SEBI Mengusulkan Perombakan Regulasi untuk Menyederhanakan Aturan Bursa Efek

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah memulai langkah signifikan untuk merampingkan lanskap regulasi bagi bursa efek dan korporasi kliring. Dengan mengusulkan penghapusan ketentuan yang sudah usang dan konsolidasi aturan yang ada, regulator tersebut bertujuan untuk meningkatkan kemudahan berbisnis di pasar modal India.

Mengonsolidasikan Kerangka Kerja demi Efisiensi

Pilar utama dari usulan SEBI adalah transisi menuju struktur regulasi yang lebih terpadu dan tidak terfragmentasi. Saat ini, pelaku pasar harus menavigasi jaringan berbagai surat edaran yang kompleks. Untuk mengatasi hal ini, SEBI berencana menerbitkan satu Master Circular untuk bursa efek dengan menggabungkan ketentuan yang saat ini memisahkan bursa efek dan bursa derivatif komoditas.

Selain itu, regulator bermaksud membuat Master Circular khusus untuk korporasi kliring. Menyadari meningkatnya ketergantungan pada infrastruktur digital, SEBI juga mengusulkan surat edaran konsolidasi untuk mencakup persyaratan Teknologi Informasi (TI) umum yang berlaku di seluruh Market Infrastructure Institutions (MIIs). Pergeseran menuju kerangka kerja berbasis prinsip ini dirancang untuk mengurangi duplikasi dan memberikan fleksibilitas operasional yang lebih besar.

Mengurangi Beban Kepatuhan dan Redundansi

Dalam upaya besar untuk mengurangi "kelelahan kepatuhan" (compliance fatigue) yang sering dialami oleh entitas pasar, SEBI telah menyarankan pengurangan signifikan dalam pelaporan berkala. Regulator bertujuan untuk menghentikan laporan yang telah menjadi redundan karena dinamika pasar yang terus berkembang atau mengalihkan pengawasan laporan tertentu ke komite internal MIIs.

Perubahan operasional spesifik meliputi:

  • Direct Market Access (DMA): Menghentikan persyaratan registrasi wajib bagi manajer investasi yang menyediakan layanan DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Memperkenalkan kerangka kerja registrasi satu pintu yang efisien bagi broker yang menawarkan layanan SOR.
  • Perdagangan Derivatif: Menghentikan norma Close-to-Money (CTM) untuk kontrak opsi guna menyederhanakan mekanisme perdagangan.
  • Kerangka Kerja Audit: Meninjau protokol audit sistem dan jaringan yang ada saat ini yang mengatur MIIs untuk memastikan protokol tersebut tetap relevan dengan standar teknologi modern.

Memperkuat Perlindungan Investor dan Pengawasan Pasar

Di luar penyederhanaan administratif, SEBI meninjau kembali beberapa norma yang berdampak pada transparansi pasar dan keamanan investor. Dokumen konsultasi tersebut menyarankan peninjauan persyaratan pengungkapan bagi investor di segmen derivatif komoditas dan peninjauan kembali batas posisi (position limits) yang ada di berbagai produk.

Untuk memastikan jaring pengaman yang lebih kohesif bagi pelaku pasar, SEBI juga telah mengusulkan penggabungan Investor Protection Funds (IPF) untuk segmen ekuitas dan komoditas. Selain itu, regulator berencana memperbarui kerangka kerja modifikasi kode klien untuk meningkatkan akurasi dan kemudahan koreksi.

Usulan ini menandai tinjauan keempat dalam rangkaian tinjauan oleh SEBI yang bertujuan untuk memodernisasi lingkungan regulasi. Regulator telah mengundang komentar publik atas usulan-usulan ini, yang akan diterima hingga 13 Juli 2026, sebelum kerangka kerja final diberitahukan.

Poin-Poin Penting

  • Buku Aturan Terpadu: SEBI bertujuan untuk mengonsolidasikan berbagai surat edaran menjadi Master Circular tunggal untuk bursa efek, korporasi kliring, dan persyaratan TI guna mengurangi kompleksitas.
  • Kepatuhan yang Efisien: Usulan tersebut mencakup pemotongan laporan berkala yang redundan dan penyederhanaan proses registrasi untuk layanan DMA dan Smart Order Routing.
  • Perlindungan Terintegrasi: Rencana telah disusun untuk menggabungkan dana perlindungan investor untuk segmen ekuitas dan komoditas guna menciptakan mekanisme pengamanan yang lebih efisien.