SEBI proponuje uproszczone ramy regulacyjne dla giełd papierów wartościowych
Securities and Exchange Board of India (SEBI) przedstawiło strategiczny plan gruntownej reformy ram regulacyjnych zarządzających giełdami papierów wartościowych i izbami rozliczeniowymi. Działanie to jest częścią szerszej inicjatywy mającej na celu ułatwienie prowadzenia działalności gospodarczej poprzez usunięcie przestarzałych przepisów i usprawnienie procesów compliance.
Konsolidacja ram regulacyjnych w celu zwiększenia efektywności operacyjnej
W znaczącym kroku w stronę uproszczenia, SEBI dąży do zastąpienia obecnej złożonej struktury bardziej spójnym zestawem wytycznych. Regulator proponuje wydanie jednego głównego okręgu (master circular) dla giełd papierów wartościowych poprzez konsolidację przepisów, które obecnie oddzielają giełdy papierów wartościowych od giełd instrumentów pochodnych na towary.
Aby jeszcze bardziej ograniczyć fragmentację, SEBI planuje wydać osobny główny okrąg (master circular) dedykowany wyłącznie izbom rozliczeniowym. Dodatkowo zostanie wprowadzony skonsolidowany okrąg obejmujący wspólne wymagania dotyczące technologii informacyjnej, mające zastosowanie we wszystkich instytucjach infrastruktury rynkowej (MII – Market Infrastructure Institutions). Konsolidacja ta ma na celu zminimalizowanie niejasności i zapewnienie uczestnikom rynku jasnej, opartej na zasadach mapy drogowej regulacji.
Zmniejszenie obciążeń związanych z compliance i nadmiarowego raportowania
Głównym celem tej reformy jest zmniejszenie obciążenia administracyjnego giełd i izb rozliczeniowych. SEBI zaproponowało znaczną redukcję liczby raportów okresowych, które muszą być przedkładane regulatorowi. Zostanie to osiągnięte poprzez zaprzestanie wymagania raportów, które z czasem stały się zbędne, lub poprzez przekazanie nadzoru nad takimi raportami wewnętrznym komitetom MII.
Propozycja celuje również w konkretne wąskie gardła operacyjne. Kluczowe sugestie obejmują:
- Direct Market Access (DMA): Zaprzestanie wymogu rejestracji menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
- Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie systemu rejestracji typu „single-window” dla brokerów oferujących usługi SOR.
- Kontrakty opcyjne: Zaprzestanie stosowania obecnych norm close-to-money (CTM) dla kontraktów opcyjnych.
- Ramy audytu: Przeprowadzenie kompleksowego przeglądu istniejących ram audytu systemów i sieci dla MII.
Wzmocnienie ochrony inwestorów i nadzoru rynkowego
Poza ułatwieniami operacyjnymi, dokument konsultacyjny dotyczy kilku obszarów kluczowych dla integralności rynku i bezpieczeństwa inwestorów. SEBI zamierza dokonać przeglądu wymogów dotyczących ujawniania informacji dla inwestorów w segmencie instrumentów pochodnych na towary oraz ponownie przeanalizować istniejące normy regulujące limity pozycji dla różnych produktów.
Regulator zamierza również zaktualizować ramy modyfikacji kodów klientów, aby poprawić dokładność i przejrzystość. Ponadto, w ramach integracji administracyjnej, SEBI zasugerowało połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów. Oczekuje się, że konsolidacja ta stworzy bardziej solidny i jednolity mechanizm zabezpieczania interesów inwestorów.
SEBI zaprosiło do składania uwag publicznych dotyczących tych propozycji, które będą przyjmowane do 13 lipca 2026 r. Ostateczne ramy regulacyjne zostaną ogłoszone dopiero po dokładnym przeanalizowaniu opinii przekazanych przez uczestników rynku i interesariuszy.
Kluczowe wnioski
- Usprawnienie compliance: SEBI dąży do skonsolidowania wielu okręgów w pojedyncze główne okręgi (master circulars) dla giełd, izb rozliczeniowych oraz wymagań IT, aby zmniejszyć złożoność regulacyjną.
- Zmniejszenie biurokracji: Plan obejmuje zaprzestanie zbędnych raportów okresowych i uproszczenie procesów rejestracji dla usług DMA i SOR.
- Zintegrowany nadzór: Proponowane zmiany obejmują połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów oraz przegląd limitów pozycji i norm ujawniania informacji.