SEBI מציעה ספר חוקים מפושט לייעול פעילות הבורסות

הרשות לניירות ערך של הודו (SEBI) חשפה הצעה משמעותית לשכתוב המסגרת הרגולטורית המסדירה את הבורסות וחברות הסליקה (clearing corporations). מהלך זה הוא חלק מיוזמה אסטרטגית לשיפור הקלות לניהול עסקים בשוקי ההון של הודו, באמצעות הסרת הוראות מיושנות והפחתת נטל הציות.

איחוד מסגרות עבור מוסדות תשתית שוק (MIIs)

כדי למנוע בלבול הנגרם מנוף רגולטורי מפוצל, SEBI מתכננת לאחד מספר הנחיות (circulars) למערך יעיל של הנחיות מרכזיות (master circulars). במסגרת ההצעה החדשה, הרגולטור שואף להוציא הנחיה מרכזית אחת עבור הבורסות, שתשלב הוראות הן עבור בורסות למניות והן עבור בורסות לנגזרים על סחורות.

בנוסף, הרגולטור מתכוון להוציא הנחיות מרכזיות נפרדות עבור חברות הסליקה. הנחיה שלישית ומאוחדת תוכנס כדי לכסות דרישות טכנולוגיית מידע (IT) משותפות החלות על כל מוסדות תשתית השוק (MIIs). איחוד זה צפוי לצמצם כפילויות ולהעניק גמישות תפעולית נחוצה למשתתפי השוק.

הפחתת נטל הציות והדיווח

חלק משמעותי מההצעה מתמקד בצמצום הבירוקרטיה על ידי הפסקת דרישות דיווח מיותרות. SEBI מתכוונת להפחית את התדירות ואת הנפח של הדוחות התקופתיים המוגשים לרגולטור, בין אם על ידי הפסקת אלו שאינם רלוונטיים עוד ובין אם על ידי העברת הפיקוח עליהם לוועדות פנימיות של ה-MIIs.

הרגולטור בוחן גם שינויים תפעוליים ספציפיים, כגון:

  • גישה ישירה לשוק (DMA): הפסקת הדרישה לרישום מנהלי השקעות המספקים שירותי DMA.
  • ניתוב פקודות חכם (SOR): הצגת מסגרת רישום ב"חלון יחיד" (single-window) עבור ברוקרים המציעים שירותי SOR.
  • חוזי אופציה: הפסקת נורמות ה-close-to-money (CTM) עבור חוזי אופציה.
  • ביקורות: סקירה של מסגרת ביקורת המערכת והרשת הקיימת עבור MIIs כדי להבטיח שהיא נשארת עדכנית ואפקטיבית.

חיזוק הגנת המשקיע ונורמות הסחורות

מעבר לייעול מנהלי, SEBI בוחנת מחדש מספר נורמות ספציפיות לשוק כדי להבטיח שהן נותרות יעילות ומבוססות עקרונות. זה כולל סקירה של דרישות הגילוי עבור משקיעים במגזר הנגזרים על סחורות והערכה מחדש של מגבלות הפוזיציה הקיימות במוצרים שונים.

יתרה מכך, הרגולטור הציע לעדכן את מסגרת שינוי קוד הלקוח כדי למנוע טעויות ולייעל את התיקונים. כצעד לקראת יעילות מבנית רבה יותר, SEBI הציעה גם למזג את קרנות הגנת המשקיע (IPF) המתוחזקות כיום עבור מגזרי המניות והסחורות.

הצעה זו היא הרביעית בסדרה של סקירות שמבצעת SEBI כדי למודרניזציה של הרגולציה על MIIs. הרגולטור הזמין הערות מהציבור על הצעות אלו, אשר יתקבלו עד ה-13 ביולי 2026, לפני שתוחלט המסגרת הסופית.

נקודות מרכזיות

  • פישוט מבני: SEBI שואפת לאחד כללים שונים להנחיות מרכזיות בודדות עבור בורסות, חברות סליקה ודרישות IT כדי לצמצם עומס רגולטורי.
  • יעילות תפעולית: ההצעה שואפת להפחית את עלויות הציות על ידי הפסקת דוחות תקופתיים מיותרים וייעול תהליכי הרישום לשירותי DMA ו-SOR.
  • אינטגרציה בשוק: רפורמות מרכזיות כוללות מיזוג קרנות הגנת משקיע עבור מגזרי המניות והסחורות ועדכון מגבלות פוזיציה ונורמות גילוי.