SEBI、証券取引所および清算機関に対する大規模な規制改革案を提示
インド証券取引委員会（SEBI）は、証券取引所および清算機関を管理する規制枠組みを簡素化するための包括的な提案を明らかにしました。ビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）の向上を目的として、同規制当局は、時代遅れとなった規定を撤廃し、断片化された規則を合理化された効率的なシステムへと統合する計画です。
規制の透明性向上のための通達の統合
SEBIの提案の柱となるのは、証券取引所および清算機関向けのマスター・サーキュラー（基本通達）の抜本的な簡素化です。現在、市場インフラ機関（MII）は、多数の通達が絡み合う複雑な状況に対応しなければなりません。これに対処するため、SEBIは株式および商品デリバティブ取引所の両方に関連する規定を統合し、証券取引所向けの単一のマスター・サーキュラーを発行する意向です。
さらに、規制当局は清算機関に特化した専用のマスター・サーキュラーを発行する計画です。技術的な側面に対処するため、すべてのMIIに適用される共通の情報技術要件をカバーする、別の統合通達も導入されます。この動きは、曖昧さを排除し、官僚的な手続きの煩雑さに翻弄されるのではなく、原則に基づいたコンプライアンスを実現することを目的としています。
コンプライアンス負担と冗長な報告の削減
取引所の事務負担を軽減するための重要な措置として、SEBIは規制当局に提出しなければならない定期報告書の数を削減することを提案しました。これらの報告書の多くは、現代の取引環境において冗長なものとなっています。SEBIは、これらの不要な届出を廃止するか、あるいは監視をMII自身の内部委員会に移管することを検討しています。
この改革は、特定の運用上の障壁も対象としています。主な提案は以下の通りです：
- ダイレクト・マーケット・アクセス (DMA): DMAサービスを提供する投資運用会社に対する義務的な登録要件の廃止。
- スマート・オーダー・ルーティング (SOR): SORサービスを提供するブローカー向けに、より効率的なシングルウィンドウ（一括）登録枠組みを導入。
- オプション契約: オプション契約に関する現在のClose-to-Money (CTM) 基準の廃止。
- 監査と限度額: 既存のシステムおよびネットワーク監査の枠組みを見直し、さまざまな商品におけるポジション限度額を規定する基準を再検討。
投資家保護と市場効率の向上
事務作業の簡素化にとどまらず、この提案は投資家関連の枠組みの近代化も目指しています。SEBIは、商品デリバティブ投資家に対する開示要件を見直し、現在の市場慣行により適合するようにクライアントコード変更の枠組みを更新することを検討しています。
極めて重要な点として、規制当局は株式セグメントと商品セグメントの投資家保護基金（IPF）を統合することを提案しています。この統合は、市場参加者のために、より統一された強固なセーフティネットを構築することを目的としています。重複を減らし、運用の柔軟性を高めることで、SEBIは高度な規制と商業的な機敏性を両立させた市場環境の構築を目指しています。
ステークホルダーおよび市場参加者は、2026年7月13日までこれらの提案に対する意見を提出することができ、その後、最終的な枠組みが通知される予定です。
主なポイント
- 文書の合理化: SEBIは、取引所、清算機関、およびIT要件に関する複数の異なる通達を、単一のマスター・サーキュラーに統合することを目指しています。
- 事務手続きの削減: 提案には、冗長な定期報告の廃止や、DMAおよびSORサービスに関する登録プロセスの簡素化が含まれています。
- 構造的統合: 規制当局は、市場効率を高めるために、株式セグメントと商品セグメントの投資家保護基金を統合する計画です。