SEBI เสนอการยกเครื่องครั้งใหญ่เพื่อลดความซับซ้อนของกฎระเบียบตลาดหลักทรัพย์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้เปิดเผยข้อเสนอที่ครอบคลุมเพื่อปรับปรุงกรอบการกำกับดูแลสำหรับตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคา (clearing corporations) ความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มความสะดวกในการประกอบธุรกิจ โดยการยกเลิกข้อกำหนดที่ล้าสมัยและปรับปรุงกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs) ให้มีความคล่องตัวยิ่งขึ้น

การรวมกฎระเบียบเข้าเป็นหนังสือเวียนหลักฉบับเดียว (Unified Master Circulars)

เสาหลักสำคัญของข้อเสนอจาก SEBI คือการลดความซับซ้อนของกฎระเบียบอย่างมากผ่านการรวมหนังสือเวียนหลายฉบับเข้าด้วยกัน ในปัจจุบัน ผู้เล่นในตลาดต้องจัดการกับคำสั่งแยกย่อยที่ซับซ้อน เพื่อแก้ไขปัญหานี้ SEBI ตั้งใจที่จะออกหนังสือเวียนหลัก (master circular) ฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งจะรวมข้อกำหนดสำหรับทั้งตลาดอนุพันธ์หุ้นและตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน

นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังมีแผนที่จะออกหนังสือเวียนหลักแยกต่างหากสำหรับบริษัทชำระราคาโดยเฉพาะ และจะมีหนังสือเวียนรวมฉบับเฉพาะที่ครอบคลุมข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) ร่วมกันซึ่งใช้กับ MIIs ทั้งหมด การดำเนินการนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างกรอบการทำงานที่ยึดตามหลักการ (principles-based framework) ซึ่งจะให้แนวทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นและลดความซ้ำซ้อนในการบริหารจัดการ

การลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความซ้ำซ้อน

ในความพยายามครั้งสำคัญเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน SEBI ได้เสนอให้ลดจำนวนรายงานตามระยะเวลาที่ตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคาต้องส่ง หน่วยงานกำกับดูแลตั้งใจที่จะยกเลิกรายงานที่กลายเป็นความซ้ำซ้อนเนื่องจากพลวัตของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป หรือเปลี่ยนการกำกับดูแลรายงานบางฉบับไปให้คณะกรรมการภายในของ MII เป็นผู้ดูแลแทน

การยกเลิกกฎระเบียบเฉพาะด้านอื่นๆ ได้แก่:

  • การเข้าถึงตลาดโดยตรง (Direct Market Access - DMA): ยกเลิกข้อกำหนดในการจดทะเบียนผู้จัดการการลงทุนที่ให้บริการ DMA
  • การจัดเส้นทางคำสั่งซื้อขายอัจฉริยะ (Smart Order Routing - SOR): การนำกรอบการจดทะเบียนแบบหน้าต่างเดียว (single-window) ที่เรียบง่ายมาใช้สำหรับโบรกเกอร์ที่ให้บริการ SOR
  • สัญญาออปชัน (Option Contracts): ยกเลิกเกณฑ์ Close-to-Money (CTM) ที่มีอยู่สำหรับสัญญาออปชัน
  • กรอบการตรวจสอบ (Audit Frameworks): แผนการทบทวนกรอบการตรวจสอบระบบและเครือข่ายที่กำกับดูแล MIIs ในปัจจุบัน

การเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนและการกำกับดูแลตลาด

แม้ว่าจุดเน้นจะอยู่ที่การลดความซับซ้อน แต่ SEBI ก็กำลังทบทวนกลไกหลักของตลาดหลายประการเพื่อให้มั่นใจว่ากลไกเหล่านั้นยังคงมีความเหมาะสม เอกสารรับฟังความคิดเห็นเสนอให้มีการทบทวนข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุนในกลุ่มอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และทบทวนเกณฑ์ที่มีอยู่ซึ่งกำกับดูแลการจำกัดสถานะ (position limits) ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ

นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังมีเป้าหมายที่จะปรับปรุงกรอบการแก้ไขรหัสลูกค้า (client code modification) ให้ทันสมัย และเพิ่มประสิทธิภาพในการคุ้มครองนักลงทุน ข้อเสนอที่น่าสนใจประการหนึ่งรวมถึงการควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนที่มีอยู่สำหรับส่วนของหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกันเป็นโครงสร้างที่คล่องตัวยิ่งขึ้น

โครงการริเริ่มนี้ถือเป็นการทบทวนครั้งที่สี่ในชุดความพยายามของ SEBI เพื่อปรับปรุงภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบสำหรับ MIIs ให้เหมาะสมที่สุด โดยหน่วยงานกำกับดูแลได้เชิญชวนให้สาธารณชนแสดงความคิดเห็นต่อข้อเสนอเหล่านี้ ซึ่งจะเปิดรับจนถึงวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 ก่อนที่จะมีการประกาศใช้กรอบการทำงานขั้นสุดท้าย

ประเด็นสำคัญ

  • การลดความซับซ้อนของกฎระเบียบ: SEBI วางแผนที่จะแทนที่หนังสือเวียนที่กระจัดกระจายหลายฉบับด้วยหนังสือเวียนหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ บริษัทชำระราคา และข้อกำหนดด้าน IT
  • ประสิทธิภาพการดำเนินงาน: ข้อเสนอนี้มุ่งหวังที่จะลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยการยกเลิกรายงานตามระยะเวลาที่ซ้ำซ้อน และทำให้การจดทะเบียนสำหรับบริการ DMA และ SOR ง่ายขึ้น
  • การปฏิรูปเชิงโครงสร้าง: การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญรวมถึงการควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนสำหรับส่วนของหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ และการทบทวนการจำกัดสถานะ (position limits) รวมถึงเกณฑ์การเปิดเผยข้อมูล