SEBI ने स्टॉक एक्सचेंज के संचालन को सुव्यवस्थित करने के लिए सरल नियम पुस्तिका का प्रस्ताव दिया है

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में व्यापक बदलाव लाने के लिए एक प्रमुख प्रस्ताव पेश किया है। यह कदम अप्रचलित प्रावधानों को हटाने और अनुपालन बोझ को कम करके भारत के पूंजी बाजारों में व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाने की एक रणनीतिक पहल का हिस्सा है।

मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए ढांचों का समेकन

खंडित नियामक परिदृश्य के कारण होने वाले भ्रम को दूर करने के लिए, SEBI कई सर्कुलर को मास्टर सर्कुलर के एक सुव्यवस्थित सेट में समेकित करने की योजना बना रहा है। नए प्रस्ताव के तहत, नियामक का लक्ष्य स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करना है जो इक्विटी और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों दोनों के प्रावधानों को एकीकृत करता हो।

इसके अतिरिक्त, नियामक का इरादा क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के लिए अलग-अलग मास्टर सर्कुलर जारी करने का है। सभी मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक तीसरा, समेकित सर्कुलर पेश किया जाएगा। इस समेकन से दोहराव कम होने और बाजार प्रतिभागियों को बहुत आवश्यक परिचालन लचीलापन मिलने की उम्मीद है।

अनुपालन और रिपोर्टिंग बोझ को कम करना

प्रस्ताव का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अनावश्यक रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को बंद करके "लालफीताशाही" (red tape) को कम करने पर केंद्रित है। SEBI नियामक को सौंपी जाने वाली आवधिक रिपोर्टों की आवृत्ति और मात्रा को कम करने का इरादा रखता है, या तो उन रिपोर्टों को बंद करके जो अब प्रासंगिक नहीं हैं, या उनकी निगरानी को आंतरिक MII समितियों को सौंपकर।

नियामक कुछ विशिष्ट परिचालन परिवर्तनों पर भी विचार कर रहा है, जैसे:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एकल-खिड़की (single-window) पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए क्लोज-टू-मनी (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audits: MIIs के लिए मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचे की समीक्षा करना ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि यह समकालीन और प्रभावी बना रहे।

निवेशक संरक्षण और कमोडिटी मानदंडों को मजबूत करना

प्रशासनिक सुव्यवस्थीकरण के अलावा, SEBI कई बाजार-विशिष्ट मानदंडों की समीक्षा कर रहा है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि वे कुशल और सिद्धांतों पर आधारित बने रहें। इसमें कमोडिटी डेरिवेटिव सेगमेंट में निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा और विभिन्न उत्पादों में मौजूदा पोजीशन लिमिट का पुनर्मूल्यांकन शामिल है।

इसके अलावा, नियामक ने त्रुटियों को रोकने और सुधारों को सुव्यवस्थित करने के लिए क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को अपडेट करने का प्रस्ताव दिया है। अधिक संरचनात्मक दक्षता की दिशा में एक कदम उठाते हुए, SEBI ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए वर्तमान में बनाए रखे जाने वाले निवेशक संरक्षण कोष (IPF) को मर्ज करने का भी सुझाव दिया है।

यह प्रस्ताव MIIs के विनियमन को आधुनिक बनाने के लिए SEBI द्वारा किए जा रहे समीक्षाओं की श्रृंखला में चौथा है। नियामक ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें अंतिम ढांचा अधिसूचित होने से पहले 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा।

मुख्य बातें

• संरचनात्मक सरलीकरण: SEBI का लक्ष्य नियामक अव्यवस्था को कम करने के लिए एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों और IT आवश्यकताओं के लिए विभिन्न नियमों को एकल मास्टर सर्कुलर में समेकित करना है।
• परिचालन दक्षता: प्रस्ताव का उद्देश्य अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को बंद करके और DMA और SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सुव्यवस्थित करके अनुपालन लागत को कम करना है।
• बाजार एकीकरण: प्रमुख सुधारों में इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों का विलय और पोजीशन लिमिट एवं प्रकटीकरण मानदंडों में संशोधन शामिल है।