SEBI、証券取引所規制の簡素化に向けた大規模な抜本的見直しを提案
インド証券取引委員会（SEBI）は、証券取引所および清算機関の規制枠組みを刷新するための包括的な提案を明らかにした。この戦略的な動きは、時代遅れの規定を撤廃し、市場インフラ機関（MII）のコンプライアンス・プロセスを合理化することで、ビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）を向上させることを目的としている。
規則を統一マスターサーキュラーへ統合
SEBIの提案の柱となるのは、複数の通達を統合することによる規制の煩雑さの大幅な削減である。現在、市場参加者は個別の指示が複雑に絡み合った状況に対応しなければならない。これを解決するため、SEBIは株式および商品デリバティブ取引所の両方の規定を統合した、証券取引所向けの単一の統一マスターサーキュラーを発行する意向である。
さらに、規制当局は清算機関向けに個別のマスターサーキュラーを発行する計画である。また、すべてのMIIに適用される共通の情報技術（IT）要件を網羅した、専用の統合通達も作成される予定である。この動きは、より明確なガイダンスを提供し、行政上の重複を減らす、原則に基づいた枠組みを構築することを目的としている。
コンプライアンス負担と重複の軽減
業務効率化に向けた重要な取り組みとして、SEBIは取引所および清算機関が提出しなければならない定期報告書の量を削減することを提案した。規制当局は、市場動向の変化により不要となった報告書を廃止するか、あるいは特定の報告書の監視業務をMII内部の委員会に移管することを目指している。
その他の具体的な規制緩和には以下が含まれる：
- 直接市場アクセス (DMA): DMAサービスを提供する投資運用会社の登録要件を廃止。
- スマート・オーダー・ルーティング (SOR): SORサービスを提供するブローカー向けに、簡素化されたワンストップの登録枠組みを導入。
- オプション契約: オプション契約に関する既存のClose-to-Money (CTM) 基準を廃止。
- 監査枠組み: 現在MIIを規定している既存のシステムおよびネットワーク監査枠組みの見直しを計画。
投資家保護と市場監視の強化
簡素化に重点を置く一方で、SEBIは主要な市場メカニズムが妥当性を維持できるよう、いくつかの核心的なメカニズムの再検討も行っている。協議文書では、商品デリバティブ部門の投資家に対する開示要件の見直しや、さまざまな商品にわたるポジション制限を規定する既存の基準の再検討が示唆されている。
さらに、規制当局はクライアントコード修正の枠組みを近代化し、投資家保護の効率性を向上させることを目指している。注目すべき提案の一つとして、株式部門と商品部門の既存の投資家保護基金を、より合理的な構造へと統合することが含まれている。
この取り組みは、MIIの規制環境を最適化するためのSEBIの一連の努力における4度目の見直しとなる。規制当局はこれらの提案に対してパブリックコメントを募集しており、最終的な枠組みが通知される前の2026年7月13日まで受け付けられる。
主なポイント
- 規制の簡素化: SEBIは、取引所、清算機関、およびIT要件に関する複数の断片的な通達を、統一されたマスターサーキュラーに置き換える計画である。
- 業務効率化: 本提案は、重複する定期報告書の廃止や、DMAおよびSORサービスの登録簡素化を通じて、コンプライアンス負担を軽減することを目指している。
- 構造改革: 主な変更点には、株式および商品部門の投資家保護基金の統合、ならびにポジション制限と開示基準の見直しが含まれる。