SEBI proponuje uproszczony zbiór zasad w celu usprawnienia operacji na giełdach papierów wartościowych
Securities and Exchange Board of India (SEBI) przedstawiło istotną propozycję gruntownej reformy ram regulacyjnych zarządzających giełdami papierów wartościowych i korporacjami rozliczeniowymi. Działanie to jest częścią strategicznej inicjatywy mającej na celu ułatwienie prowadzenia działalności na indyjskich rynkach kapitałowych poprzez usunięcie przestarzałych przepisów i zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów (compliance).
Konsolidacja ram regulacyjnych dla instytucji infrastruktury rynkowej (MII)
Aby wyeliminować zamieszanie spowodowane rozproszonym krajobrazem regulacyjnym, SEBI planuje skonsolidować wiele okólników w ujednolicony zestaw okólników głównych (master circulars). Zgodnie z nową propozycją, regulator zamierza wydać jeden okólnik główny dla giełd papierów wartościowych, który integruje przepisy dotyczące zarówno giełd instrumentów pochodnych na akcje, jak i na towary.
Dodatkowo regulator zamierza wydać oddzielne okólniki główne dla korporacji rozliczeniowych. Wprowadzony zostanie trzeci, skonsolidowany okólnik obejmujący wspólne wymagania dotyczące technologii informatycznych (IT) mające zastosowanie do wszystkich instytucji infrastruktury rynkowej (MII). Oczekuje się, że konsolidacja ta zmniejszy powtarzalność i zapewni uczestnikom rynku niezbędną elastyczność operacyjną.
Zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów i raportowaniem
Znaczna część propozycji koncentruje się na ograniczeniu „biurokracji” poprzez rezygnację z nadmiarowych wymogów raportowania. SEBI zamierza zmniejszyć częstotliwość i objętość okresowych raportów składanych regulatorowi, albo poprzez rezygnację z tych, które nie są już istotne, albo poprzez przeniesienie ich nadzoru na wewnętrzne komitety MII.
Regulator rozważa również konkretne zmiany operacyjne, takie jak:
- Direct Market Access (DMA): Rezygnacja z wymogu rejestracji menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
- Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie systemu rejestracji typu single-window dla brokerów oferujących usługi SOR.
- Kontrakty opcyjne: Rezygnacja z norm close-to-money (CTM) dla kontraktów opcyjnych.
- Audyty: Przegląd istniejących ram audytu systemów i sieci dla MII, aby zapewnić ich nowoczesność i skuteczność.
Wzmocnienie ochrony inwestorów i norm dotyczących towarów
Poza usprawnieniami administracyjnymi, SEBI ponownie analizuje kilka norm specyficznych dla rynku, aby zapewnić ich efektywność i oparcie na zasadach (principles-based). Obejmuje to przegląd wymogów dotyczących ujawniania informacji dla inwestorów w segmencie instrumentów pochodnych na towary oraz ponowną ocenę istniejących limitów pozycji dla różnych produktów.
Ponadto regulator zaproponował aktualizację ram modyfikacji kodów klientów, aby zapobiegać błędom i usprawnić procesy korekty. Dążąc do większej efektywności strukturalnej, SEBI zasugerowało również połączenie Funduszy Ochrony Inwestorów (IPF), które obecnie są utrzymywane oddzielnie dla segmentów akcji i towarów.
Niniejsza propozycja jest czwartą w serii przeglądów przeprowadzanych przez SEBI w celu unowocześnienia regulacji MII. Regulator zaprosił do składania uwag publicznych dotyczących tych propozycji, które będą przyjmowane do 13 lipca 2026 r., zanim zostanie ogłoszony ostateczny zestaw przepisów.
Kluczowe wnioski
- Uproszczenie strukturalne: SEBI dąży do skonsolidowania różnych zasad w pojedyncze okólniki główne dla giełd, korporacji rozliczeniowych i wymagań IT, aby zmniejszyć chaos regulacyjny.
- Efektywność operacyjna: Propozycja ma na celu zmniejszenie kosztów zgodności poprzez rezygnację z nadmiarowych raportów okresowych i usprawnienie procesów rejestracji usług DMA i SOR.
- Integracja rynku: Kluczowe reformy obejmują połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów oraz rewizję limitów pozycji i norm ujawniania informacji.