SEBI proponuje gruntowną reformę regulacyjną dla giełd papierów wartościowych i izb rozliczeniowych

Securities and Exchange Board of India (SEBI) przedstawiło kompleksową propozycję uproszczenia ram regulacyjnych zarządzających giełdami papierów wartościowych i izbami rozliczeniowymi. Mając na celu zwiększenie łatwości prowadzenia działalności gospodarczej, regulator planuje usunąć przestarzałe przepisy i skonsolidować rozproszone zasady w spójny, wydajny system.

Konsolidacja okólników w celu zapewnienia większej przejrzystości regulacyjnej

Kluczowym filarem propozycji SEBI jest radykalne uproszczenie Okólnika Zbiorczego (Master Circular) dla giełd papierów wartościowych i izb rozliczeniowych. Obecnie instytucje infrastruktury rynkowej (MII) muszą poruszać się w gąszczu wielu okólników. Aby temu zaradzić, SEBI zamierza wydać jeden okólnik zbiorczy dla giełd poprzez połączenie przepisów dotyczących zarówno giełd instrumentów pochodnych na akcje, jak i na towary.

Ponadto regulator planuje wydać dedykowany okólnik zbiorczy specjalnie dla izb rozliczeniowych. W odniesieniu do aspektów technicznych, zostanie wprowadzony oddzielny skonsolidowany okólnik obejmujący wspólne wymagania dotyczące technologii informacyjnej, mające zastosowanie do wszystkich MII. Działanie to ma na celu zmniejszenie niejasności i zapewnienie, że przestrzeganie przepisów będzie opierać się na zasadach, a nie na przedzieraniu się przez biurokratyczne zawiłości.

Zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów i nadmiarowego raportowania

W znaczącym kroku mającym na celu zmniejszenie obciążenia administracyjnego giełd, SEBI zaproponowało ograniczenie liczby raportów okresowych, które muszą być przedkładane regulatorowi. Wiele z tych raportów stało się zbędnych w nowoczesnej erze handlu. SEBI zamierza albo zaprzestać tych niepotrzebnych zgłoszeń, albo przenieść ich nadzór na wewnętrzne komitety samych MII.

Reforma dotyczy również konkretnych przeszkód operacyjnych. Kluczowe propozycje obejmują:

  • Direct Market Access (DMA): Rezygnacja z wymogu obowiązkowej rejestracji dla menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie bardziej wydajnego systemu rejestracji typu „single-window” dla brokerów oferujących usługi SOR.
  • Kontrakty opcyjne: Rezygnacja z obecnych norm Close-to-Money (CTM) dla kontraktów opcyjnych.
  • Audyty i limity: Przegląd istniejącego systemu i ram audytu systemów oraz sieci, a także ponowna analiza norm regulujących limity pozycji dla różnych produktów.

Zwiększenie ochrony inwestorów i efektywności rynku

Poza ułatwieniami administracyjnymi, propozycja dąży do unowocześnienia ram związanych z inwestorami. SEBI zamierza dokonać przeglądu wymogów dotyczących ujawniania informacji dla inwestorów w instrumenty pochodne na towary oraz zaktualizować ramy modyfikacji kodów klientów, aby lepiej odpowiadały obecnym praktykom rynkowym.

Co istotne, regulator zasugerował połączenie Funduszy Ochrony Inwestorów (IPF) dla segmentów akcji i towarów. Konsolidacja ta ma na celu stworzenie bardziej jednolitej i solidnej siatki bezpieczeństwa dla uczestników rynku. Poprzez redukcję duplikacji i poprawę elastyczności operacyjnej, SEBI zamierza stworzyć środowisko rynkowe, które będzie jednocześnie ściśle regulowane i komercyjnie zwinne.

Interesariusze i uczestnicy rynku zostali zaproszeni do składania uwag do tych propozycji do 13 lipca 2026 r., po czym zostanie ogłoszony ostateczny zestaw przepisów.

Kluczowe wnioski

  • Usprawniona dokumentacja: SEBI dąży do skonsolidowania wielu rozproszonych okólników w pojedyncze okólniki zbiorcze dla giełd, izb rozliczeniowych i wymagań IT.
  • Zmniejszenie biurokracji: Propozycja obejmuje zaprzestanie zbędnego raportowania okresowego oraz uproszczenie procesów rejestracji dla usług DMA i SOR.
  • Integracja strukturalna: Regulator planuje połączyć fundusze ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów, aby zwiększyć efektywność rynku.