SEBI نے اسٹاک ایکسچینج کے قواعد و ضوابط کو سادہ بنانے کے لیے بڑے پیمانے پر اصلاحات کی تجویز پیش کی

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے اسٹاک ایکسچینجز اور کلیئرنگ کارپوریشنز کے ریگولیٹری فریم ورک کی تبدیلی کے لیے ایک جامع تجویز پیش کی ہے۔ اس اسٹریٹجک اقدام کا مقصد غیر ضروری اور پرانے قواعد کو ختم کر کے اور مارکیٹ انفراسٹرکچر انسٹیٹیوشنز (MIIs) کے لیے تعمیل کے عمل کو ہموار بنا کر کاروبار کرنے میں آسانی (ease of doing business) کو فروغ دینا ہے۔

قواعد کو متحد ماسٹر سرکولرز میں یکجا کرنا

SEBI کی تجویز کا ایک مرکزی ستون متعدد سرکولرز کو یکجا کر کے ریگولیٹری پیچیدگیوں میں نمایاں کمی لانا ہے۔ فی الوقت، مارکیٹ کے شرکاء کو انفرادی ہدایات کے ایک پیچیدہ جال سے گزرنا پڑتا ہے۔ اس مسئلے کو حل کرنے کے لیے، SEBI اسٹاک ایکسچینجز کے لیے ایک واحد، متحد ماسٹر سرکولر جاری کرنے کا ارادہ رکھتی ہے جو ایکویٹی (equity) اور کموڈٹی ڈیریویٹوز ایکسچینجز دونوں کے قواعد کو ضم کر دے گا۔

مزید برآں، ریگولیٹر کلیئرنگ کارپوریشنز کے لیے خصوصی طور پر علیحدہ ماسٹر سرکولرز جاری کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے۔ تمام MIIs پر لاگو ہونے والی مشترکہ انفارمیشن ٹیکنالوجی (IT) کی ضروریات کے لیے بھی ایک مخصوص یکجا شدہ سرکولر جاری کیا جائے گا۔ اس اقدام کا مقصد ایک اصولوں پر مبنی فریم ورک تیار کرنا ہے جو واضح رہنمائی فراہم کرے اور انتظامی تکرار کو کم کرے۔

تعمیل کے بوجھ اور غیر ضروری کاموں میں کمی

آپریشنل کارکردگی کو بہتر بنانے کی جانب ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، SEBI نے ان وقتاً فوقتاً رپورٹس کی تعداد کم کرنے کی تجویز دی ہے جو ایکسچینجز اور کلیئرنگ کارپوریشنز کو جمع کرانی پڑتی ہیں۔ ریگولیٹر کا ارادہ ہے کہ بدلتی ہوئی مارکیٹ کی صورتحال کی وجہ سے غیر ضروری ہو چکی رپورٹس کو ختم کر دیا جائے یا مخصوص رپورٹس کی نگرانی کا ذمہ دارانہ اختیار MIIs کی اندرونی کمیٹیوں کو منتقل کر دیا جائے۔

دیگر مخصوص ریگولیٹری اقدامات میں شامل ہیں:

  • Direct Market Access (DMA): DMA خدمات فراہم کرنے والے انویسٹمنٹ مینیجرز کے رجسٹریشن کے تقاضے کو ختم کرنا۔
  • Smart Order Routing (SOR): SOR خدمات پیش کرنے والے بروکرز کے لیے ایک سادہ، سنگل ونڈو رجسٹریشن فریم ورک متعارف کروانا۔
  • Option Contracts: آپشن کنٹریکٹس کے لیے موجودہ Close-to-Money (CTM) اصولوں کو ختم کرنا۔
  • Audit Frameworks: MIIs کو کنٹرول کرنے والے موجودہ سسٹم اور نیٹ ورک آڈٹ فریم ورکس کا منصوبہ بند جائزہ۔

سرمایہ کاروں کے تحفظ اور مارکیٹ کی نگرانی کو مضبوط بنانا

اگرچہ توجہ کو سادہ بنانے پر ہے، لیکن SEBI مارکیٹ کے کئی بنیادی میکانزم کا بھی جائزہ لے رہی ہے تاکہ یہ یقینی بنایا جا سکے کہ وہ متعلقہ رہیں۔ مشاورتی دستاویز (consultation paper) میں کموڈٹی ڈیریویٹوز سیکٹر کے سرمایہ کاروں کے لیے ڈسکلوژر (disclosure) کے تقاضوں کا جائزہ لینے اور مختلف مصنوعات پر پوزیشن لمٹس (position limits) کو کنٹرول کرنے والے موجودہ اصولوں پر نظرثانی کرنے کی تجویز دی گئی ہے۔

مزید برآں، ریگولیٹر کا مقصد کلائنٹ کوڈ کی تبدیلی کے فریم ورک کو جدید بنانا اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کی کارکردگی کو بہتر بنانا ہے۔ ایک اہم تجویز میں ایکویٹی اور کموڈٹی سیکمنٹس کے لیے موجودہ سرمایہ کار تحفظ فنڈز (investor protection funds) کو ایک زیادہ منظم ڈھانچے میں ضم کرنا شامل ہے۔

یہ اقدام MIIs کے لیے ریگولیٹری منظرنامے کو بہتر بنانے کے لیے SEBI کی کوششوں کے سلسلے میں چوتھا جائزہ ہے۔ ریگولیٹر نے ان تجاویز پر عوامی تبصروں کی دعوت دی ہے، جو حتمی فریم ورک کے نوٹیفائی ہونے سے پہلے 13 جولائی 2026 تک قبول کیے جائیں گے۔

اہم نکات

  • ریگولیٹری सरलीकरण (Simplification): SEBI کا منصوبہ ہے کہ ایکسچینجز، کلیئرنگ کارپوریشنز اور IT ضروریات کے لیے متعدد اور بکھرے ہوئے سرکولرز کو متحد ماسٹر سرکولرز سے تبدیل کیا جائے۔
  • آپریشنل کارکردگی: تجویز کا مقصد غیر ضروری وقتاً فوقتاً رپورٹس کو ختم کر کے اور DMA اور SOR خدمات کے لیے رجسٹریشن کو سادہ بنا کر تعمیل کے بوجھ کو کم کرنا ہے۔
  • ساختی اصلاحات: اہم تبدیلیوں میں ایکویٹی اور کموڈٹی سیکمنٹس کے لیے سرمایہ کار تحفظ فنڈز کو ضم کرنا اور پوزیشن لمٹس اور ڈسکلوژر کے اصولوں کا جائزہ لینا شامل ہے۔