SEBI proponuje reformę regulacyjną w celu uproszczenia zasad działania giełd papierów wartościowych

Securities and Exchange Board of India (SEBI) podjęło znaczące kroki w celu usprawnienia otoczenia regulacyjnego dla giełd papierów wartościowych i izb rozliczeniowych. Proponując usunięcie przestarzałych przepisów i konsolidację istniejących zasad, regulator dąży do ułatwienia prowadzenia działalności na indyjskich rynkach kapitałowych.

Konsolidacja ram regulacyjnych dla zwiększenia efektywności

Kluczowym filarem propozycji SEBI jest przejście w stronę bardziej jednolitej i mniej rozproszonej struktury regulacyjnej. Obecnie uczestnicy rynku muszą poruszać się w gąszczu różnorodnych okólników. Aby temu zaradzić, SEBI planuje wydać jeden wspólny okólnik główny (Master Circular) dla giełd papierów wartościowych poprzez połączenie przepisów, które obecnie rozdzielają giełdy papierów wartościowych od giełd instrumentów pochodnych na towary.

Ponadto regulator zamierza stworzyć dedykowany okólnik główny dla izb rozliczeniowych. Dostrzegając rosnącą zależność od infrastruktury cyfrowej, SEBI proponuje również skonsolidowany okólnik obejmujący wspólne wymagania w zakresie technologii informatycznych (IT), mające zastosowanie we wszystkich instytucjach infrastruktury rynkowej (MII). To przejście w stronę ram opartych na zasadach ma na celu ograniczenie dublowania procesów i zapewnienie większej elastyczności operacyjnej.

Zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów i eliminacja zbędnych procedur

W ramach intensywnych działań mających na celu zmniejszenie „zmęczenia regulacyjnego” (compliance fatigue), z którym często borykają się podmioty rynkowe, SEBI zasugerowało znaczną redukcję okresowego raportowania. Regulator dąży do zaprzestania publikacji raportów, które stały się zbędne ze względu na zmieniającą się dynamikę rynku, lub do przeniesienia nadzoru nad niektórymi raportami na wewnętrzne komitety MII.

Specyficzne zmiany operacyjne obejmują:

  • Direct Market Access (DMA): Zniesienie wymogu obowiązkowej rejestracji dla menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie usprawnionego, jednowindowego systemu rejestracji dla brokerów oferujących usługi SOR.
  • Handel instrumentami pochodnymi: Zniesienie norm Close-to-Money (CTM) dla kontraktów opcyjnych w celu uproszczenia mechaniki handlu.
  • Ramy audytu: Przegląd istniejących protokołów audytu systemów i sieci, którymi obecnie zarządzają MII, aby zapewnić ich zgodność ze współczesnymi standardami technologicznymi.

Wzmocnienie ochrony inwestorów i nadzoru nad rynkiem

Poza uproszczeniem administracyjnym, SEBI ponownie analizuje kilka norm wpływających na przejrzystość rynku i bezpieczeństwo inwestorów. Dokument konsultacyjny sugeruje przegląd wymogów dotyczących ujawniania informacji przez inwestorów w segmencie instrumentów pochodnych na towary oraz ponowną analizę istniejących limitów pozycji dla różnych produktów.

Aby zapewnić bardziej spójną siatkę bezpieczeństwa dla uczestników rynku, SEBI zaproponowało również połączenie funduszy ochrony inwestorów (IPF) dla segmentów akcji i towarów. Dodatkowo regulator planuje zaktualizować ramy modyfikacji kodów klientów, aby poprawić dokładność i ułatwić wprowadzanie poprawek.

Niniejsza propozycja jest czwartą w serii przeglądów przeprowadzanych przez SEBI, mających na celu modernizację otoczenia regulacyjnego. Regulator zaprosił opinię publiczną do składania uwag do tych propozycji; uwagi będą przyjmowane do 13 lipca 2026 r., zanim zostanie ogłoszony ostateczny zestaw przepisów.

Kluczowe wnioski

  • Ujednolicony zbiór zasad: SEBI dąży do skonsolidowania wielu okólników w pojedyncze okólniki główne (Master Circulars) dla giełd papierów wartościowych, izb rozliczeniowych oraz wymagań IT, aby zmniejszyć stopień skomplikowania.
  • Usprawnienie zgodności (compliance): Propozycja obejmuje ograniczenie zbędnych raportów okresowych oraz uproszczenie procesów rejestracji dla usług DMA i Smart Order Routing.
  • Zintegrowana ochrona: Planowane jest połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów w celu stworzenia bardziej wydajnego mechanizmu bezpieczeństwa.