SEBI Mengusulkan Perombakan Regulasi Besar-besaran untuk Menyederhanakan Aturan Bursa Efek

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah meluncurkan proposal signifikan untuk merombak kerangka regulasi yang mengatur bursa efek dan korporasi kliring. Inisiatif ini bertujuan untuk meningkatkan kemudahan berbisnis dengan menghapus ketentuan yang sudah usang dan mengonsolidasikan aturan-aturan yang terfragmentasi ke dalam sistem yang ramping dan efisien.

Mengonsolidasikan Kerangka Kerja untuk Institusi Infrastruktur Pasar

Dalam upaya mengurangi kompleksitas, SEBI berencana untuk merombak Master Circular saat ini untuk Bursa Efek dan Korporasi Kliring (MIIs). Saat ini, pelaku pasar harus menavigasi berbagai surat edaran yang tumpang tindih, yang dapat menyebabkan kebingungan kepatuhan. Untuk mengatasi hal ini, regulator mengusulkan penerbitan satu master circular tunggal yang mengintegrasikan ketentuan untuk bursa efek maupun bursa derivatif komoditas.

Selain itu, SEBI bermaksud menerbitkan master circular khusus untuk korporasi kliring. Untuk lebih mengharmonisasikan operasional, surat edaran konsolidasi terpisah akan diperkenalkan untuk mencakup persyaratan teknologi informasi (TI) umum yang berlaku di seluruh Institusi Infrastruktur Pasar. Pergeseran struktural ini dirancang untuk bergerak menuju model regulasi berbasis prinsip (principles-based) daripada sekadar berbasis aturan (rule-based).

Mengurangi Beban Kepatuhan dan Redundansi

Pilar utama dari proposal ini adalah pengurangan gesekan administratif. SEBI telah mengidentifikasi beberapa area di mana persyaratan pelaporan menjadi redundan. Regulator mengusulkan untuk menghentikan berbagai laporan berkala yang tidak lagi memiliki tujuan fungsional, atau sebagai alternatif, mengalihkan pengawasan laporan-laporan tersebut ke komite internal MII.

Perubahan regulasi spesifik yang bertujuan untuk memangkas "birokrasi" (red tape) meliputi:

  • Direct Market Access (DMA): Menghentikan pendaftaran wajib bagi manajer investasi yang menyediakan layanan DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Memperkenalkan kerangka kerja pendaftaran satu pintu (single-window) bagi broker yang menawarkan layanan SOR.
  • Kontrak Opsi: Menghapus norma Close-to-Money (CTM) yang ada untuk kontrak opsi.
  • Audit: Meninjau kerangka kerja audit sistem dan jaringan saat ini untuk memastikan relevansinya dengan kebutuhan teknologi modern.

Pembaruan Norma Komoditas dan Perlindungan Investor

Dokumen konsultasi tersebut juga menyentuh area operasional kritis seperti derivatif komoditas dan keamanan investor. SEBI berencana untuk meninjau persyaratan pengungkapan bagi investor derivatif komoditas dan meninjau kembali norma-norma yang ada yang mengatur batas posisi (position limits) di berbagai produk.

Dalam upaya menciptakan sinergi antara segmen pasar yang berbeda, regulator telah menyarankan penggabungan Dana Perlindungan Investor (Investor Protection Funds/IPF) yang saat ini digunakan untuk segmen ekuitas dan komoditas. Selain itu, kerangka kerja untuk modifikasi kode klien akan diperbarui untuk meningkatkan fleksibilitas operasional.

Ini menandai tinjauan keempat dalam rangkaian upaya SEBI untuk memodernisasi regulasi MII. Regulator telah mengundang komentar publik atas proposal ini, yang akan diterima hingga 13 Juli 2026. Kerangka kerja final hanya akan diberitahukan setelah mempertimbangkan masukan dari para pelaku pasar dan pemangku kepentingan.

Poin-Poin Penting

  • Dokumentasi yang Dirampingkan: SEBI bertujuan untuk mengonsolidasikan berbagai surat edaran menjadi dokumen induk tunggal untuk bursa, korporasi kliring, dan persyaratan TI.
  • Efisiensi Operasional: Proposal ini berupaya mengurangi beban kepatuhan dengan menghentikan laporan berkala yang redundan dan menyederhanakan proses pendaftaran untuk layanan DMA dan SOR.
  • Jaring Pengaman Terintegrasi: Salah satu saran utama mencakup penggabungan dana perlindungan investor untuk segmen ekuitas dan komoditas guna meningkatkan manajemen sumber daya.