SEBI Mengusulkan Buku Aturan yang Lebih Sederhana untuk Merampingkan Operasional Bursa Efek

Securities and Exchange Board of India (SEBI) bersiap untuk merombak kerangka regulasi yang mengatur bursa efek dan korporasi kliring guna meningkatkan kemudahan berbisnis. Dengan menghapus ketentuan yang sudah usang dan mengonsolidasikan berbagai surat edaran, regulator bertujuan untuk menciptakan ekosistem berbasis prinsip yang lebih efisien bagi Market Infrastructure Institutions (MIIs).

Konsolidasi Master Circular dan Kerangka Regulasi

Dalam langkah signifikan untuk mengurangi kerumitan regulasi, SEBI telah mengusulkan penerbitan satu master circular tunggal untuk bursa efek. Kerangka kerja baru ini akan mengonsolidasikan ketentuan yang saat ini ada secara terpisah untuk bursa efek dan bursa derivatif komoditas.

Untuk lebih merampingkan operasional, regulator berencana memperkenalkan master circular terpisah khusus untuk korporasi kliring. Selain itu, sebuah circular konsolidasi akan diterbitkan untuk mencakup persyaratan teknologi informasi (TI) umum yang berlaku bagi seluruh MIIs. Restrukturisasi ini dirancang untuk mengurangi duplikasi dan memberikan fleksibilitas operasional yang lebih besar bagi pelaku pasar.

Mengurangi Beban Kepatuhan dan Pelaporan yang Redundan

Pilar utama dari proposal ini adalah pengurangan beban kerja kepatuhan bagi bursa. SEBI bermaksud untuk menghentikan beberapa laporan berkala yang telah menjadi redundan dalam lingkungan pasar saat ini. Alih-alih penyerahan wajib kepada regulator, beberapa tanggung jawab pelaporan dapat dialihkan ke pengawasan komite internal MIIs.

Langkah keringanan regulasi terarah lainnya meliputi:

  • Direct Market Access (DMA): Menghentikan persyaratan pendaftaran manajer investasi yang menyediakan layanan DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Memperkenalkan kerangka kerja pendaftaran satu pintu bagi broker yang menawarkan layanan SOR.
  • Kontrak Opsi: Menghentikan norma Close-to-Money (CTM) untuk kontrak opsi.
  • Kerangka Kerja Audit: Peninjauan komprehensif terhadap kerangka kerja audit sistem dan jaringan yang ada bagi MIIs untuk memastikan relevansinya.

Meningkatkan Perlindungan Investor dan Norma Pasar Komoditas

Selain efisiensi operasional, dokumen konsultasi tersebut menyentuh aspek-aspek kritis integritas pasar dan perlindungan investor. SEBI telah menyarankan peninjauan persyaratan pengungkapan bagi investor yang berpartisipasi dalam derivatif komoditas dan peninjauan kembali norma-norma yang mengatur batas posisi (position limits) di berbagai produk.

Regulator juga berupaya menyederhanakan sisi administratif keamanan investor dengan mengusulkan penggabungan Investor Protection Funds (IPF) untuk segmen ekuitas dan komoditas. Selain itu, pembaruan diharapkan untuk kerangka kerja modifikasi kode klien guna memastikan manajemen transaksi yang lebih lancar.

Proposal ini menandai tinjauan keempat dalam rangkaian inisiatif SEBI untuk memodernisasi lanskap regulasi. Regulator telah mengundang komentar publik atas proposal ini, yang akan diterima hingga 13 Juli 2026, sebelum kerangka kerja final diberitahukan.

Poin-Poin Penting

  • Konsolidasi Regulasi: SEBI bertujuan untuk menggabungkan beberapa circular menjadi kerangka kerja master tunggal untuk bursa efek dan persyaratan TI guna mengurangi kompleksitas.
  • Efisiensi Operasional: Proposal ini berupaya menghapus pelaporan berkala yang redundan dan menyederhanakan proses pendaftaran untuk layanan DMA dan SOR.
  • Reformasi Struktural: Perubahan signifikan diusulkan untuk segmen derivatif komoditas, termasuk penggabungan dana perlindungan investor dan peninjauan batas posisi.