SEBI、証券取引所の規則簡素化に向けた規制の大幅な見直しを提案
インド証券取引委員会（SEBI）は、証券取引所および清算機関を管理する規制枠組みを刷新するための重要な提案を発表しました。この取り組みは、時代遅れの規定を廃止し、断片化された規則を合理化された効率的なシステムへと統合することで、ビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）を向上させることを目的としています。
市場インフラ機関（MII）向け枠組みの統合
複雑さを軽減するため、SEBIは証券取引所および清算機関（MII）に関する現在のマスターサーキュラー（基本通達）の抜本的な見直しを計画しています。現在、市場参加者は重複する複数の通達に対応する必要があり、それがコンプライアンス上の混乱を招く可能性があります。これに対処するため、規制当局は、証券取引所と商品デリバティブ取引所の両方の規定を統合した、単一のマスターサーキュラーの発行を提案しています。
さらに、SEBIは清算機関に特化した専用のマスターサーキュラーの発行を意図しています。業務をさらに調和させるため、すべての市場インフラ機関に適用される共通の情報技術（IT）要件を網羅した、別の統合通達も導入される予定です。この構造的な転換は、純粋な規則主義的なモデルから、原則主義に基づく規制モデルへの移行を目指して設計されています。
コンプライアンス負担と冗長性の軽減
この提案の主要な柱の一つは、行政上の摩擦を軽減することです。SEBIは、報告要件が冗長になっているいくつかの領域を特定しました。規制当局は、もはや機能的な目的を果たしていない様々な定期報告を廃止するか、あるいは、これらの報告の監督をMII内部の委員会に移管することを提案しています。
「レッドテープ（形式的な手続き）」の削減を目的とした具体的な規制変更には、以下が含まれます：
- ダイレクト・マーケット・アクセス (DMA): DMAサービスを提供する投資運用会社に対する義務的な登録の廃止。
- スマート・オーダー・ルーティング (SOR): SORサービスを提供するブローカー向けの、ワンストップの登録枠組みの導入。
- オプション契約: オプション契約における既存のClose-to-Money (CTM) 基準の撤廃。
- 監査: 現代の技術的ニーズに適合し続けるよう、現在のシステムおよびネットワーク監査の枠組みを見直す。
商品取引および投資家保護基準の更新
この協議文書は、商品デリバティブや投資家の安全性といった重要な運用領域についても触れています。SEBIは、商品デリバティブ投資家に対する開示要件を見直し、さまざまな商品に適用される既存のポジション制限に関する基準を再検討することを検討しています。
異なる市場セグメント間の相乗効果を生み出す取り組みとして、規制当局は、現在株式セグメントと商品セグメントで使用されている投資家保護基金（IPF）の統合を提案しています。さらに、運用の柔軟性を高めるため、クライアントコードの変更に関する枠組みが更新される予定です。
これは、MII規制の近代化に向けたSEBIの一連の取り組みにおける4度目の見直しとなります。規制当局はこれらの提案に関するパブリックコメントを募集しており、2026年7月13日まで受け付けられます。最終的な枠組みは、市場参加者やステークホルダーからのフィードバックを検討した後にのみ、公布されます。
主なポイント
- 文書の合理化: SEBIは、取引所、清算機関、およびIT要件に関する複数の通達を、単一のマスタードキュメントに統合することを目指しています。
- 運用の効率化: 冗長な定期報告の廃止や、DMAおよびSORサービスに関する登録プロセスの簡素化により、コンプライアンス負担の軽減を図ります。
- 統合されたセーフティネット: リソース管理を改善するため、株式セグメントと商品セグメントの両方の投資家保護基金を統合するという重要な提案が含まれています。