ให้สอดคล้องกับแนวทางปฏิบัติของตลาดในปัจจุบันมากขึ้น

ที่สำคัญ หน่วยงานกำกับดูแลได้เสนอให้รวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุน (Investor Protection Funds - IPF) ของส่วนงานหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน การรวมกันนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างตาข่ายรองรับความปลอดภัยที่รวมเป็นหนึ่งเดียวและแข็งแกร่งยิ่งขึ้นสำหรับผู้ร่วมตลาด ด้วยการลดความซ้ำซ้อนและเพิ่มความคล่องตัวในการดำเนินงาน SEBI ตั้งใจที่จะสร้างสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีทั้งการกำกับดูแลที่เข้มงวดและมีความคล่องตัวในเชิงพาณิชย์

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและผู้ร่วมตลาดได้รับเชิญให้ส่งความคิดเห็นต่อข้อเสนอเหล่านี้ได้จนถึงวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 ซึ่งหลังจากนั้นจะมีการประกาศกรอบการทำงานขั้นสุดท้ายต่อไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• การจัดทำเอกสารที่คล่องตัวขึ้น: SEBI มุ่งเป้าที่จะรวมประกาศที่แตกต่างกันหลายฉบับให้เป็นประกาศหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์, บริษัทชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ และข้อกำหนดด้าน IT
• การลดขั้นตอนที่ยุ่งยาก: ข้อเสนอนี้รวมถึงการยกเลิกรายงานตามระยะเวลาที่ซ้ำซ้อน และการทำให้กระบวนการจดทะเบียนสำหรับบริการ DMA และ SOR มีความเรียบง่ายขึ้น
• การบูรณาการเชิงโครงสร้าง: หน่วยงานกำกับดูแลมีแผนที่จะรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนสำหรับส่วนงานหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกันเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด