SEBI Mengusulkan Perombakan Regulasi Besar-besaran untuk Bursa Efek dan Lembaga Kliring

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah meluncurkan proposal menyeluruh untuk menyederhanakan kerangka regulasi yang mengatur bursa efek dan lembaga kliring. Bertujuan untuk meningkatkan kemudahan berbisnis, regulator berencana untuk menghapus ketentuan yang sudah usang dan mengonsolidasikan aturan-aturan yang terfragmentasi ke dalam sistem yang ramping dan efisien.

Mengonsolidasikan Surat Edaran untuk Kejelasan Regulasi yang Lebih Baik

Pilar utama dari proposal SEBI adalah penyederhanaan radikal terhadap Master Circular untuk Bursa Efek dan Lembaga Kliring. Saat ini, lembaga infrastruktur pasar (MIIs) harus menavigasi jaringan surat edaran yang kompleks dan beragam. Untuk mengatasi hal ini, SEBI bermaksud menerbitkan satu master circular tunggal untuk bursa efek dengan menggabungkan ketentuan yang terkait dengan bursa derivatif ekuitas maupun komoditas.

Selain itu, regulator berencana untuk menerbitkan master circular khusus untuk lembaga kliring. Untuk menangani lanskap teknis, surat edaran konsolidasi terpisah akan diperkenalkan untuk mencakup persyaratan teknologi informasi umum yang berlaku bagi seluruh MIIs. Langkah ini dirancang untuk mengurangi ambiguitas dan memastikan bahwa kepatuhan didorong oleh prinsip-prinsip, bukan sekadar menavigasi kepadatan birokrasi.

Mengurangi Beban Kepatuhan dan Pelaporan yang Redundan

Dalam langkah signifikan untuk mengurangi beban administratif pada bursa, SEBI telah mengusulkan pengurangan jumlah laporan berkala yang harus diserahkan kepada regulator. Banyak dari laporan ini telah menjadi redundan di era perdagangan modern. SEBI bermaksud untuk menghentikan pengajuan yang tidak perlu ini atau mengalihkan pengawasannya ke komite internal MIIs itu sendiri.

Perombakan ini juga menargetkan hambatan operasional tertentu. Proposal utama meliputi:

  • Direct Market Access (DMA): Menghentikan persyaratan pendaftaran wajib bagi manajer investasi yang menyediakan layanan DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Memperkenalkan kerangka kerja pendaftaran satu pintu yang lebih efisien bagi broker yang menawarkan layanan SOR.
  • Kontrak Opsi: Menghentikan norma Close-to-Money (CTM) yang berlaku saat ini untuk kontrak opsi.
  • Audit dan Batasan: Meninjau kembali kerangka kerja audit sistem dan jaringan yang ada serta meninjau kembali norma-norma yang mengatur batasan posisi di berbagai produk.

Meningkatkan Perlindungan Investor dan Efisiensi Pasar

Selain kemudahan administratif, proposal ini berupaya memodernisasi kerangka kerja terkait investor. SEBI berencana meninjau persyaratan pengungkapan bagi investor derivatif komoditas dan memperbarui kerangka kerja modifikasi kode klien agar lebih sesuai dengan praktik pasar saat ini.

Yang terpenting, regulator telah menyarankan penggabungan Investor Protection Funds (IPF) untuk segmen ekuitas dan komoditas. Konsolidasi ini bertujuan untuk menciptakan jaring pengaman yang lebih terpadu dan kuat bagi para pelaku pasar. Dengan mengurangi duplikasi dan meningkatkan fleksibilitas operasional, SEBI bermaksud menciptakan lingkungan pasar yang teregulasi dengan ketat namun tetap lincah secara komersial.

Para pemangku kepentingan dan pelaku pasar telah diundang untuk menyampaikan komentar mereka atas proposal ini hingga 13 Juli 2026, setelah itu kerangka kerja final akan diberitahukan.

Poin-Poin Penting

  • Dokumentasi yang Dirampingkan: SEBI bertujuan untuk mengonsolidasikan berbagai surat edaran yang berbeda menjadi master circular tunggal untuk bursa, lembaga kliring, dan persyaratan TI.
  • Pengurangan Birokrasi: Proposal ini mencakup penghentian laporan berkala yang redundan dan penyederhanaan proses pendaftaran untuk layanan DMA dan SOR.
  • Integrasi Struktural: Regulator berencana menggabungkan dana perlindungan investor untuk segmen ekuitas dan komoditas guna meningkatkan efisiensi pasar.