SEBI เสนอการยกเครื่องกฎระเบียบเพื่อลดความซับซ้อนของกฎเกณฑ์ตลาดหลักทรัพย์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้เริ่มดำเนินการครั้งสำคัญเพื่อปรับปรุงภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบสำหรับตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคา (clearing corporations) ให้มีความคล่องตัวมากขึ้น โดยการเสนอให้ยกเลิกข้อกำหนดที่ล้าสมัยและรวมกฎเกณฑ์ที่มีอยู่เข้าด้วยกัน เพื่อมุ่งหวังที่จะเพิ่มความสะดวกในการประกอบธุรกิจภายในตลาดทุนของอินเดีย

การรวมกรอบการทำงานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

เสาหลักสำคัญของข้อเสนอจาก SEBI คือการเปลี่ยนผ่านไปสู่โครงสร้างกฎระเบียบที่เป็นหนึ่งเดียวและลดความกระจัดกระจาย ในปัจจุบัน ผู้เล่นในตลาดต้องเผชิญกับเครือข่ายประกาศ (circulars) ที่หลากหลายและซับซ้อน เพื่อแก้ไขปัญหานี้ SEBI จึงมีแผนที่จะออกประกาศหลัก (Master Circular) ฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ โดยการรวมข้อกำหนดที่ปัจจุบันแยกกันระหว่างตลาดหลักทรัพย์และตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน

นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังมีเจตจำนงที่จะสร้างประกาศหลักเฉพาะสำหรับบริษัทชำระราคา และเมื่อตระหนักถึงการพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่เพิ่มมากขึ้น SEBI ยังเสนอให้มีประกาศรวมเพื่อครอบคลุมข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) ทั่วไปที่ใช้กับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs) ทั้งหมด การเปลี่ยนผ่านไปสู่กรอบการทำงานที่ยึดตามหลักการ (principles-based framework) นี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความซ้ำซ้อนและเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน

การลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความซ้ำซ้อน

เพื่อเป็นการผลักดันครั้งใหญ่ในการลด "ความเหนื่อยล้าจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" (compliance fatigue) ที่หน่วยงานในตลาดมักประสบ SEBI ได้เสนอให้มีการลดการรายงานตามระยะเวลาลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยหน่วยงานกำกับดูแลมีเป้าหมายที่จะยกเลิกรายงานที่กลายเป็นเรื่องซ้ำซ้อนเนื่องจากพลวัตของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป หรือโอนย้ายการกำกับดูแลรายงานบางฉบับไปให้คณะกรรมการภายในของ MIIs เป็นผู้ดูแลแทน

การเปลี่ยนแปลงด้านการดำเนินงานที่เฉพาะเจาะจง ได้แก่:

• การเข้าถึงตลาดโดยตรง (Direct Market Access: DMA): ยกเลิกข้อกำหนดการจดทะเบียนภาคบังคับสำหรับผู้จัดการการลงทุนที่ให้บริการ DMA
• การจัดเส้นทางคำสั่งซื้อขายอัจฉริยะ (Smart Order Routing: SOR): นำเสนอกรอบการจดทะเบียนแบบเบ็ดเสร็จจุดเดียว (single-window) ที่มีความคล่องตัวสำหรับโบรกเกอร์ที่ให้บริการ SOR
• การซื้อขายอนุพันธ์: ยกเลิกเกณฑ์ Close-to-Money (CTM) สำหรับสัญญาออปชันเพื่อลดความซับซ้อนของกลไกการซื้อขาย
• กรอบการตรวจสอบ (Audit Frameworks): ทบทวนระเบียบการตรวจสอบระบบและเครือข่ายที่มีผลบังคับใช้กับ MIIs ในปัจจุบัน เพื่อให้มั่นใจว่าสอดคล้องกับมาตรฐานเทคโนโลยีสมัยใหม่

การเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนและการกำกับดูแลตลาด

นอกเหนือจากการลดความซับซ้อนด้านการบริหารจัดการแล้ว SEBI กำลังทบทวนเกณฑ์หลายประการที่ส่งผลต่อความโปร่งใสของตลาดและความปลอดภัยของนักลงทุน โดยเอกสารรับฟังความคิดเห็นเสนอให้มีการทบทวนข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุนในกลุ่มอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และการทบทวนวงเงินสถานะ (position limits) ที่มีอยู่เดิมในผลิตภัณฑ์ต่างๆ

เพื่อให้แน่ใจว่ามีตาข่ายรองรับความปลอดภัยที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับผู้เล่นในตลาด SEBI ยังได้เสนอให้รวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุน (Investor Protection Funds: IPF) ของส่วนตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังมีแผนที่จะอัปเดตกรอบการแก้ไขรหัสลูกค้าเพื่อเพิ่มความแม่นยำและความสะดวกในการแก้ไขข้อมูล

ข้อเสนอนี้ถือเป็นครั้งที่สี่ในชุดการทบทวนโดย SEBI ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อทำให้สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบมีความทันสมัย โดยหน่วยงานกำกับดูแลได้เชิญชวนให้สาธารณชนแสดงความคิดเห็นต่อข้อเสนอเหล่านี้ ซึ่งจะเปิดรับจนถึงวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 ก่อนที่จะมีการประกาศใช้กรอบการทำงานขั้นสุดท้าย

ประเด็นสำคัญ

• กฎระเบียบที่เป็นหนึ่งเดียว: SEBI ตั้งเป้าที่จะรวมประกาศหลายฉบับเข้าเป็นประกาศหลัก (Master Circulars) ฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์ บริษัทชำระราคา และข้อกำหนดด้าน IT เพื่อลดความซับซ้อน
• การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คล่องตัว: ข้อเสนอนี้รวมถึงการตัดรายงานตามระยะเวลาที่ซ้ำซ้อน และการทำให้กระบวนการจดทะเบียนสำหรับบริการ DMA และ Smart Order Routing ง่ายขึ้น
• การคุ้มครองแบบบูรณาการ: มีแผนที่จะรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนสำหรับส่วนของตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ เพื่อสร้างกลไกความปลอดภัยที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น