SEBI เสนอการยกเครื่องกฎระเบียบครั้งใหญ่เพื่อลดความซับซ้อนของกฎเกณฑ์ตลาดหลักทรัพย์

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้เปิดเผยข้อเสนอสำคัญในการปรับปรุงโครงสร้างกฎระเบียบที่กำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคา (clearing corporations) ความคิดริเริ่มนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มความสะดวกในการประกอบธุรกิจ โดยการยกเลิกข้อกำหนดที่ล้าสมัยและรวบรวมกฎเกณฑ์ที่กระจัดกระจายให้กลายเป็นระบบที่มีประสิทธิภาพและคล่องตัวยิ่งขึ้น

การรวบรวมโครงสร้างกฎเกณฑ์สำหรับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs)

เพื่อลดความซับซ้อน SEBI วางแผนที่จะยกเครื่องหนังสือเวียนหลัก (Master Circular) สำหรับตลาดหลักทรัพย์และบริษัทชำระราคา (MIIs) ที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน ปัจจุบันผู้เล่นในตลาดต้องจัดการกับหนังสือเวียนที่ทับซ้อนกันหลายฉบับ ซึ่งอาจนำไปสู่ความสับสนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เพื่อแก้ไขปัญหานี้ หน่วยงานกำกับดูแลจึงเสนอให้มีการออกหนังสือเวียนหลักเพียงฉบับเดียวที่รวมข้อกำหนดสำหรับทั้งตลาดหลักทรัพย์และตลาดอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์เข้าด้วยกัน

นอกจากนี้ SEBI ยังตั้งใจที่จะออกหนังสือเวียนหลักเฉพาะสำหรับบริษัทชำระราคาโดยเฉพาะ และเพื่อปรับการดำเนินงานให้สอดคล้องกันยิ่งขึ้น จะมีการนำหนังสือเวียนรวมฉบับแยกต่างหากมาใช้เพื่อครอบคลุมข้อกำหนดด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ (IT) ร่วมกันที่ใช้กับสถาบันโครงสร้างพื้นฐานตลาด (MIIs) ทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อมุ่งไปสู่รูปแบบการกำกับดูแลตามหลักการ (principles-based) มากกว่าการยึดตามกฎเกณฑ์ (rule-based) เพียงอย่างเดียว

การลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความซ้ำซ้อน

เสาหลักสำคัญของข้อเสนอนี้คือการลดอุปสรรคด้านการบริหารจัดการ SEBI ได้ระบุหลายพื้นที่ที่ข้อกำหนดในการรายงานมีความซ้ำซ้อน หน่วยงานกำกับดูแลเสนอให้ยกเลิกการรายงานตามระยะเวลาต่างๆ ที่ไม่มีวัตถุประสงค์ในการใช้งานอีกต่อไป หรืออีกทางเลือกหนึ่งคือการโอนย้ายการกำกับดูแลรายงานเหล่านี้ไปยังคณะกรรมการภายในของ MII

การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเฉพาะเจาะจงที่มุ่งลด "ขั้นตอนที่ยุ่งยาก" (red tape) ได้แก่:

  • Direct Market Access (DMA): ยกเลิกการจดทะเบียนภาคบังคับสำหรับผู้จัดการการลงทุนที่ให้บริการ DMA
  • Smart Order Routing (SOR): นำเสนอกรอบการจดทะเบียนแบบจุดเดียว (single-window registration) สำหรับโบรกเกอร์ที่ให้บริการ SOR
  • Option Contracts: ยกเลิกเกณฑ์ Close-to-Money (CTM) ที่มีอยู่สำหรับสัญญาออปชัน
  • Audits: ทบทวนกรอบการตรวจสอบระบบและเครือข่ายในปัจจุบันเพื่อให้แน่ใจว่ายังคงสอดคล้องกับความต้องการทางเทคโนโลยีสมัยใหม่

การปรับปรุงเกณฑ์สินค้าโภคภัณฑ์และการคุ้มครองนักลงทุน

เอกสารรับฟังความคิดเห็นยังกล่าวถึงพื้นที่การดำเนินงานที่สำคัญ เช่น อนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์และความปลอดภัยของนักลงทุน SEBI กำลังพิจารณาทบทวนข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุนในอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และทบทวนเกณฑ์ที่มีอยู่ซึ่งกำกับดูแลการจำกัดสถานะ (position limits) ในผลิตภัณฑ์ต่างๆ

เพื่อสร้างการทำงานที่สอดประสานกันระหว่างส่วนต่างๆ ของตลาด หน่วยงานกำกับดูแลได้เสนอให้ควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุน (Investor Protection Funds - IPF) ที่ปัจจุบันใช้สำหรับส่วนของตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ กรอบการทำงานสำหรับการแก้ไขรหัสลูกค้า (client code modifications) จะได้รับการปรับปรุงเพื่อเพิ่มความคล่องตัวในการดำเนินงาน

นี่ถือเป็นการทบทวนครั้งที่สี่ในชุดความพยายามของ SEBI ในการปรับปรุงกฎระเบียบ MII ให้ทันสมัย หน่วยงานกำกับดูแลได้เชิญชวนให้สาธารณชนแสดงความคิดเห็นต่อข้อเสนอเหล่านี้ โดยจะเปิดรับความคิดเห็นจนถึงวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 โครงสร้างสุดท้ายจะมีการประกาศใช้หลังจากพิจารณาความคิดเห็นจากผู้เล่นในตลาดและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแล้วเท่านั้น

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การจัดทำเอกสารที่คล่องตัวขึ้น: SEBI มุ่งเป้าที่จะรวบรวมหนังสือเวียนหลายฉบับให้เป็นเอกสารหลักฉบับเดียวสำหรับตลาดหลักทรัพย์, บริษัทชำระราคา และข้อกำหนดด้าน IT
  • ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน: ข้อเสนอนี้มุ่งลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยการยกเลิกรายงานตามระยะเวลาที่ซ้ำซ้อน และทำให้กระบวนการจดทะเบียนสำหรับบริการ DMA และ SOR ง่ายขึ้น
  • ตาข่ายความปลอดภัยแบบบูรณาการ: ข้อเสนอแนะที่สำคัญรวมถึงการควบรวมกองทุนคุ้มครองนักลงทุนสำหรับทั้งส่วนของตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อปรับปรุงการบริหารจัดการทรัพยากร