பங்குச் சந்தைகளுக்கான எளிமைப்படுத்தப்பட்ட ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை SEBI முன்மொழிகிறது

இந்தியப் பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களை (clearing corporations) நிர்வகிக்கும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை மறுசீரமைப்பதற்கான ஒரு மூலோபாயத் திட்டத்தை வெளியிட்டுள்ளது. காலாவதியான விதிகளை நீக்குவதன் மூலமும், இணக்கச் செயல்முறைகளை (compliance processes) முறைப்படுத்துவதன் மூலமும், தொழில் செய்வதன் எளிமையை (ease of doing business) மேம்படுத்துவதற்கான ஒரு விரிவான முயற்சியின் ஒரு பகுதியாக இந்த நடவடிக்கை அமைந்துள்ளது.

செயல்பாட்டுத் திறனுக்காகக் கட்டமைப்புகளை ஒருங்கிணைத்தல்

எளிமைப்படுத்துவதை நோக்கிய ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நடவடிக்கையாக, தற்போதுள்ள சிக்கலான கட்டமைப்பிற்குப் பதிலாக மிகவும் ஒருங்கிணைந்த வழிகாட்டுதல்களை அமல்படுத்த SEBI இலக்கு வைத்துள்ளது. பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தைகளை (commodity derivatives exchanges) தற்போது பிரித்து வைத்திருக்கும் விதிகளை ஒருங்கிணைப்பதன் மூலம், பங்குச் சந்தைகளுக்கென ஒரு ஒற்றை மாஸ்டர் சர்குலரை (master circular) வெளியிட ஒழுங்குமுறை வாரியம் முன்மொழிகிறது.

பிரிவினையை மேலும் குறைக்க, கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களுக்கெனத் தனியாக ஒரு மாஸ்டர் சர்குலரை வெளியிட SEBI திட்டமிட்டுள்ளது. கூடுதலாக, அனைத்து சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களுக்கும் (Market Infrastructure Institutions - MIIs) பொருந்தக்கூடிய பொதுவான தகவல் தொழில்நுட்பத் தேவைகளை உள்ளடக்கி ஒரு ஒருங்கிணைந்த சர்குலர் அறிமுகப்படுத்தப்படும். இந்த ஒருங்கிணைப்பு குழப்பத்தைக் குறைக்கவும், சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்குத் தெளிவான, கொள்கை அடிப்படையிலான ஒழுங்குமுறை வரைபடத்தை வழங்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

இணக்கச் சுமைகள் மற்றும் தேவையற்ற அறிக்கையிடலைக் குறைத்தல்

இந்த மறுசீரமைப்பின் முக்கிய நோக்கம், சந்தைகள் மற்றும் கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களின் நிர்வாகச் சுமையைக் குறைப்பதாகும். ஒழுங்குமுறை வாரியத்திடம் சமர்ப்பிக்கப்பட வேண்டிய காலமுறை அறிக்கைகளின் (periodic reports) எண்ணிக்கையை கணிசமாகக் குறைக்க SEBI முன்மொழிந்துள்ளது. காலப்போக்கில் தேவையற்றதாக மாறிய அறிக்கைகளை நிறுத்துவதன் மூலமோ அல்லது இத்தகைய அறிக்கைகளின் மேற்பார்வையை உள்நாட்டு MII குழுக்களுக்கு மாற்றுவதன் மூலமோ இது சாத்தியமாகும்.

இந்த முன்மொழிவு குறிப்பிட்ட செயல்பாட்டுத் தடைகளையும் (operational bottlenecks) இலக்கு வைக்கிறது. முக்கிய பரிந்துரைகள் பின்வருமாறு:

• நேரடி சந்தை அணுகல் (Direct Market Access - DMA): DMA சேவைகளை வழங்கும் முதலீட்டு மேலாளர்களைப் பதிவு செய்யும் தேவையை நிறுத்துதல்.
• ஸ்மார்ட் ஆர்டர் ரூட்டிங் (Smart Order Routing - SOR): SOR சேவைகளை வழங்கும் புரோக்கர்களுக்கான ஒற்றை-சாளரப் பதிவு கட்டமைப்பை (single-window registration framework) அறிமுகப்படுத்துதல்.
• ஆப்ஷன் ஒப்பந்தங்கள் (Option Contracts): ஆப்ஷன் ஒப்பந்தங்களுக்கான தற்போதைய close-to-money (CTM) விதிமுறைகளை நிறுத்துதல்.
• தணிக்கை கட்டமைப்புகள் (Audit Frameworks): MII-களுக்கான தற்போதைய அமைப்பு மற்றும் நெட்வொர்க் தணிக்கை கட்டமைப்புகளை விரிவாக ஆய்வு செய்தல்.

முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் சந்தை மேற்பார்வையை வலுப்படுத்துதல்

செயல்பாட்டு எளிமை மட்டுமல்லாமல், சந்தையின் நேர்மை மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பிற்கு முக்கியமான பல விஷயங்களையும் இந்த ஆலோசனைக் கட்டுரை கையாள்கிறது. கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கான தகவல் வெளியீட்டுத் தேவைகளை (disclosure requirements) மறுஆய்வு செய்யவும் மற்றும் பல்வேறு தயாரிப்புகளில் உள்ள பொசிஷன் லிமிட்களை (position limits) நிர்வகிக்கும் தற்போதைய விதிமுறைகளை மீண்டும் பரிசீலிக்கவும் SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.

துல்லியம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையை மேம்படுத்த, கிளையண்ட் கோட் திருத்தக் கட்டமைப்பை (client code modification framework) புதுப்பிக்கவும் ஒழுங்குமுறை வாரியம் விரும்புகிறது. மேலும், நிர்வாக ஒருங்கிணைப்பின் ஒரு பகுதியாக, ஈக்விட்டி மற்றும் கமாடிட்டி பிரிவுகளுக்கான முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு நிதிகளை ஒன்றிணைக்க SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. இந்த ஒருங்கிணைப்பு முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்கான மிகவும் வலுவான மற்றும் ஒருங்கிணைந்த வழிமுறையை உருவாக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த முன்மொழிவுகள் குறித்து பொது கருத்துக்களைத் தெரிவிக்க SEBI அழைப்பு விடுத்துள்ளது, அவை ஜூலை 13, 2026 வரை ஏற்றுக்கொள்ளப்படும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்கள் வழங்கும் கருத்துக்களைத் தீவிரமாக ஆய்வு செய்த பின்னரே இறுதி ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு அறிவிக்கப்படும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முறைப்படுத்தப்பட்ட இணக்கம்: ஒழுங்குமுறை சிக்கலைக் குறைக்க, சந்தைகள், கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்கள் மற்றும் IT தேவைகளுக்கான பல சர்குலர்களை ஒற்றை மாஸ்டர் சர்குலர்களாக ஒருங்கிணைக்க SEBI இலக்கு வைத்துள்ளது.
• குறைக்கப்பட்ட அதிகாரத்துவம்: தேவையற்ற காலமுறை அறிக்கைகளை நிறுத்துதல் மற்றும் DMA மற்றும் SOR சேவைகளுக்கான பதிவு செயல்முறைகளை எளிமையாக்குதல் ஆகியவை இந்தத் திட்டத்தில் அடங்கும்.
• ஒருங்கிணைந்த மேற்பார்வை: ஈக்விட்டி மற்றும் கமாடிட்டி பிரிவுகளுக்கான முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு நிதிகளை ஒன்றிணைத்தல் மற்றும் பொசிஷன் லிமிட்கள் மற்றும் தகவல் வெளியீட்டு விதிமுறைகளை மறுஆய்வு செய்தல் ஆகியவை முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்களாகும்.