SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों के लिए सरल नियामक ढांचे का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में व्यापक बदलाव लाने के लिए एक रणनीतिक योजना का अनावरण किया है। यह कदम अप्रचलित प्रावधानों को हटाने और अनुपालन प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करके व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाने की एक व्यापक पहल का हिस्सा है।

परिचालन दक्षता के लिए ढांचों का समेकन

सरलीकरण की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI का लक्ष्य मौजूदा जटिल संरचना को दिशा-निर्देशों के अधिक सुसंगत सेट से बदलना है। नियामक स्टॉक एक्सचेंजों और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों को अलग करने वाले प्रावधानों को समेकित करके स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने का प्रस्ताव करता है।

विखंडन को और कम करने के लिए, SEBI विशेष रूप से क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए एक अलग मास्टर सर्कुलर जारी करने की योजना बना रहा है। इसके अतिरिक्त, सभी मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक समेकित सर्कुलर पेश किया जाएगा। इस समेकन का उद्देश्य भ्रम को कम करना और बाजार प्रतिभागियों के लिए एक स्पष्ट, सिद्धांत-आधारित नियामक रोडमैप प्रदान करना है।

अनुपालन बोझ और अनावश्यक रिपोर्टिंग को कम करना

इस बदलाव का एक मुख्य उद्देश्य एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों पर प्रशासनिक बोझ को कम करना है। SEBI ने नियामक को प्रस्तुत की जाने वाली आवधिक रिपोर्टों (periodic reports) की संख्या में महत्वपूर्ण कमी का प्रस्ताव दिया है। इसे उन रिपोर्टों को बंद करके या ऐसी रिपोर्टों की निगरानी को आंतरिक MII समितियों को सौंपकर प्राप्त किया जाएगा जो समय के साथ अनावश्यक हो गई हैं।

यह प्रस्ताव विशिष्ट परिचालन बाधाओं को भी लक्षित करता है। प्रमुख सुझावों में शामिल हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एकल-खिड़की (single-window) पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए वर्तमान क्लोज-टू-मनी (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audit Frameworks: MIIs के लिए मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचों की व्यापक समीक्षा करना।

निवेशक संरक्षण और बाजार निगरानी को मजबूत करना

परिचालन सुगमता के अलावा, परामर्श पत्र बाजार की अखंडता और निवेशक सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण कई क्षेत्रों को संबोधित करता है। SEBI कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट में निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मौजूदा मानदंडों पर पुनर्विचार करने पर विचार कर रहा है।

नियामक सटीकता और पारदर्शिता में सुधार के लिए क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को अपडेट करने का भी इरादा रखता है। इसके अलावा, प्रशासनिक एकीकरण की दिशा में एक कदम के रूप में, SEBI ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों (investor protection funds) को मर्ज करने का सुझाव दिया है। इस समेकन से निवेशक हितों की रक्षा के लिए एक अधिक मजबूत और एकीकृत तंत्र बनने की उम्मीद है।

SEBI ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा। अंतिम नियामक ढांचा बाजार प्रतिभागियों और हितधारकों द्वारा दिए गए फीडबैक की गहन समीक्षा के बाद ही अधिसूचित किया जाएगा।

मुख्य बातें

• सुव्यवस्थित अनुपालन: नियामक जटिलता को कम करने के लिए SEBI का लक्ष्य एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉरपोरेशनों और आईटी आवश्यकताओं के लिए कई सर्कुलर को एकल मास्टर सर्कुलर में समेकित करना है।
• घटी हुई नौकरशाही: योजना में अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को बंद करना और DMA और SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाना शामिल है।
• एकीकृत निगरानी: प्रस्तावित परिवर्तनों में इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों को मर्ज करना और पोजीशन लिमिट तथा प्रकटीकरण मानदंडों की समीक्षा करना शामिल है।