SEBI מציעה רפורמה משמעותית לצורך פישוט הרגולציה של הבורסות

הוועדה לניירות ערך והבורסה של הודו (SEBI) חשפה הצעה מקיפה לשינוי המסגרת הרגולטורית עבור בורסות וגופים מנקים (clearing corporations). מהלך אסטרטגי זה נועד לשפר את הקלות בעשיית עסקים על ידי הסרת הוראות מיושנות וייעול תהליכי הציות עבור מוסדות תשתית שוק (MIIs).

איחוד הכללים לכדי הנחיות מרכזיות (Master Circulars) אחידות

עמוד תווך מרכזי בהצעת SEBI הוא צמצום דרסטי של העומס הרגולטורי באמצעות איחוד של מספר הנחיות (circulars). כיום, משתתפי שוק נדרשים להתמודד עם רשת מורכבת של הוראות בודדות. כדי לפתור זאת, SEBI מתכוונת להוציא הנחיה מרכזית (master circular) אחת ואחידה עבור הבורסות, שתמזג הוראות הן עבור בורסות למניות והן עבור בורסות לנגזרים על סחורות.

יתרה מכך, הרגולטור מתכנן להוציא הנחיות מרכזיות נפרדות במיוחד עבור גופים מנקים. כמו כן, תפורסם הנחיה מאוחדת ייעודית שתכסה דרישות טכנולוגיית מידע (IT) משותפות החלות על כל ה-MIIs. מהלך זה נועד ליצור מסגרת מבוססת עקרונות המספקת הנחיות ברורות יותר ומפחיתה כפילות מנהלתית.

הפחתת נטל הציות והכפילויות

כחלק מדחיפה משמעותית לעבר יעילות תפעולית, SEBI הציעה לצמצם את נפח הדוחות התקופתיים שבורסות וגופים מנקים נדרשים להגיש. הרגולטור מתכוון להפסיק את הפקת הדוחות שהפכו למיותרים עקב הדינמיקה המשתנה של השוק, או להעביר את הפיקוח על דוחות מסוימים לוועדות פנימיות של ה-MIIs.

שינויים רגולטוריים ספציפיים נוספים כוללים:

  • Direct Market Access (DMA): הפסקת הדרישה לרישום מנהלי השקעות המספקים שירותי DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): הצגת מסגרת רישום מפושטת ב"חלון יחיד" עבור ברוקרים המציעים שירותי SOR.
  • Option Contracts: הפסקת נורמות ה-Close-to-Money (CTM) הקיימות עבור חוזי אופציה.
  • Audit Frameworks: סקירה מתוכננת של מסגרות ביקורת המערכת והרשת הקיימות כיום ושולטות ב-MIIs.

חיזוק הגנת המשקיע והפיקוח על השוק

בעוד שהמוקד הוא בפישוט, SEBI בוחנת מחדש מספר מנגנוני שוק ליבתיים כדי להבטיח שהם נותרים רלוונטיים. נייר ההתייעצות מציע לבחון מחדש את דרישות הגילוי עבור משקיעים במגזר הנגזרים על סחורות, ולבחון מחדש את הנורמות הקיימות המסדירות מגבלות פוזיציה (position limits) במוצרים שונים.

בנוסף, הרגולטור שואף למודרניזציה של מסגרת שינוי קוד הלקוח ולשיפור היעילות של הגנת המשקיע. הצעה בולטת אחת כוללת מיזוג של קרנות הגנת המשקיע הקיימות למגזרי המניות והסחורות למבנה יעיל ומהודק יותר.

יוזמה זו מהווה את הסקירה הרביעית בסדרה של מאמצים מצד SEBI לייעל את הנוף הרגולטורי עבור MIIs. הרגולטור הזמין הערות מהציבור על הצעות אלו, אשר יתקבלו עד ה-13 ביולי 2026, לפני שתוחלט המסגרת הסופית.

נקודות מרכזיות

  • פישוט רגולטורי: SEBI מתכננת להחליף מספר הנחיות (circulars) מפוצלות בהנחיות מרכזיות (master circulars) אחידות עבור בורסות, גופים מנקים ודרישות IT.
  • יעילות תפעולית: ההצעה שואפת להפחית את עומס הציות על ידי הפסקת דוחות תקופתיים מיותרים ופישוט הרישום לשירותי DMA ו-SOR.
  • רפורמות מבניות: שינויים מרכזיים כוללים מיזוג קרנות הגנת משקיע למגזרי המניות והסחורות וסקירה של מגבלות פוזיציה ונורמות גילוי.