SEBI เสนอปรับปรุงกฎระเบียบให้เรียบง่ายขึ้น เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของตลาดหลักทรัพย์

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้เปิดเผยข้อเสนอสำคัญในการปฏิรูปกรอบการกำกับดูแลที่ควบคุมตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคา (clearing corporations) ความเคลื่อนไหวนี้เป็นส่วนหนึ่งของความคิดริเริ่มเชิงกลยุทธ์เพื่อเพิ่มความสะดวกในการประกอบธุรกิจภายในตลาดทุนของอินเดีย โดยการยกเลิกข้อกำหนดที่ล้าสมัยและลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

การรวมกรอบการทำงานสำหรับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs)

เพื่อขจัดความสับสนที่เกิดจากสภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลที่กระจัดกระจาย SEBI วางแผนที่จะรวมประกาศ (circulars) หลายฉบับเข้าด้วยกันเป็นชุดประกาศหลัก (master circulars) ที่มีความคล่องตัวมากขึ้น ภายใต้ข้อเสนอใหม่นี้ ผู้กำกับดูแลมีเป้าหมายที่จะออกประกาศหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งจะรวมข้อกำหนดสำหรับทั้งตลาดอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives) และตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ (commodity derivatives) เข้าด้วยกัน

นอกจากนี้ ผู้กำกับดูแลยังมีเจตนาที่จะออกประกาศหลักแยกต่างหากสำหรับบริษัทชำระราคา และจะมีการนำประกาศฉบับที่สามที่รวมข้อมูลเข้าด้วยกันมาใช้เพื่อครอบคลุมข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) ร่วมกันที่ใช้กับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs) ทั้งหมด การรวมกลุ่มนี้คาดว่าจะช่วยลดความซ้ำซ้อนและเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่จำเป็นอย่างยิ่งให้แก่ผู้มีส่วนร่วมในตลาด

การลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการรายงาน

ส่วนสำคัญของข้อเสนอนี้มุ่งเน้นไปที่การลด "ขั้นตอนที่ยุ่งยาก" (red tape) โดยการยกเลิกข้อกำหนดการรายงานที่ซ้ำซ้อน SEBI ตั้งใจที่จะลดความถี่และปริมาณของรายงานตามระยะเวลาที่ต้องส่งให้แก่ผู้กำกับดูแล โดยการยกเลิกรายงานที่ไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไป หรือเปลี่ยนการกำกับดูแลรายงานเหล่านั้นไปให้คณะกรรมการภายในของ MII เป็นผู้ดูแลแทน

นอกจากนี้ ผู้กำกับดูแลยังพิจารณาการเปลี่ยนแปลงด้านการดำเนินงานเฉพาะด้าน เช่น:

• การเข้าถึงตลาดโดยตรง (Direct Market Access - DMA): ยกเลิกข้อกำหนดในการจดทะเบียนผู้จัดการการลงทุนที่ให้บริการ DMA
• การจัดเส้นทางคำสั่งซื้อขายอัจฉริยะ (Smart Order Routing - SOR): นำเสนอกรอบการจดทะเบียนแบบจุดเดียว (single-window) สำหรับโบรกเกอร์ที่ให้บริการ SOR
• สัญญาออปชัน (Option Contracts): ยกเลิกเกณฑ์ close-to-money (CTM) สำหรับสัญญาออปชัน
• การตรวจสอบ (Audits): ทบทวนกรอบการตรวจสอบระบบและเครือข่ายที่มีอยู่สำหรับ MII เพื่อให้มั่นใจว่ามีความทันสมัยและมีประสิทธิภาพ

การเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนและเกณฑ์มาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์

นอกเหนือจากการปรับปรุงขั้นตอนการบริหารจัดการให้คล่องตัวแล้ว SEBI ยังกำลังทบทวนเกณฑ์มาตรฐานเฉพาะของตลาดหลายประการเพื่อให้มั่นใจว่าเกณฑ์เหล่านั้นยังคงมีประสิทธิภาพและอิงตามหลักการ (principles-based) ซึ่งรวมถึงการทบทวนข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุนในกลุ่มอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และการประเมินขีดจำกัดสถานะ (position limits) ที่มีอยู่ใหม่ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ

ยิ่งไปกว่านั้น ผู้กำกับดูแลได้เสนอให้มีการอัปเดตกรอบการแก้ไขรหัสลูกค้า (client code modification) เพื่อป้องกันข้อผิดพลาดและทำให้การแก้ไขทำได้รวดเร็วขึ้น และเพื่อมุ่งสู่ประสิทธิภาพเชิงโครงสร้างที่ดียิ่งขึ้น SEBI ยังได้เสนอให้มีการควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุน (Investor Protection Funds - IPF) ที่ปัจจุบันแยกกันดูแลระหว่างกลุ่มหุ้นและกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน

ข้อเสนอนี้ถือเป็นครั้งที่สี่ในชุดการทบทวนที่ดำเนินการโดย SEBI เพื่อปรับปรุงกฎระเบียบของ MII ให้ทันสมัย โดยผู้กำกับดูแลได้เชิญชวนให้สาธารณชนแสดงความคิดเห็นต่อข้อเสนอเหล่านี้ ซึ่งจะเปิดรับจนถึงวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 ก่อนที่จะมีการประกาศใช้กรอบการทำงานขั้นสุดท้าย

สรุปประเด็นสำคัญ

• การลดความซับซ้อนเชิงโครงสร้าง: SEBI มุ่งเป้าที่จะรวมกฎระเบียบต่างๆ เข้าเป็นประกาศหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ บริษัทชำระราคา และข้อกำหนดด้าน IT เพื่อลดความสับสนของกฎระเบียบ
• ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน: ข้อเสนอนี้มุ่งลดต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยการยกเลิกรายงานตามระยะเวลาที่ซ้ำซ้อน และปรับปรุงกระบวนการจดทะเบียนสำหรับบริการ DMA และ SOR ให้คล่องตัวขึ้น
• การบูรณาการตลาด: การปฏิรูปที่สำคัญรวมถึงการควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนสำหรับกลุ่มหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ และการปรับปรุงขีดจำกัดสถานะ (position limits) รวมถึงเกณฑ์การเปิดเผยข้อมูล