SEBI、証券取引所向けの簡素化された規制枠組みを提案

インド証券取引委員会（SEBI）は、証券取引所および清算機関を管理する規制枠組みを抜本的に見直すための戦略的な計画を発表しました。この動きは、時代遅れの規定を削除し、コンプライアンス・プロセスを合理化することで、ビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）を向上させるという、より広範な取り組みの一環です。

業務効率化のための枠組みの統合

簡素化に向けた重要な動きとして、SEBIは既存の複雑な構造を、よりまとまりのある一連のガイドラインに置き換えることを目指しています。規制当局は、現在、証券取引所と商品デリバティブ取引所を分けている規定を統合することにより、証券取引所向けの単一のマスター・サーキュラー（基本通達）を発行することを提案しています。

断片化をさらに軽減するため、SEBIは清算機関に特化した別のマスター・サーキュラーを発行する計画です。さらに、すべての市場インフラ機関（MII）に適用される共通のIT要件をカバーするために、統合されたサーキュラーが導入される予定です。この統合は、混乱を最小限に抑え、市場参加者に明確で原則に基づいた規制のロードマップを提供することを目的としています。

コンプライアンス負担と重複する報告の削減

この見直しの核心的な目的は、取引所および清算機関の管理負担を軽減することです。SEBIは、規制当局に提出しなければならない定期報告の量を大幅に削減することを提案しています。これは、時間の経過とともに冗長となった報告の廃止、またはそのような報告の監督をMII内部の委員会に移管することによって達成されます。

また、この提案は特定の業務上のボトルネックも対象としています。主な提案内容は以下の通りです：

• 直接市場アクセス (DMA): DMAサービスを提供する投資運用会社の登録要件の廃止。
• スマート・オーダー・ルーティング (SOR): SORサービスを提供するブローカー向けのシングルウィンドウ登録枠組みの導入。
• オプション契約: オプション契約に関する現在のクローズ・トゥ・マネー (CTM) 基準の廃止。
• 監査枠組み: MII向けの既存のシステムおよびネットワーク監査枠組みの包括的な見直し。

投資家保護と市場監視の強化

業務の利便性にとどまらず、このコンサルテーション・ペーパー（意見公募資料）は、市場の健全性と投資家の安全性にとって極めて重要ないくつかの領域にも言及しています。SEBIは、商品デリバティブ部門の投資家に対する開示要件を見直し、さまざまな商品にわたるポジション制限を規定する既存の基準を再検討することを検討しています。

また、規制当局は、正確性と透明性を向上させるために、クライアント・コード変更枠組みの更新も意図しています。さらに、管理上の統合に向けた動きとして、SEBIは株式セグメントと商品セグメントの投資家保護基金を統合することを提案しました。この統合により、投資家の利益を保護するための、より強固で統一されたメカニズムが構築されることが期待されています。

SEBIはこれらの提案についてパブリックコメントを募集しており、2026年7月13日まで受け付けられます。最終的な規制枠組みは、市場参加者およびステークホルダーから提供されたフィードバックを徹底的に検討した後にのみ、公布される予定です。

主なポイント

• コンプライアンスの合理化: SEBIは、規制の複雑さを軽減するため、証券取引所、清算機関、およびIT要件に関する複数の通達を単一のマスター・サーキュラーに統合することを目指しています。
• 官僚的手続きの削減: この計画には、重複する定期報告の廃止や、DMAおよびSORサービスに関する登録プロセスの簡素化が含まれています。
• 統合された監視: 提案されている変更には、株式および商品セグメントの投資家保護基金の統合、ならびにポジション制限と開示基準の見直しが含まれます。