SEBI Mengusulkan Buku Aturan yang Disederhanakan untuk Merampingkan Operasi Bursa Efek

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah meluncurkan proposal besar untuk merombak kerangka regulasi yang mengatur bursa efek dan korporasi kliring. Langkah ini merupakan bagian dari inisiatif strategis untuk meningkatkan kemudahan berbisnis di pasar modal India dengan menghapus ketentuan yang sudah usang dan mengurangi beban kepatuhan.

Mengonsolidasikan Kerangka Kerja untuk Institusi Infrastruktur Pasar

Untuk menghilangkan kebingungan yang disebabkan oleh lanskap regulasi yang terfragmentasi, SEBI berencana untuk mengonsolidasikan berbagai surat edaran menjadi satu set master circular yang lebih ramping. Di bawah proposal baru ini, regulator bertujuan untuk menerbitkan satu master circular tunggal untuk bursa efek yang mengintegrasikan ketentuan untuk bursa derivatif ekuitas maupun komoditas.

Selain itu, regulator bermaksud untuk menerbitkan master circular terpisah untuk korporasi kliring. Surat edaran ketiga yang terkonsolidasi akan diperkenalkan untuk mencakup persyaratan teknologi informasi (TI) umum yang berlaku bagi semua Market Infrastructure Institutions (MIIs). Konsolidasi ini diharapkan dapat mengurangi duplikasi dan memberikan fleksibilitas operasional yang sangat dibutuhkan oleh para pelaku pasar.

Mengurangi Beban Kepatuhan dan Pelaporan

Sebagian besar dari proposal ini berfokus pada pemangkasan "birokrasi" dengan menghentikan persyaratan pelaporan yang redundan. SEBI bermaksud untuk mengurangi frekuensi dan volume laporan berkala yang diserahkan kepada regulator, baik dengan menghentikan laporan yang sudah tidak relevan lagi atau mengalihkan pengawasannya ke komite internal MII.

Regulator juga mempertimbangkan perubahan operasional spesifik, seperti:

  • Direct Market Access (DMA): Menghentikan persyaratan pendaftaran manajer investasi yang menyediakan layanan DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Memperkenalkan kerangka kerja pendaftaran satu pintu bagi broker yang menawarkan layanan SOR.
  • Kontrak Opsi: Menghentikan norma close-to-money (CTM) untuk kontrak opsi.
  • Audit: Meninjau kerangka kerja audit sistem dan jaringan yang ada bagi MIIs untuk memastikan kerangka tersebut tetap mutakhir dan efektif.

Memperkuat Perlindungan Investor dan Norma Komoditas

Selain perampingan administratif, SEBI sedang meninjau kembali beberapa norma spesifik pasar untuk memastikan norma tersebut tetap efisien dan berbasis prinsip. Hal ini mencakup peninjauan persyaratan pengungkapan bagi investor di segmen derivatif komoditas dan evaluasi ulang terhadap batas posisi (position limits) yang ada di berbagai produk.

Lebih lanjut, regulator telah mengusulkan pembaruan kerangka kerja modifikasi kode klien untuk mencegah kesalahan dan merampingkan koreksi. Dalam upaya menuju efisiensi struktural yang lebih besar, SEBI juga menyarankan penggabungan Investor Protection Funds (IPF) yang saat ini dikelola untuk segmen ekuitas dan komoditas.

Proposal ini menandai tinjauan keempat dalam rangkaian peninjauan yang dilakukan oleh SEBI untuk memodernisasi regulasi MIIs. Regulator telah mengundang komentar publik atas proposal-proposal ini, yang akan diterima hingga 13 Juli 2026, sebelum kerangka kerja final diberitahukan.

Poin-Poin Penting

  • Penyederhanaan Struktural: SEBI bertujuan untuk mengonsolidasikan berbagai aturan ke dalam master circular tunggal untuk bursa, korporasi kliring, dan persyaratan TI guna mengurangi kerumitan regulasi.
  • Efisiensi Operasional: Proposal ini berupaya mengurangi biaya kepatuhan dengan menghentikan laporan berkala yang redundan dan merampingkan proses pendaftaran untuk layanan DMA dan SOR.
  • Integrasi Pasar: Reformasi utama mencakup penggabungan dana perlindungan investor untuk segmen ekuitas dan komoditas serta revisi batas posisi dan norma pengungkapan.