SEBI Propõe Grande Reforma Regulatória para Simplificar as Regras das Bolsas de Valores

O Securities and Exchange Board of India (SEBI) revelou uma proposta significativa para reformular o quadro regulatório que rege as bolsas de valores e as câmaras de compensação. Esta iniciativa visa aumentar a facilidade de fazer negócios, eliminando disposições obsoletas e consolidando regras fragmentadas em um sistema simplificado e eficiente.

Consolidando Estruturas para Instituições de Infraestrutura de Mercado

Em um movimento para reduzir a complexidade, o SEBI planeja reformular a atual Circular Mestra para Bolsas de Valores e Câmaras de Compensação (MIIs). Atualmente, os participantes do mercado precisam navegar por múltiplas circulares sobrepostas, o que pode levar a confusões de conformidade. Para resolver isso, o regulador propõe a emissão de uma única circular mestra que integre as disposições tanto para bolsas de valores quanto para bolsas de derivativos de commodities.

Além disso, o SEBI pretende emitir uma circular mestra dedicada especificamente para as câmaras de compensação. Para harmonizar ainda mais as operações, uma circular consolidada separada será introduzida para cobrir os requisitos comuns de tecnologia da informação (TI) aplicáveis a todas as Instituições de Infraestrutura de Mercado. Essa mudança estrutural foi projetada para avançar em direção a um modelo regulatório baseado em princípios, em vez de um puramente baseado em regras.

Reduzindo Cargas de Conformidade e Redundâncias

Um dos principais pilares desta proposta é a redução da fricção administrativa. O SEBI identificou diversas áreas onde os requisitos de relatórios se tornaram redundantes. O regulador propõe a descontinuação de vários relatórios periódicos que não servem mais a um propósito funcional ou, alternativamente, transferir a supervisão desses relatórios para comitês internos das MIIs.

Mudanças regulatórias específicas destinadas a reduzir a "burocracia" incluem:

  • Acesso Direto ao Mercado (DMA): Descontinuação do registro obrigatório para gestores de investimento que prestam serviços de DMA.
  • Roteamento Inteligente de Ordens (SOR): Introdução de um framework de registro de janela única para corretores que oferecem serviços de SOR.
  • Contratos de Opções: Eliminação das normas existentes de Close-to-Money (CTM) para contratos de opções.
  • Auditorias: Revisão do atual framework de auditoria de sistemas e redes para garantir que ele permaneça relevante para as necessidades tecnológicas modernas.

Atualizações nas Normas de Commodities e Proteção ao Investidor

O documento de consulta também aborda áreas operacionais críticas, como derivativos de commodities e segurança do investidor. O SEBI busca revisar os requisitos de divulgação para investidores de derivativos de commodities e revisitar as normas existentes que regem os limites de posição em diversos produtos.

Em um esforço para criar sinergia entre diferentes segmentos de mercado, o regulador sugeriu a fusão dos Fundos de Proteção ao Investidor (IPF) atualmente utilizados para os segmentos de ações e commodities. Além disso, o framework para modificações de códigos de clientes será atualizado para melhorar a flexibilidade operacional.

Esta marca a quarta revisão em uma série de esforços do SEBI para modernizar as regulamentações das MIIs. O regulador convidou comentários públicos sobre estas propostas, que serão aceitos até 13 de julho de 2026. O framework final será notificado apenas após a ponderação do feedback de participantes do mercado e partes interessadas.

Principais Conclusões

  • Documentação Simplificada: O SEBI visa consolidar múltiplas circulares em documentos mestres únicos para bolsas, câmaras de compensação e requisitos de TI.
  • Eficiência Operacional: A proposta busca reduzir a carga de conformidade ao descontinuar relatórios periódicos redundantes e simplificar os processos de registro para serviços de DMA e SOR.
  • Redes de Segurança Integradas: Uma sugestão fundamental inclui a fusão dos fundos de proteção ao investidor para os segmentos de ações e commodities para melhorar a gestão de recursos.