स्टॉक एक्सचेंजचे नियम सुलभ करण्यासाठी SEBI ने नियामक सुधारणा प्रस्तावित केल्या

भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंज आणि क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनसाठी नियामक संरचना सुव्यवस्थित करण्यासाठी एक महत्त्वपूर्ण पाऊल उचलले आहे. कालबाह्य तरतुदी काढून टाकण्याचा आणि विद्यमान नियमांचे एकत्रीकरण करण्याचा प्रस्ताव मांडून, नियामक भारताच्या भांडवली बाजारातील 'व्यवसाय सुलभता' (ease of doing business) वाढवण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहे.

कार्यक्षमतेसाठी संरचनांचे एकत्रीकरण

SEBI च्या प्रस्तावाचा मुख्य आधार म्हणजे अधिक एकसंध आणि कमी विखुरलेली नियामक संरचना राबवणे हा आहे. सध्या, बाजार सहभागींना विविध परिपत्रकांच्या गुंतागुंतीच्या जाळ्यातून मार्ग काढावा लागतो. हे सोडवण्यासाठी, SEBI स्टॉक एक्सचेंज आणि कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज एक्सचेंजमधील सध्याच्या वेगळ्या तरतुदींचे एकत्रीकरण करून स्टॉक एक्सचेंजसाठी एकच 'मास्टर सर्कुलर' (Master Circular) जारी करण्याची योजना आखत आहे.

शिवाय, नियामक क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनसाठी एक समर्पित मास्टर सर्कुलर तयार करण्याचा मानस ठेवत आहे. डिजिटल पायाभूत सुविधांवरील वाढती अवलंबित्व लक्षात घेता, SEBI सर्व मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्स्टिट्यूशन्स (MIIs) साठी लागू असलेल्या सामान्य माहिती तंत्रज्ञान (IT) गरजांचा समावेश करण्यासाठी एक एकत्रित परिपत्रक देखील प्रस्तावित करत आहे. तत्त्व-आधारित आराखड्याकडे होणारे हे संक्रमण पुनरावृत्ती कमी करण्यासाठी आणि अधिक कार्यात्मक लवचिकता प्रदान करण्यासाठी डिझाइन केलेले आहे.

अनुपालन भार आणि अनावश्यकता कमी करणे

बाजार संस्थांना वारंवार होणाऱ्या "अनुपालन थकव्याचा" (compliance fatigue) अनुभव कमी करण्यासाठी, SEBI ने आवधिक अहवालांमध्ये लक्षणीय कपात सुचवली आहे. बदलत्या बाजार परिस्थितीमुळे अनावश्यक ठरलेल्या अहवालांना बंद करणे किंवा काही अहवालांची देखरेख MIIs च्या अंतर्गत समित्यांकडे सोपवणे, हे या नियामक संस्थेचे उद्दिष्ट आहे.

विशिष्ट कार्यात्मक बदलांमध्ये खालील गोष्टींचा समावेश आहे:

  • Direct Market Access (DMA): DMA सेवा प्रदान करणाऱ्या गुंतवणूक व्यवस्थापकांसाठी अनिवार्य नोंदणीची आवश्यकता रद्द करणे.
  • Smart Order Routing (SOR): SOR सेवा देणाऱ्या ब्रोकर्ससाठी सुव्यवस्थित, सिंगल-विंडो नोंदणी आराखडा सुरू करणे.
  • Derivatives Trading: ट्रेडिंग प्रक्रिया सुलभ करण्यासाठी ऑप्शन कॉन्ट्रॅक्ट्ससाठी Close-to-Money (CTM) नियम बंद करणे.
  • Audit Frameworks: MIIs वर सध्या नियंत्रण ठेवणारे विद्यमान सिस्टम आणि नेटवर्क ऑडिट प्रोटोकॉल आधुनिक तांत्रिक मानकांनुसार आहेत की नाही हे सुनिश्चित करण्यासाठी त्यांचे पुनरावलोकन करणे.

गुंतवणूकदार संरक्षण आणि बाजार देखरेख मजबूत करणे

प्रशासकीय सुलभतेव्यतिरिक्त, SEBI बाजार पारदर्शकता आणि गुंतवणूकदार सुरक्षा यांवर परिणाम करणाऱ्या अनेक नियमांचे पुनरावलोकन करत आहे. सल्लागार कागदपत्रात (consultation paper) कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज क्षेत्रातील गुंतवणूकदारांसाठी प्रकटीकरण आवश्यकतांचे पुनरावलोकन आणि विविध उत्पादनांवरील विद्यमान पोझिशन मर्यादांचा पुनर्विचार सुचवण्यात आला आहे.

बाजार सहभागींसाठी अधिक एकसंध सुरक्षा कवच सुनिश्चित करण्यासाठी, SEBI ने इक्विटी आणि कमोडिटी विभागांसाठी असलेले इन्व्हेस्टर प्रोटेक्शन फंड्स (IPF) विलीनीकरण करण्याचा प्रस्ताव मांडला आहे. याव्यतिरिक्त, अचूकता आणि दुरुस्ती सुलभ करण्यासाठी नियामक 'क्लायंट कोड मॉडिफिकेशन फ्रेमवर्क' अपडेट करण्याची योजना आखत आहे.

नियामक वातावरण आधुनिक करण्याच्या उद्देशाने SEBI द्वारे करण्यात येत असलेल्या पुनरावलोकनांच्या मालिकेतील हा चौथा प्रस्ताव आहे. अंतिम आराखडा अधिसूचित करण्यापूर्वी, या प्रस्तावांवर सार्वजनिक टिप्पण्या मागवण्यात आल्या आहेत, ज्या १३ जुलै २०२६ पर्यंत स्वीकारल्या जातील.

मुख्य मुद्दे

  • एकसंध नियमपुस्तिका: गुंतागुंत कमी करण्यासाठी SEBI चा उद्देश स्टॉक एक्सचेंज, क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन आणि IT गरजांसाठी अनेक परिपत्रके एकत्रित करून एकसंध मास्टर सर्कुलर तयार करणे हा आहे.
  • सुव्यवस्थित अनुपालन: प्रस्तावामध्ये अनावश्यक आवधिक अहवाल कमी करणे आणि DMA सेवा तसेच Smart Order Routing साठी नोंदणी प्रक्रिया सुलभ करणे समाविष्ट आहे.
  • एकात्मिक संरक्षण: इक्विटी आणि कमोडिटी विभागांसाठी गुंतवणूकदार संरक्षण निधी विलीनीकरण करून अधिक कार्यक्षम सुरक्षा यंत्रणा तयार करण्याची योजना आहे.