هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) تقترح إصلاحاً تنظيمياً شاملاً لتبسيط قواعد البورصة

كشفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) عن مقترح هام لتطوير الإطار التنظيمي الذي يحكم البورصات وشركات المقاصة. تهدف هذه المبادرة إلى تعزيز سهولة ممارسة الأعمال من خلال إزالة الأحكام التي عفا عليها الزمن ودمج القواعد المجزأة في نظام مبسط وفعال.

توحيد الأطر الخاصة بمؤسسات البنية التحتية للسوق

في خطوة تهدف إلى تقليل التعقيد، تخطط SEBI لإعادة صياغة التعميم الرئيسي الحالي للبورصات وشركات المقاصة (MIIs). في الوقت الحالي، يتعين على المشاركين في السوق التعامل مع تعميمات متعددة ومتداخلة، مما قد يؤدي إلى ارتباك في الامتثال. ولمعالجة ذلك، يقترح المنظم إصدار تعميم رئيسي واحد يدمج الأحكام الخاصة بكل من البورصات وسوق مشتقات السلع.

علاوة على ذلك، تعتزم SEBI إصدار تعميم رئيسي مخصص لشركات المقاصة تحديداً. ولتحقيق مزيد من التناغم في العمليات، سيتم تقديم تعميم موحد منفصل لتغطية متطلبات تكنولوجيا المعلومات (IT) المشتركة المطبقة على جميع مؤسسات البنية التحتية للسوق. وقد صُمم هذا التحول الهيكلي للانتقال نحو نموذج تنظيمي قائم على المبادئ بدلاً من النموذج القائم على القواعد الصرفة.

تقليل أعباء الامتثال والتكرار

يتمثل أحد الركائز الأساسية لهذا المقترح في تقليل الاحتكاك الإداري. فقد حددت SEBI عدة مجالات أصبحت فيها متطلبات التقارير مكررة. ويقترح المنظم إيقاف العديد من التقارير الدورية التي لم تعد تؤدي غرضاً وظيفياً، أو بدلاً من ذلك، نقل الإشراف على هذه التقارير إلى لجان داخلية تابعة لمؤسسات البنية التحتية للسوق (MII).

تشمل التغييرات التنظيمية المحددة التي تهدف إلى الحد من "البيروقراطية" ما يلي:

  • الوصول المباشر إلى السوق (DMA): إيقاف التسجيل الإلزامي لمديري الاستثمار الذين يقدمون خدمات DMA.
  • التوجيه الذكي للأوامر (SOR): تقديم إطار عمل للتسجيل عبر نافذة واحدة للوسطاء الذين يقدمون خدمات SOR.
  • عقود الخيارات: إلغاء معايير Close-to-Money (CTM) الحالية لعقود الخيارات.
  • عمليات التدقيق: مراجعة الإطار الحالي لتدقيق الأنظمة والشبكات لضمان بقائه مواكباً للاحتياجات التكنولوجية الحديثة.

تحديثات على معايير السلع وحماية المستثمر

تتطرق ورقة التشاور أيضاً إلى مجالات تشغيلية حيوية مثل مشتقات السلع وسلامة المستثمرين. وتتطلع SEBI إلى مراجعة متطلبات الإفصاح لمستثمري مشتقات السلع وإعادة النظر في المعايير الحالية التي تحكم حدود المراكز عبر مختلف المنتجات.

وفي محاولة لخلق تآزر بين قطاعات السوق المختلفة، اقترح المنظم دمج صناديق حماية المستثمر (IPF) المستخدمة حالياً لقطاعي الأسهم والسلع. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تحديث إطار تعديل أكواد العملاء لتحسين المرونة التشغيلية.

تمثل هذه المراجعة الرابعة ضمن سلسلة من جهود SEBI لتحديث لوائح مؤسسات البنية التحتية للسوق (MII). وقد دعا المنظم الجمهور لتقديم ملاحظاتهم حول هذه المقترحات، والتي سيتم قبولها حتى 13 يوليو 2026. ولن يتم الإعلان عن الإطار النهائي إلا بعد تقييم الملاحظات الواردة من المشاركين في السوق وأصحاب المصلحة.

النقاط الرئيسية المستخلصة

  • توثيق مبسط: تهدف SEBI إلى دمج التعميمات المتعددة في وثائق رئيسية واحدة للبورصات، وشركات المقاصة، ومتطلبات تكنولوجيا المعلومات.
  • الكفاءة التشغيلية: يسعى المقترح إلى تقليل عبء الامتثال من خلال إيقاف التقارير الدورية المكررة وتبسيط عمليات التسجيل لخدمات DMA وSOR.
  • شبكات أمان متكاملة: يتضمن أحد الاقتراحات الرئيسية دمج صناديق حماية المستثمر لكل من قطاعي الأسهم والسلع لتحسين إدارة الموارد.